閱文購騰訊動漫 接火棒還是添實力？

0772.HK
China Literature buys Tencent animation division

擁有中國四分之一在線讀者的電子書巨頭閱文集團宣佈，將收購母公司的動漫業務

重點：

  • 閱文集團收購騰訊的動漫公司，將後者的長篇平面及影視娛樂資產全部集中到一起
  • 中國持續在科技行業打擊反競爭行為之際，騰訊一直在剝離虧損業務

    

譚英

閱文集團(0772.HK)是否有望成為中國的迪士尼，至少在動畫領域？本月早些時候，該公司朝這個方向邁出了一步，宣布用6億元收購母公司騰訊控股(0700.HK)的動漫子公司。結合其自有的人工智能大型語言模型(LLM)寫作和翻譯工具，此次收購對閱文集團來說，可能會成為制勝法寶。

現實也許別太樂觀，閱文集團收購的騰訊動漫2021年虧損1.9億元，去年虧損1.1億元，不過它沒有披露這兩年的收入。從騰訊的角度來看，此次出售，可能是處置部分在小眾市場表現不佳的資產。

經過十年的鼎盛時期後，中國嚴格的內容限制，約束了電子書和動漫的增長。相對於短視頻等形式，電子書市場一直處於停滯狀態，隨著抖音和嗶哩嗶哩(BILI.US; 9626.HK)等走紅，短視頻大受歡迎。騰訊創始人馬化騰去年一直表示，他在該公司微信視頻號上的短視頻中，看到了巨大的潛力。

艾媒咨詢的一份報告顯示，到今年底，中國短視頻市場整體規模預計將達到374億元，較2022年增長268%。而從Statista的數據來看，這大約是今年中國電子書市場17.9億美元收入的兩倍，也高於2022年3D動畫的33億美元收入。

過去幾年，隨著中國監管機構放慢了對該公司新遊戲的審批速度，騰訊一直在剝離資產。2022年，內地監管機構凍結新遊戲審批9個月，直到2023年4月才恢復。此前，2021年宣佈的新規，將18歲以下用戶，每周玩遊戲的時間限制在三到四個小時，以應對中國青少年遊戲成癮的問題。

除騰訊動漫外，閱文集團此次收購還包括其他相關資產，如騰訊動漫App平台、其作品知識產權與相關權利、動畫及影視項目等。據閱文集團首席執行官侯曉楠介紹，此次收購也代表了騰訊動漫的某種回歸，因為其最暢銷的30款遊戲中約有一半來自閱文集團。

閱文集團表示，截至9月的12個月裏，騰訊動漫實現收入4.85億元，賬面價值4.42億元。

行業老兵

閱文集團是中國歷史最悠久的網絡文學公司之一，由中國最大的兩家電子書出版商盛大文學和騰訊文學於2015年合併而來。新公司當時的英文名叫Yuewen Group，被譽為「中國的亞馬遜」。

2017年，閱文集團在香港上市，籌集了逾10億美元，當時它的英文名字改成了China Literature，拿下了中國四分之一的在線讀者。但隨著公司被抖音等後起之秀超越，情況發生了變化。公司目前的股價在28港元左右，約為IPO後不久創下的歷史高位的四分之一。不過，公司目前的市銷率(P/S)相對較高，為3.9倍，嗶哩嗶哩是1.5倍，愛奇藝更只有1倍。

騰訊動漫成立於2012年，擁有自己的動漫網站，以搶佔國內日式動漫市場，並與嗶哩嗶哩競爭。但中國對此類內容的嚴格監管，加上短視頻的興起，阻礙了漫畫和小說的發展。

隨著核心遊戲業務審批的恢復，騰訊正在採取與阿里巴巴類似的做法，即剝離非核心資產，不過沒有阿里巴巴做得那麼極端。一年前，騰訊通過向股東分紅的方式，剝離了它在餐飲外賣巨頭美團（3690.HK）價值203億美元的股份。早些時候，有報道稱騰訊關閉位於美國的Team Kaiju視頻遊戲工作室，該工作室曾被認為是騰訊全球擴張的關鍵。

一年前，騰訊董事長馬化騰嚴厲批評員工，在削減成本的力度不足。他還說，短視頻是公司未來的關鍵所在，哪怕是以長視頻和遊戲為代價。根據Questmobile的數據，截至2022年6月，騰訊的短視頻業務，即成立於2020年的微信視頻號擁有8.13億活躍用戶，領先於抖音的6.8億和快手(1024.HK)的3.9億。

