新能源汽車銷售強勁 易鑫與中國汽車市場同頻共振
這家在線汽車貸款服務商的業務增速與中國汽車市場相近，但後者在經歷了多年的強勁增長後減速 重點： 一季度易鑫集團車貸平台的交易量增長約10%，與整個市場同期的增速相當 儘管中國一季度GDP增速好於預期，但易鑫集團仍面臨國內消費疲軟的挑戰 梁武仁 也許不會再有急速增長了，但在搖搖欲墜的中國汽車市場，在線汽車貸款服務商易鑫集團有限公司(2858.HK)似乎運行仍然平穩，儘管速度有所放緩。 上周，該公司表示一季度其汽車融資平台上處理的交易總量同比增長約10%，與同期中國汽車銷量10.6%的增速大致相當。以價值計算，易鑫集團本季度促成的融資額達161億元，較上年同期增長約 8%。 對新能源汽車(NEV)的需求是易鑫集團本季度主要的增長動力，反映了在推動綠色發展的政策背景下，中國汽車行業的一個重要主題。該公司本季度的新能源汽車（包括新車和二手車）融資交易量同比激增89%左右，約佔期內促成的貸款總筆數的16%。 最新的季度業務更新顯示，易鑫集團沒有跑贏中國整個汽車市場，但也沒有落後。在當前的疲軟環境下，消費者控制支出，尤其是在汽車等大件商品上，這其實還算不錯。但這也不是什麼值得太興奮的事情。隨著4月國內汽車銷售進入收縮模式，僅僅與整個市場保持同步可能不足以讓易鑫集團的業務在第二季度保持增長。 業務更新公告發布後，易鑫集團股價上漲，但很快止步並回吐了漲幅，這種複雜情緒可見一斑。自2017年上市以來，該股已下跌90%。目前的市盈率(PE)相對疲軟，為7.8倍，遠低於在線汽車交易平台汽車之家(ATHM.US；2518.HK)的14倍。這或許反映了該公司的額外風險，即因中國金融科技公司的身份而頻繁經歷監管調整。 最新的經濟指標對中國汽車市場的前景發出了複雜的信號。從好的方面來看，一季度中國GDP同比增長5.3%，高於全年5%的增長目標，遠好於市場預期。這也標誌著增長較之前三個月有所加速。 不過，經濟勢頭主要是由出口帶動的。在去年大部分時間保持下降後，出口已在近幾個月恢復增長。這雖然對整體經濟有利，卻無助於像易鑫集團這類依賴國內消費來維持業務引擎運轉的公司。 一些跡象表明國內消費正在復蘇，包括消費者價格連續三個月上漲，表明需求正回升。 雖然這是一個鼓舞人心的理由，但消費者信心不太可能在短期內大幅回升，尤其是在房地產市場長期低迷繼續給經濟蒙上陰影的情況下。3月零售額的同比增長較前兩個月有所放緩，再現了近期反復出現的一個主題，即指標短暫顯示出改善跡象，但很快就失去動力。 對易鑫集團來說，令人擔憂的一個主要原因是4月國內汽車銷量下降，儘管汽車出口猛增逾三分之一。這意味著如果完全與市場表現一致，那麼易鑫集團4月的交易量可能也收縮了。 多方面的問題 中國汽車產業正面臨著多方面的問題。消費者的謹慎是最明顯的問題之一，這導致汽車製造商以及經銷商之間的競爭加劇。結果就是殘酷的價格戰，許多汽車經銷商隨之陷入虧損。 雖然從理論上講，降價會促進銷售，但也有可能讓潛在買家打消購買念頭，等待進一步降價。在已披露2023年銷量的13家車企當中，有9家未能實現目標，這在一定程度上可能反映了消費者的觀望態度。 中國龐大的汽車工業是經濟的重要組成部分，因此政策制定者一直在推出刺激銷售的措施也就不足為奇了，尤其是那些針對與北京減少溫室氣體排放努力一致的新能源汽車的舉措。就在今年3月，李強總理重申，政府將支持環保汽車的消費。然而，政府的許多激勵措施對銷售影響甚微。 與該行業的許多公司一樣，易鑫集團在如此艱難的環境下實現業務增長的唯一途徑就是犧牲利潤率。去年，公司平台上的融資交易量增長超過20％——無論是在汽車銷量還是貸款額方面，因此它的年度營收強勁增長30％。但毛利潤只增長了12％，這表明它向貸款合作夥伴支付的佣金增加了，導致毛利率從2022年的56％下降到2023年的49％，回落7個百分點。