大家樂的神州夢仍然遙遠
香港快餐龍頭大家樂發盈喜，預告將迎來一份亮麗業績 重點： 大家樂預告2024財年盈利3.3億港元，較對上財年上升兩倍 大灣區業務表現理想，同店銷售增長強勁 劉智恒 香港經濟疲弱，自由行的旅客質及量均大不如前，港人又持續北上消費，本地飲食業叫苦連天，頻頻呼籲政府出手振興旅業。想不到在此困境下，本地快餐店龍頭一哥大家樂集團有限公司(0341.HK)卻在近日發出盈喜，展現出優秀企業穿越周期的能力。 大家樂的公告預示截至3月底止的2024財年股東應佔溢利約3.3億港元(3.06億元)，2023財年為1.1億港元，那時更有政府的4,090萬港元疫情資助，足見集團去財年的復蘇力度強勁。盈喜發出後，兩天股價急升10%至8.93港元。 集團表示，香港兩地業務均取得理想成績，本地業務因加強品牌推廣及營銷活動而受惠，加上成本控制得宜及生產力提升，賦以數碼化與自動化，利潤率得到改善。 北上發展遇挫折 大家樂指出，中國內地業務的表現特別理想，同店銷售增長強勁、利潤率亦穩健，期內新開門店數量創新高，並已在大灣區建立穩固的基礎。 集團未具體透露內地增長情況，相信要待下月發布的業績才可深入了解。不過，中期業績已披露了一點蛛絲馬跡，上半財年內地業務收入增加13%至7.75億港元，當中華南區的快餐業務更增長21%至6.88億港元，同店銷售增幅達到11%。 毫無疑問，大家樂在香港的發展已達或接近飽和，要進一步拓展，北望神州是不二之選，業務能否再上一層樓，中國市場至為關鍵，畢竟香港市場只有區區七百萬人口。 中國市場雖大，飲食業卻是一片殺戮戰場，即使去年大家樂在內地發展有一定增長，亦未必代表未來可持續理想。早在三十年前，大家樂已踏足神州大地，92年在深圳開設首家分店，但那年代內地人生活水平不高，內地城市未必處處能負擔大家樂的消費，集團發展較緩慢。 到2003年時內地經濟日漸向上，大家樂加強力度出擊，陸續在北京、上海及天津開設分店。然而發展並不順利，2017更全線撤離華東，結束區內11家分店，專心在華南一帶發展。2019年又夥同8家內房企業，合作在開發商的項目發展飲食，豈料疫情爆發，加上房地產市場急轉直下，計劃又受挫。截至去年9月，大家樂在內地只有160家分店，三十年過去，分店不足兩百間，相對於麥當勞(MCD.US)的5,500多間及肯德基的逾萬家店鋪，顯得相形見拙。 港式快餐水土不服 香港快餐在內地的發展，很明顯有點水土不服，當年華東區要全線結業，一大原因是未能迎合當地人口味，菜式也不合當地人脾胃。內地人對重慶麻辣火煱、螺絲粉、酸辣粉及燒烤等重口味食品情有獨鍾，港式快餐卻偏淡口，未能刺激人們的味蕾。你看麥當勞也要有小龍蝦漢堡，必勝客要有榴槤薄餅，就知本土化的重要。 另外是香港文化的衰落，過去內地未全面發展，對香港的電影、電視及音樂趨之若鶩，對香港明星極度崇拜，連帶港式的飲食也受到一定追捧，茶餐廳及快餐店，只要標榜香港兩隻字，總能吸引內地人光顧。今天內地歌唱演藝事業遠遠拋離香港，年青一輩對港產文化嗤之以鼻，香港再沒有昔日光環。 香港食店亦沒有國內同業進取，內地食店裝修設計新穎突破，菜式創新多樣化，香港多年來說來說去好像就只有絲襪奶茶、菠蘿包及雲吞麵，今天內地年青人愛喝的茶飲及食品款式更多樣，港式飲品予人感覺是有點單調及趕不上時代。 近十年，內地食店深懂運用網上科技及社交平台，營銷力強大，幅蓋面無遠弗屆，香港飲食業在利用現代科技進行宣傳及營運方面，遠遠不如內地食店般發揮得淋漓盡致。 