眾安在線

這家數字保險公司今年1月和2023年全年毛承保保費收入總額穩健增長，這可能得益於它的保險產品深受網購和旅遊人群的歡迎 重點： 眾安在線1月毛承保保費收入總額24億元，同比增長約20% 該公司針對網購和旅遊相關保險頗受歡迎，推動了它的收入增長      梁武仁 俗話說，彼之砒霜，吾之蜜糖。但對眾安在線財產保險股份有限公司(6060.HK)來說，把這裡的「砒霜」換成「不確定性」興許會更貼切，該公司正借助對其保險的強勁需求，安然渡過中國經濟長期放緩的難關。它不同於其他很多處境艱難的公司，後者通過防範各種經濟不確定性的產品賺錢。 上周，眾安在線表示上個月毛承保保費收入總額24億元，較2023年1月增長約20%。這低於該公司去年上半年37.5%的同比增幅，但也算相當不錯了，特別是面對中國當前的經濟下行壓力，消費者變得越來越謹慎。 事實上，最新的月度增長遠好於2023年1月，彼時眾安在線保費同比僅增長1.5%，之後幾個月增速才有所加快。該公司2023年全年毛承保保費收入總額增長25%，至295億元。 這裡我們應該注意到，今年開局強勁也可能部分是由於時機的原因，因為今年的春節長假是在2月份，而去年是在1月份。這意味著我們可能要等到2月份的數據出爐，然後才能最終確定這家創新保險產品提供商2024年的開局如何。 在春節長假結束後股市普漲的背景下，眾安在線的股票在最新公告發佈後的兩個交易日裡上漲10%。但和大多數中國公司一樣，其股價今年仍下跌約27%。 眾安在線由阿里巴巴、騰訊和金融巨頭平安保險於2013年共同創立，早期因一款針對阿里巴巴旗下網購平台淘寶購物退貨費用的產品而聲名大作，該產品隸屬於公司的「數字生活」業務 。多年來，它一直在努力增加其他產品類型，尤其是健康保險，後者已和數字生活產品一起，成為公司最大的兩個產品線。 去年上半年，數字生活板塊佔據眾安在線營收增長最大的份額。在那六個月裡，來自此類產品的保費同比激增近53%，是主要業務線中增長速度最快的，約佔總保費的40%，相比之下健康保險在總保費中的佔比為35%。 數字生活產品可能會繼續推動眾安在線的收入增長。此類產品的費用通常較低，因此不太可能讓那些不想多花錢，又想獲得網購保障的買家發愁，即便是在目前中國經濟疲軟，房地產和股市低迷導致家庭財富縮水的情況下。 數字生活板塊還包括旅遊保險，涵蓋從航班延誤到酒店取消的各種保險。隨著中國消費者進行「報復性旅遊」，對此類產品的需求可能會增長——在三年新冠疫情防控之後，旅遊行業的表現比大多數行業都要好。對眾安在線來說，一個令人鼓舞的跡象是，官方數據顯示，在本月的春節長假期間，中國的旅遊支出比去年增長了三分之一以上，甚至超過了疫情前一年，即2019年的水平。 盈利挑戰 在營收增長方面，眾安在線的表現相對較好，但盈利能力可能要棘手得多。首先，數字生活產品的利潤率遠低於其他業務線。儘管數字生活產品的運營費用相對較低，但去年上半年，眾安在線在索賠和相關費用中支付了超過該類別68%的毛保費。 因此，數字生活產品的所謂綜合成本率(所有索賠和其他費用佔毛保費的比例)為99.8%。換句話說，這些產品每100美元的毛保費中，該公司獲得的利潤只有微不足道的20美分。相比之下，健康類產品的比例要好得多，為92.5%。 這意味著，如果數字生活產品的增長大大超過其他領域的增長，這實際上會損害眾安在線的利潤，因為這個類別的盈利能力要低得多。儘管如此，自2021年首次實現承保盈利以來，眾安在線的利潤率一直在持續改善。去年上半年，它的承保綜合成本率為95.8%，較上年同期改善0.7個百分點。 投資收益是保險公司整體利潤的重要組成部分，也是眾安在線的另一大變數。該公司採取保守的投資策略，將絕大部分資產配置到固定收益投資，它們比近期波動較大的股票更安全。截至6月底，固定收益投資佔眾安在線總投資資產的82%以上，高於去年同期的78%。 在中期報告中，眾安在線表示，將保持固定收益投資的比例穩定。這無疑將有助於保護該公司免受股價波動的影響。在該公司比現在更具冒險精神的過去，股價波動曾導致其收益大幅波動。 但在中國當前的低利率環境下，這種投資策略也面臨挑戰。債券投資的收益率將繼續走低，如果中國央行今年降息（許多人預計會降息），債務投資的收益率可能會進一步下降。就在本週二，央行為了扶持房地產市場而下調了一項關鍵利率。 接受雅虎財經調查的15家分析機構預計，眾安在線今年的利潤將下降8%，儘管它們預計營收將增長13%，這反映出獲得豐厚投資回報所面臨的挑戰越來越大。 眾安在線目前的遠期市盈率約為11倍，遠高於中國平安(2318.HK; 601318.SH)的3.5倍。這表明投資者似乎更青睞眾安在線，這或許是有充分理由的，因為它專注於規模更小、價格更實惠的產品，這些產品可能比人壽保險等傳統產品更能經得起中國經濟低迷的考驗。 詠竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裡聯繫我們。 欲訂閱詠竹坊每周免費通訊，請點擊這裡