公司通過控制運營費用部分抵消了這種影響，從而使全年的淨利潤實現了不錯的增長。 由於國內市場發展緩慢，易鑫集團正採取中國企業的普遍做法，出海尋找增長機會。在這個方向上，該公司去年與一些外國金融機構建立了夥伴關係。還試圖讓國內收入來源多樣化，包括通過自己的汽車行業平台銷售軟件即服務(SaaS)。 但如果真的有成果的話，這些努力需要時間。尤其是，海外擴張往往知易行難，因為這會把中國企業帶入陌生的領域，在那裏它們通常會面臨來自老牌本土競爭對手的激烈競爭。這意味著易鑫集團及該公司的業務增長能力，可能還是直接取決於中國的汽車市場及其復蘇能力。在此之前，易鑫集團和它的股票可能會面臨一條崎嶇不平的道路。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
快訊：汽車之家首季經調整利潤微漲
最新：網上汽車交易商汽車之家(ATHM.US; 2518.HK)周三公布，今年首季的淨利潤按年減少3.3%至3.8億元，按非國際會計準則的經調整利潤則上升2.2%至4.94億元。 利好：期內，該公司淨收入上升4.9%至16.1億元，主要受惠於線索服務及在線營銷收入，分別錄得6.7%及13%升幅，抵銷了媒體服務收入的9.4%跌幅。 值得關注：該公司首季度的營業費用總額上升13%至11.3億元，主要因為銷售及市場費用錄得22.6%升幅。 深度：在官方連串政策刺激及車廠促銷活動下，去年中國汽車銷量持續增長，據中國乘用車場資訊聯席會的資料，去年中國乘用車零售銷量按年增長5.6%，達到2,170萬輛，成為全球第一大汽車市場。在此背景下，加上新能源車銷售表現理想，加上擴大在線營銷服務，汽車之家去年收入及淨利潤均錄得升幅。 市場反應：汽車之家的港股周四上升，中午收市漲5.1%至55.6港元，處於過去52周的中間水平。 記者：歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
政策力撐二手交易 汽車街爭高估值上市
這家中國領先的二手車交易商已通過港交所聆訊，有望在未來幾個月內完成首次公開招股 重點： 汽車街計劃在香港上市，以中國領先的二手車交易商地位獲得高估值，希望集資不低於1億美元 隨著政府推動行業發展，同時消費者變得愈發精打細算，預計未來五年中國二手車銷量增長將加速 陽歌 中國二手車交易服商汽車街發展有限公司在2月份提交的香港上市申請中，其提供的過去三年運營數據並不令人興奮。但仔細閱讀上周通過港交所上市聆訊的申請，會發現面對未來幾年的強勁增長，這家公司可能已經掌握了主動權。 成立10年的汽車街有很多優勢，並且對自己的估值似乎寄予了厚望。它是中國領先的二手車交易商，上市文件顯示，2022年它在中國的二手車交易平台的佔比為12.6%。美國二手車權威公司Cox Automotive是其第二大股東，持有11%的股份。 與此同時，公司似能從未來幾年中國二手車的預期繁榮中受益，推動這種繁榮出現的有兩個因素。一是政府最近對回收利用的支持。另一是中國經濟放緩，可能會促使越來越精打細算的消費者購買二手車。 這種繁榮可能會與過去三年中國二手車市場的疲軟形成鮮明對比，在2021年至2022年內地實施嚴格的新冠疫情防控措施，令這個市場增長疲軟。2023年上半年限制措施最終取消，很多人被感染，二手車市場更加疲軟。疫情期間，二手車交易比新車受到的影響更大，因為買家往往無法參加線下拍賣，這是常見的二手車銷售渠道。 汽車街上市文件中的第三方數據顯示，從2019年到2023年的五年間，中國二手車市場年增長率僅為6.9%，去年二手車銷量1,440萬輛。但在我們上面提到的因素推動下，預計2023年至2028年，增長率將大幅加速至每年13.7%。 