在這種背景下，騰訊動漫最近出售給閱文集團，似乎是騰訊為了擺脫旗下製作長篇電子書、視頻和動畫表現平平的部門。又或者，閱文集團會成為這筆交易的最終贏家？

一個決定因素可能在於生成式人工智能工具。閱文集團曾在7月宣佈，很快將向寫作者推出一款新的人工智能生成內容(AIGC)工具，並稱堪比汽車從手動變速箱到自動變速箱的變革。據侯曉楠介紹，閱文集團的大型語言模型「閱文妙筆」和「作家助手妙筆版」，將使用提示來生成故事角色，以及角色的外貌、個性和其他特徵，並表示閱文集團已經在用人工智能來把小說改編成漫畫了。

「單格漫畫上色所需時間已經從2小時左右縮短到1小時以內，」侯曉楠說。 他還表示，閱文妙筆仍在測試中，但當時說，將於今年晚些時候和2024年逐步開發新功能。

人工智能可能還會為閱文集團的海外內容創作者網站WebNovel提供助力。公司最近的一份報告顯示，中國網文行業2022年海外營收增長40%，達到40.6億元。閱文集團表示，人工智能讓翻譯效率提高了100多倍，成本降低了90%。WebNovel已經發佈了3,600多部作品，但與國內市場賣出的3,400萬本電子書相比，仍只是個零頭。

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這家在線貸款服務商一季度國際業務增長41%，低於上一季度的85% 陽歌 周三，在線貸款中介服務商信也科技集團 (FINV.US) 發佈財報，一季度國際業務增速放緩，反映公司在擴大海外業務以抵消國內業務增長放緩上所面臨的困難。 與此同時，儘管在中國經濟放緩的不穩定環境下，公司利潤下降，不良貸款增加，但公司促成的交易額增長11.3%，助它實現整體收入的小幅增長。 財報公佈後，信也科技的股價在週四的交易中下跌了2.1%。今年到目前為止，該股上漲了2.2%，落後於iShares MSCI中國ETF的16%漲幅，原因是投資者擔心中國金融行業的貸款違約率上升。信也科技報告稱，截至今年3月31日，中國業務90天以上的拖欠率，從一年前的1.72%上升至2.45%。 雖然很多競爭對手在當前環境下趨向保守，導致它們在中國的貸款活動和收入下降，但信也科技仍在繼續推動貸款的增長。 公司最新公布的業績顯示，一季度居於核心地位的國內業務，促成交易額達461億元，較去年同期的418億元上漲10.3%。國際市場促成交易額22.1億元，較上年同期的15.7億元同比增長40.8%，但增長率較去年第四季度的85%和第三季度的99%大幅下降。 信也科技正將目光轉向國際市場，以抵消國內市場增長放緩和風險上升的影響。在本土市場，它不僅面臨著經濟放緩帶來的違約增加，還有金融監管機構頻繁收緊政策，帶來的監管風險亦續漸上升。 不過，包括印尼和菲律賓業務在內的海外業務，仍只相當於中國業務的一小部分，海外貸款僅佔未償還貸款總額的2%。信也科技表示，一季度國際業務對營收的貢獻雖有增長，但還是相對較小，只佔集團總營收的18.8%。 信也科技中國業務的獨立借款人數量，在今年一季度同比下降18.2%至180萬。但由於平均貸款規模大幅增加，抵消了這一影響。它在中國的平均貸款規模增長28%，達到10,121元。因此，公司一季度整體收入同比增長3.7%至31.7億元，但淨利潤下降了23%，為5.32億元。 信也科技表示：「儘管自2024年初以來宏觀經濟持續向好，但我們所處市場仍存在不確定性。」公司續稱：「已觀察到復蘇的積極跡象，並將繼續密切監測橫跨整個泛亞市場的宏觀狀況，並在業務運營中保持謹慎。」 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
FINV.US
Lepu touts itself as the only biotech company in China working on all three very promising fronts, with PD-1 products in the new drug application (NDA) stage, multiple “smart missile” antibody-drug conjugate (ADC) products in clinical trials, and OV products under development.

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2157.HK
Alibaba International announces strong revenue growth

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