這家數字保險公司表示已扭虧為盈，今年前七個月錄得自2017年以來最快的收入增長 重點： 眾安在線預計2023年上半年將錄得至少2億元淨利潤，扭轉上年同期的虧損 這家在線保險公司今年前七個月毛承保保費按年增長37%，為六年來最快增幅 　 梁武仁 隨著中國嚴格的疫情控制措施結束，人們恢復正常生活，眾安在線財產保險股份有限公司(6060.HK)今年表現出色。 一方面，今年上半年中國經濟持續擺脫新冠疫情的影響，提振了消費者對保單的需求。與此同時，金融市場表現良好，帶動了眾安在線作為機構投資者的另一項主要業務。 隨著出口下滑和通貨緊縮等跡象給中國經濟蒙上越來越大的陰影，這種繁榮能否在今年剩餘時間里持續下去是當前的一個重要問題。但這都是後話了，現在我們應該讓眾安在線盡情散髮上半年強勁表現的光芒。 眾安在線在週一發布的正面盈利預告中向投資者通報近期其業務蓬勃發展，稱預計今年上半年將錄得至少2億元淨利潤，與上年同期淨虧損6.36億元相比明顯好轉。作為一家在香港上市的公司，眾安在線一年只需要報告兩次財務狀況。但按季度披露收益的中國保險企業已經在一季度公佈了自2018年以來的最佳業績，因此眾安在線看似有可能加入這一行列。 在週二發佈的簡短聲明中，眾安在線沒有就其是如何恢復盈利給出太多細節。但它上週五發佈的最新月度收入披露顯示，今年其產品銷售增長良好，這表明隨著對財務狀況的擔憂緩解，中國消費者越來越願意花錢購買保險。 今年前七個月，該公司實現毛承保保費177億元，這是保險公司利潤表上最重要的一項。總金額較去年同期增長約37%，這使眾安在線有望實現自2018年，即該公司上市後的第二年以來最快的年度收入增長。 眾安在線在月度披露公告中沒有提供產品收入明細。但可以肯定的是，在中國，隨著人們健康意識增強，醫保需求將會增長。此外，智能手機碎屏險等讓眾安在線廣為人知的花哨保單會繼續受到關注，因為它們便宜，而且在日常生活中確實有用。 當然，保險銷售額不斷增加並不總是意味著眾安在線(或任何一家保險公司)的利潤增加。 值得關注的一個關鍵點是該公司承保利潤率的提高，這取決於其控制索賠和成本的能力。眾安在線的「綜合比率」(即淨索賠和保險運營費用之和佔扣除再保險成本後淨保費的百分比)在2021年首次跌破100%，這是一個重要的里程碑。它意味著從保險銷售額中扣除那些成本後，還剩下一些錢。 去年這個數字又下降了1.1個百分點至98.5%，這表明眾安在線的承保利潤率持續改善。從百分比來看這似乎是一個很小的變化，但加上17%的收入增加，這個改善足以使該保險公司去年的承保利潤增加三倍以上。 高成本模式 眾安在線是中國首家互聯網保險公司，由阿里巴巴、騰訊和金融巨頭平安保險於2013年共同創辦。由於使用第三方在線渠道(包括其兩家互聯網巨頭創始機構的渠道來)銷售大部分產品，該公司總的來說採用的是一種高成本商業模式。但眾安在線一直在試圖通過增加使用自有銷售平台來降低此類成本。 多年來，該公司在這方面取得了不錯的進展。去年，從自營分銷渠道收取的保費猛增64%，遠超整體收入增長，佔總保費的四分之一以上，高於2021年的17%和上一年的13%。因此，該公司向第三方合作夥伴支付的費用相對於所有產品類型賺取的淨保費有所下降。 與此同時，眾安在線一直在努力提高風險管理能力，以減少索賠。這項努力也取得了一些成效，促進了承保利潤率的提高。 有了這些進展，眾安在線與成立之初那家為淘寶購物提供退貨保險的公司，已不可同日而語。如果眾安在線能夠持續改善綜合比率，並在今年餘下時間里繼續保持30%以上的收入增長，其承保利潤將會錄得不錯的增長，進一步鞏固其作為保險公司的信譽。 無論其承保利潤如何變化，眾安在線的盈利情況將在很大程度上取決於它的投資表現，因為該公司將大部分保費收入投入金融市場以尋求回報。去年，隨著全球債券和股票市場遭受嚴重通脹衝擊，該公司的投資收益遭受重創。 不過，隨著今年股票和債券雙雙反彈，眾安在線在這方面的情況正在好轉。該公司上半年扭虧為盈，這表明它的投資獲得了可觀的回報，而其他非保險業務，比如網上銀行等，可能繼續虧損。 眾安在線的股價今年以來上漲了約6%，表現好於中國人壽(2628.HK)和中國平安(2318.HK)等行業巨頭，儘管目前該股還不到IPO價格的三分之一。眾安在線的市銷率也高於其他兩家，儘管數值不高，約為1.4倍。 眾安在線的估值可能反映出投資者對其作為一家科技保險公司的前景持樂觀態度。該公司將於8月28日公佈上半年財報，這可能會給投資者提供一個繼續投資的好理由——儘管所有目光也將關注中國經濟放緩帶來的任何業務放緩的跡象。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 欲訂閱詠竹坊每周免費通訊，請點擊這裏