政策方面，國務院3月公佈《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，其中包括對二手車交易的支持。一個月後，商務部也推出類似計劃，制定從去年到2028年二手車交易量增長45%的目標。 當中央政府發出此類具體信息時，地方政府通常會跟著制定具體的行動計劃。汽車街指出，上海、濟南等大城市，以及湖南省都已公佈了促進二手車交易的規定。有了政府支持，像汽車街這樣的公司似乎做好準備，即將在需求激增時獲得大幅增長。 估值是否太樂觀 汽車街意識到自己正處於一個有利的位置，希望獲得遠超國內外同行的估值。它的最佳比較對象是中國的汽車之家(ATHM.US; 2518.HK)，後者目前的市盈率(P/E)和市銷率(P/S)分別為11倍和3倍。 如果以類似市盈率和市銷率計算，按照其2023年的收入和調整後利潤，汽車街的估值在1.5億至2億美元之間。即使取美國領先的二手車交易商 Carmax (KMX.US)22倍的市銷率計算，汽車街的估值也只有3.25億美元。但權威媒體IFR的報道稱，公司的目標是在首次公開募股中籌集約1億美元，這表明它正在尋求8億美元或更高的估值。 上市文件中的其他信息顯示，汽車街此前曾探討過在美國上市的可能，具體日期不詳。當時它的估值約為10億美元。 說了這麼多，我們再來看看該公司的財務數據，正如我們在本文開頭所指出，這些數據看起來並不是太令人興奮。它們大致講述了相同的故事：新冠疫情對其業務造成了影響，汽車街在2022年經歷了急劇的業務放緩，然後在2023年開始反彈。 公司營收從2021年的6.78億元下降31％，至2022年的4.68億元，然後在去年小幅增長5％，達到4.92億元。汽車街指出，隨著疫情後生活恢復正常，增長在去年下半年開始強勁加速，2023年下半年汽車交易量同比增長了21％。 公司的所有收入都來自各種汽車交易費用和服務費用，使其能夠在承擔較低風險的同時，保持相對較高的利潤率。在這三年時間里，其毛利率相對穩定，從2021年的62.8%降至2022年的60.9%，後又在2023年反彈至63.5%。 公司基本上是一家B2B服務提供商，主要與專業汽車賣家和買家合作，而非個人消費者。這些大客戶對其服務的信心不斷增強，這體現在公司從賣出的每輛汽車上獲得的收入不斷增加，從2021年的1,280元增長到去年的1,636元，增長了27％。 過去三年，公司的現金流均為正，且去年實現了1.07億元的調整後利潤，相比2022年的7,000萬元有所增加。其中一個不好的小信號是，公司的“交易成功率”在逐年下降，也就是成功完成交易的二手車佔發布車輛的百分比。該比例從2021年的73％下降到去年的僅46％，它將原因歸咎於越來越多的人將二手車掛牌出售，而購車者卻態度謹慎。 歸根結底，汽車街似處於相當有利的位置，可從中國二手車市場即將到來的繁榮中獲利，儘管它可能正尋求一個過於樂觀的高估值。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
國內面臨寒冬 燦谷放眼海外市場
這家汽車交易平台運營商，為進口內地二手車的海外經銷商推出新服務 重點： 燦谷推出應用程序AutoCango，以協助在海外市場進口內地二手車的經銷商 公司去年第四季度營收暴跌73%，但因在困難重重的中國汽車市場上採取穩健策略，仍受到投資者的較高評價 陽歌 在競爭激烈的中國汽車市場，如果扛不住壓力，就另謀高就吧。 當然，這有點誇張，但也和燦谷(CANG.US)的最新做法相去不遠，作為一家曾經的汽車金融公司，現正試圖在全球最大的汽車市場上，成為領先汽車交易服務提供商。繼去年底大舉調整國內戰略以應對激烈競爭後，燦谷在周一發布的第四季度業績中，披露了其路線圖的另一個重大轉變。 在這一轉變中，燦谷試圖將自己定位為一家領先的服務供應商，促成中國二手車銷往發展中市場。雖然這聽上去可能有些激進，但此舉與最近中國新車出口的榮景相吻合，它已挑戰日本全球最大汽車出口國的地位。 隨著中國經濟在過去二十年蓬勃發展，汽車的需求量巨大，中國企業建立起龐大產能。但隨著中國經濟放緩，國內的激烈競爭促使很多公司出海。燦谷也面臨著類似的問題，因為很多中國汽車經銷商現在都處於虧損狀態。 「2023年是充滿挑戰的一年……在汽車行業，激烈的競爭加速了優勝劣汰，改變了行業格局。」 燦谷首席執行官林佳元表示。「與國內市場的激烈競爭不同，中國二手車出口市場蓬勃發展，潛力巨大。中國作為全球最大的汽車製造國和消費國，擁有大量二手車，對出口商來說是一座金礦。」 就在林佳元推出出口計劃的幾個月前，燦谷做出了另一項重大轉變，將兩個推出不久的新車和二手車交易平台，整合為一個名為「燦谷優車」的平台。公司稱這一轉變具有戰略意義，並反映出新車和二手車經銷商之間的界限越來越模糊。 儘管發生了這麼多變化，投資者似乎仍對燦谷抱持著令人驚訝的興趣。最新季度業績公佈後，它的股價上漲2%。今年迄今為止，該股已上漲約50%，市銷率(P/S)為0.72倍。國內主要競爭對手汽車之家(ATHM.US；2518.HK)的市銷率比它高，為3.24倍，但優信(UXIN.US)則低得多，僅為0.04倍。就連美國二手車巨頭CarMax (KMX.US)也比它低，只有0.48倍。 對投資者來說，最大的吸引力似乎是燦谷充裕的財務儲備，由於採取了穩健策略，公司的現金流保持為正，因此它的財務儲備實際上還在增長。截至去年底，公司擁有33億元的現金和短期投資，而三個月前為31億元。相比之下，截至去年6月底，優信僅有6,400萬元的現金。 放眼海外市場 林佳元透露，燦谷進軍全球市場的第一步，是本月早些時候推出AutoCango，為新興市場的經銷商，提供中國二手車信息和相關服務。他表示，這項服務已收錄超過7.5萬輛汽車的信息，並且正在以每周500到1,000輛的速度增加。 「中國擁有完善的物流網絡，確保能夠高效、安全地向國際買家運送二手車，」他說。由於這項服務剛起步，它尚未促成中國二手車出口第一單。但投資者幾乎肯定會在約三個月後，公司發佈下一份季報時看到這項服務的進展情況。 中國去年出口超過500萬輛汽車，威脅到日本長期以來作為全球最大汽車出口國的地位。該國最大的兩個汽車出口目的地是俄羅斯和墨西哥，它們看上去是那種蘊含著AutoCango服務需求的發展中市場。 燦谷推出海外業務之際，其國內業務當前發展緩慢。去年第四季度，它的收入暴跌73%至1.3億元，與三個月前給出的預測一致。汽車交易是它最大的收入來源，從上年同期的4.31億元下降88%至5,320萬元。 值得注意的是，燦谷首席財務官張永義在財報電話會議上表示，最近一個季度，公司營業成本佔總營收的比例，從上年同期的98.9%下降至85.1%，標誌著公司在恢復持續盈利方面取得了重要進展。 雖然營收大幅下降，但它的大部分成本也大大下調，包括銷售和營銷費用下降77%，一般及行政費用下降 31%。因此，公司營業虧損從上年同期約2.12億元大幅收窄至2,890萬元，淨虧損則從約5.59億元降至近1.04億元。 公司表示，當前季度營收將繼續大幅下降。預計今年一季度的營收僅為5,000萬元至1億元，取中值計算，將比去年同期約5.43億元下降86%。 由於中國本土市場存在巨大的不確定性，燦谷近期也做出了另一項調整，把重點從庫存風險較高的汽車直銷業務，轉向風險較低的業務，如為汽車貿易商提供中介及其它服務。 燦谷表示，應用程序「燦谷優車」正在慢慢建立一個此類貿易商的生態系統，第四季度有38家經銷商，開店提供新車和二手車服務。季度內該應用程序服務了3,499家小型線上汽車經銷商，促成了530筆二手車交易。 總而言之，燦谷看上去很像一家正在為漫長寒冷冬日做準備的公司，至少在國內市場是這樣，經過多年的爆發式增長後，這個市場產能過剩，正在經歷一場痛苦的調整。在這種情況下，該公司正小心翼翼地降低自身風險，並保持充足的現金儲備，以便度過困難時期。它還播下了一些種子，包括最近進軍汽車出口行業，以便在情況好轉時蓬勃發展。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
新能源車提供動力 汽車之家顛簸前行
這家中國老牌網上汽車交易商利用科技，轉攻線下開拓「空間站」，提供一站式購車服務 重點︰ 汽車之家去年全年賺18.8億元，同比增長約4% 其中，新能源車品牌銷售增長飛快，相關收入同比增長81.6% 裴梓龍 這幾年來，中國銷售最火熱產品，一定有汽車的份兒。 在官方連串政策刺激及車廠促銷活動下，去年中國汽車銷量持續增長，據中國乘用車場資訊聯席會的資料，去年中國乘用車零售銷量按年增長5.6%，達到2,170萬輛，增幅比2022年的1.9%高出近兩倍，成為全球第一大汽車市場。 在此背景下，中國老牌網上汽車交易商汽車之家(ATHM.US; 2518.HK)也慢慢走出了新冠疫情黑暗時期，在復甦路上顛簸前行。根據其最新業績報告，去年第四季淨收入達19.11億元，同比微增1%，連續增長五個季度，但淨利潤下降25.6%至4.32億元。 全年來看，汽車之家的淨收入總額達71.84億元，同比增長3.5%，淨利潤也上升約4%至18.8億元，全年經調整淨利潤為21.6億元，與2022年約21.7億元差不多，經調整淨利潤率維持30.1%的較高水平。 由於業績超出市場預期，汽車之家股價績後應聲上揚，其港股翌日大漲8.3%至52港元，反應市場對其業績感到滿意。 公司三大業務中，去年第四季媒體服務收入有所減少，下跌約18%至5億元，全年則減少4.7%至18.7億元；不過其他業務均錄得不錯增長，其中線索服務第四季收入達8.4億元，按年增長6.9%，全年則上升1.8%至31.1億元；至於線上行銷及其他收入，去年第四季更按年大升14.8%至5.7億元，全年也增長14.6%至22億元。 投資者要留意的是，雖然汽車之家整體收入增長，但營銷費用也在上升，去年第四季的銷售及市場費用按年上升8.5%至7.3億元，一般及管理費用更飆升52.6%，共1.57億元；另外，研發費用也增加13.7%至3.56億元，導致整體營業費用總額達12.4億元，按年上升14.2%，全年則增加2.4%至49億元。 汽車之家能保持不錯的盈利，利息及投資收益幫助不少。去年其利息收入及投資收益大增47.1%，達到8.31億元，權益法投資則由虧損近5,000萬，轉為賺2,913萬元，以汽車之家去年盈利18.8億元計算，利息收入及投資收益便佔了近44%。 汽車之家在後疫情的大路上顛簸行走，近年更押注新能源及二手車市場，其中新能源業務正加速佈局，而公司近年行銷開支上升也不無道理，主因不少新能源車的新勢力想轉為直銷模式，這將為汽車之家這類中介構成壓力，因此公司也加大投資力度，推出車價、車況查詢工具等，再配合線下的汽車之家空間站，抓住新能源車市場，從線上反攻線下。 截至去年底，汽車之家空間站已在全國20座城市落地，第20家更落戶北京汽車博物館。所謂「汽車之家空間站」，是使用全息技術，容許買家在「全息智駕倉」，實現1比1看車、比對不同品牌車輛，同時連接汽車之家的大數據，獲得虛擬用車體驗。另外，準買家也可以在空間站輸入買車預算、車型、品牌等，便會獲推薦最適合的車輛，空間站同時連接主車廠、4S店及二手車這的平台，為準買家避免要到不同4S店選購的麻煩。 與百度合作 空間站去年已帶動汽車之家新源車品牌的收入增長81.6%，合作品牌逐步增加，有3D全息車輛模型的主流車款已達到70多款，公司更揚言今年會把空間站擴充至50個城市，明年將覆蓋100個城市，更計畫在海外推出，協助中國車企走出去。 市場估計，空間站或成為汽車之家下一個增長曲線，尤其在三、四線城市，有助一些新能源車新勢力快速部局到下沉市場，如果汽車之家的空間站在三、四線增市落地後，讓消費者一站式體驗看、選、買、換新能源車，將成為汽車之家新的收入來源，尤其在新能源車方面。 另一個重點便是二手車，空間站對汽車之家的二手車交易服務發展意義重大，準買家到空間站不只可以選購新車，同時可以尋找二手車買賣的數據及資訊，例如汽車之家持有51%股權的天天拍車，在買新車的同時，也可以把舊車放上去交易。公司也曾提及，空間站會在三、四線城市加強二手車服務，同時協助規範當地二手車市場。 空間站的核心是技術，汽車之家近年在研發的費用花貴不菲，同時與科技龍頭合作，例如百度(BIDU.US; 9888.HK)的人工智能和大數據等，2月初，公司宣佈，將基於百度智慧雲千帆大模型平台，在內容創作、智能行銷、智能客服、經營決策等領域開展深入合作，共同探索和推動大模型技術創新與行業應用落地。 從估值上看，汽車之家是少有錄得盈利的線上汽車交易平台，與國內同行燦谷(CANG.US)及開心汽車(KXIN.US)的市銷率約0.56倍和0.14倍、以及美國同業Carvana(CVNA.US)的市銷率0.54倍比較，汽車之家的3.16倍市銷率存在巨大溢價，或意味投資者明顯看好其盈利能力。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲了解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
汽車之家讓二手車跑出新里程
公司準備推出二手車經銷商會員服務，希望它在創收能力上，最終達到新車經銷商會員服務的水平，後者目前佔總收入的30% 重點： 汽車之家將會員服務擴展到二手車經銷商，並準備大力拓展專營二手車的交易平台「天天拍車」 自去年9月推出重體驗的「汽車之家空間站」以來，至今已開設了20家，其中17家為最近三個月開立 陽歌 在中國這樣一個新興市場，幾乎所有東西都是新的，但老牌汽車服務公司汽車之家(ATHM.US；2518.HK) 卻大舉押注二手車交易服務。這樣的賭注可能一度引起過質疑，因為在這片土地上，對新房、新車和新產品的需求多年保持強勁，不斷壯大的中產階級，樂於把新財富花在新「玩具」上。 但隨著中國經濟經歷三十年的高速增長後開始放緩，許多人正考慮以前難以想象的選擇——購買二手汽車、手機和住房等等。為了適應這種不斷變化的需求，像汽車之家這樣的專業公司開始充當此類交易的中間商，為可能擔心買到次品的買家提供專業級別的安心保障。 汽車之家是中國最老牌的汽車服務公司之一，10年前因在紐約證券交易所上市而聲名鵲起。隨著中國超越美國，成為全球最大的汽車市場，其股價一度高過IPO價格近七倍。儘管過去三年中國市場放緩，但該股現在仍比IPO價格高出60%以上。 公司的市銷率(P/S)為3.4倍，遠高於燦谷(CANG.US)和開心汽車(KXIN.US)等國內同行，後兩家公司的市銷率均不足0.5倍，美國巨頭Carvana(CVNA.US)為0.8倍。 高溢價在很大程度上要歸功於汽車之家的盈利能力，公司自10年前上市以來，每年都實現了盈利。但近年來，隨著中國新車市場走向成熟，其增長速度大幅放緩。今年前10個月，中國市場汽車整體銷量同比僅增長3%。 但二手車的情況卻大不相同。汽車之家預計到今年底，其二手車交易服務收入將實現增長，儘管雅虎財經調查的分析師預計，該公司2023年的總收入將與2022年大致相同。 汽車之家首席財務官曾岩在接受詠竹坊採訪時表示：「今年我們在這部分（大力進軍二手汽車交易）業務上做好了準備。」 公司估計，今年中國的新車銷量將達到2,200萬輛，而二手車銷量在1,700萬量至1,800萬量之間，約是新車的80%左右。相比之下，在更發達的市場，二手車的銷量遠超新車，往往是新車的兩到三倍。 隨著中國汽車市場走向成熟，汽車之家預計這個比例將很快達到五五開，為它與中國30多萬二手車經銷商的合作提供了巨大商機。在中國，二手車經銷商的數量，大約是新車經銷商的10倍。 二手車經銷商會員服務 雖然二手車經銷商數量遠多於新車經銷商，但曾岩指出，由於二手車經銷商的規模較小，收入遠低於後者。儘管如此，汽車之家仍然認為，在其平台上為這些經銷商提供會員服務的潛力巨大。 目前，汽車之家約30%的收入，來自其平台的22,000多家新車經銷商支付的會員費，分析機構預計今年這項收入將達到約10億美元。公司最近開始推廣二手車經銷商會員服務，並將於明年開始註冊會員。 汽車之家高級副總裁楊嵩表示，「未來三到五年內，我們計劃與全國30萬家二手車經銷商中的40%到50%簽約。」他指出，二手車經銷商的會員價格將低得多，約為新車經銷商價格的10%。但他表示，希望二手車經銷商會員服務貢獻的收入，最終能與目前新車經銷商會員服務的水平相若。 汽車之家二手車業務的另一個板塊，是成立於2015年的二手車拍賣平台天天拍車(TTP)。汽車之家持有天天拍車51%的股份，其門店網絡覆蓋中國30個城市。今年，該公司達成了首次盈利的重要里程碑，獲近1億美元的收入，同比增長約15%。不同於擁有汽車的汽車經銷商，天天拍車的盈利完全來自傭金，因此避免了近期中國汽車市場充滿不確定性的庫存風險。 「汽車之家空間站」是汽車之家以體驗為導向的新連鎖店，公司計劃通過在其中設立新的銷售點來拓展業務。這個去年推出的連鎖店，採用加盟模式，讓客戶通過全息影像等技術沈浸式看車，也提供新車和二手車試駕服務。 在上海開設首店後，公司在第一年內開設了三家這樣的汽車之家空間站。過去三個月，該連鎖的開店速度急劇加快，自10月份以來新開了17家。「我們要確保這樣的商業模式是可行的，」曾岩說。「在四季度，我們大幅加快了擴張速度。」 他還說，上海的汽車之家空間站首店，現在每月賣出400多輛車，現有的20家店每月合計賣出約3,000輛。目前約有34個汽車品牌在該項目上與汽車之家合作，預計今年的銷售額約1億元，其中30%歸汽車之家，其餘70%歸加盟商。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
合併平台嚴控庫存 燦谷業務大調整
公司表示，將把新車和二手車服務合併為一個平台，因為越來越多的經銷商同時從事這兩項業務。 重點： 汽車交易服務商燦谷的業務模式進行重大調整，計劃將新車和二手車平台整合在一起 在半數經銷商虧損的市場環境下，公司趨向保守，並預計四季度營收將大幅下滑。 陽歌 就在燦谷集團(CANG.US)看似即將平穩推進新的商業模式時，它在公佈最新的三季度業績時突然宣佈調整業務。該汽車交易商將把其推出不久的新車和二手車交易平台整合成一個平台，來應對中國汽車市場的最新趨勢。 同時，燦谷還宣佈將縮減汽車自營業務的規模，自營業務是其最近推出的另一項重大措施。相反，燦谷將鼓勵其他交易商在其平台上開店。中國汽車市場在多年的大幅增長後日趨飽和，並受到價格戰的困擾，這一轉變似在緩解燦谷庫存積壓的風險。 在眾多不確定因素的背景下，週一公佈的最新業績顯示，燦谷在前一季度實現近兩年來的首次增長後，三季度收入再次陷入收縮。公司預計四季度收入將出現更大幅度的收縮，因為這段時間通常是公司的業務淡季。 儘管踩下了剎車，但燦谷相對保守的態度使它在最近一個季度維持正向現金流。目前公司擁有超過30 億元（4.21億美元）的現金儲備，在市場出現改善時將有充足的彈藥來迅速出擊。 公司CEO林佳元指出，中國汽車流通協會此前發佈的數據顯示，今年上半年，由於市場低迷而引發的價格戰，中國有五成的汽車經銷商處於虧損狀態，為近年來最高水平。 「汽車經銷商的盈利能力受價格戰影響嚴重，轉而按需要才購買車輛，以緩解庫存積壓和運營壓力，」林佳元在公司財報電話會議上說。「事實上，受影響的不僅僅是汽車經銷商，汽車流通價值鏈上的每個環節都面臨著前所未有的壓力，包括燦谷。」 此前，持續多年的高速增長推動中國超越美國，成為全球最大的汽車市場。而今年的市場表現起伏不定，沒有了早年的勢頭。疫情結束後，今年中國汽車市場開局相對強勁，但隨著消費者因擔心經濟放緩而收緊支出，市場在2023年年中迅速失去動力。 8月和9月，增長回歸正軌，但主要是因為上年同期的疫情管控導致當時的銷售相當疲弱。林佳元同時指出，很多經銷商在三季度為了清理庫存而虧本銷售，這影響整個汽車市場的銷售增長。 林佳元此前曾表示，在市場放緩的情況下，庫存積壓是燦谷努力要降到最低的一個風險。同時，他指出很多經銷商最近也減少了購車，以降低類似風險。這些因素加起來，導致燦谷三季度汽車交易額同比下降24%至2.64億元。交易疲軟導致公司整體收入同比下降15%至3.54億元，略高於三個月前給出的預測。 轉型進行式 過去兩年大部分時間里，燦谷一直主動進行轉型，從最初的汽車融資專家，轉向監管更為寬松的汽車交易服務領域。因而，截至9月底，汽車融資業務的未結餘額大幅下降，僅為130億元，同比下降近60%。 在進軍車交易服務的過程中，公司把重點放在中國的小城市，那裡的經銷商通常規模較小，資源也不如大城市的同行。在過去一年半，作為轉型的組成部分，它推出了兩個平台——新車平台燦谷好車和二手車平台燦谷優車，既提供汽車交易服務，也提供保險等配套服務。但現在，公司又突然決定將兩個平台合二為一。 「越來越多的新車經銷商開始開展二手車零售業務，二手車商也開始嘗試銷售新車，渠道間的界限越來越模糊，」林佳元說。「因此，我們決定將‘燦谷好車'的服務，整合到我們的‘燦谷優車'平台，以融合平台滿足經銷商的需求。」 作為業務調整的一部分，燦谷還將縮減自營業務，並更多轉向「多店鋪」模式，鼓勵更多第三方在其平台上開設店鋪。此舉至少在一定程度上，是為了降低之前提到的庫存風險。公司還宣佈，正研究進軍海外市場的可能性。 在做出這些調整的同時，燦谷預計四季度收入將降至1億元至1.5億元之間，按中值計算，將比去年同期公佈的4.87億元大幅下降74%。 投資者對這一變化基本保持淡定，業績公佈後，燦谷的股價週二上漲0.9%。股東們之所以相對不擔心，可能是因為燦谷集團採取了保守的做法，現金流仍為正。該公司本季度淨虧損4,910萬元，之前兩個季度是錄得盈利。但虧損的主要原因是非現金商譽減值。 謹慎的態度使燦谷集團得以積累資金儲備，截至9月底，它擁有的現金儲備總額為6.66億元，短期投資總額為24.3億元，均比三個月前增長了10%以上。 目前，燦谷股票的市銷率(P/S)為0.51倍，遠低於規模更大的競爭對手汽車之家(ATHM.US; 2518.HK)的3.34倍，但高於規模更接近的同行優信(UXIN.US)和開心汽車(KXIN.US)的0.18倍和0.40倍。 總而言之，燦谷集團的保守策略，可能為它贏得了比規模相近的同行更高的溢價。但如果想追趕汽車之家這樣的公司，它就需要證明，一旦中國的汽車市場終於開始好轉，它能夠有效地利用龐大的現金資源，迅速建立起新的業務。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
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