嚴控品質放棄加盟 在中國經營飲食或快餐業，很講求規模，一個品牌動輒開店數以千家，其中的方法是靠資本市場的助力，找私募基金投資，短期廣開分店及大打宣傳；另外就是通過加盟模式，鋪天蓋地開設分店，將品牌迅速壯大。 若了解大家樂，其作風一貫穩健，經常穩定派息，絕少在資本市場集資，又或為擴張而引入投資者。過去於內地多年也沒有急速開店，反之情況稍不對勁，馬上止蝕離場，盡可能持盈保泰，謀定而後動。 至於加盟模式，亦非大家樂的那杯茶，多年來都是以自營店為主。這亦不難理解，加盟模式可以短期快速擴展，但也容易引起許多管理上的問題，包括食物味道及質量如何保證，服務提供又是否到位等，並不容易控制。而且有別於麥當勞或肯德基，大家樂以中式快餐為主，其烹調較複雜，工序也較多，加盟模式是很難達到自營店水準。 今年3月初，集團明言要三年開店至280間，即增長接近一倍。對於大家樂的目標，我們或有保留，始終集團作風較謹慎，又鮮向外融資，亦不準備引入加盟模式，過去32年淨增加的分店只有160間，這次能否在三年內將店鋪量翻一番，實乃一大考驗。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
百勝中國提振價值 擴張門店增加股東回饋
2024年一季度，百勝中國通過股票回購和現金股息回饋股東達到創紀錄的7.45億美元 重點： 截至4月23日，百勝中國今年回購了1,790萬股普通股，遠超2023年全年回購的1,240萬股和2022年回購的1,060萬股 公司最近在中國邁過了15,000家門店的里程碑，還以“肩並肩”的模式推出KCOFFEE獨立門店，並計劃持續推廣此模式 陽歌 在競爭激烈的中國餐飲市場，百勝中國控股有限公司(YUMC.US；9987.HK)始終保持領先地位。隨著在人口眾多的中小城市不斷擴張，這家肯德基和必勝客餐廳的中國運營商在第一季度邁過重要里程碑，門店數突破15,000家。 這是公司周二發布的最新季度報告中的一大亮點。此外，今年前三個月百勝中國通過股票回購和現金股息的方式回饋股東7.45億美元(58.2億港元)，創單季歷史新高。公司首個季度回購的股票數量，超出它上市八年來任何一年回購的股票。此外，它還把季度派息力度提至新高。 儘管消費者支出愈發謹慎，中國市場仍然有很大的增長空間，所以公司在保持快速擴張的同時持續回饋投資者。此外，公司還加大了進軍中小城市的力度，推出新的小型門店模式，這些門店的資本支出可以低至目前平均成本的三分之一。利用自己強大的專業知識和運營能力，它加大了吸引加盟商的力度。在經驗豐富的第三方合作夥伴的幫助下，公司擴張更為迅速，特別是在低線城市和壁壘較高的特殊渠道，比如醫院、大學乃至高速公路服務區。 公司還向星巴克(SBUX.US) 和本土領導者瑞幸咖啡(LKNCY.US)等咖啡店運營商發起了挑戰。公司推出了KCOFFEE的獨立門店模式——肯悅咖啡，肯悅咖啡與肯德基店面相連，共享設備；同時擁有獨立的店面和用餐區，為顧客提供了絕佳的咖啡體驗，「肩並肩」的模式，不僅降低了大大降低門店投資成本，同時提高了效率。 「我們將通過靈活的門店形式、策略性的加盟，和不同價位的卓越產品等方式來拓展潛在市場。」百勝中國首席執行官屈翠容在公司一季度業績電話會議上表示，「通過這些行動，我們堅信有保持強勁增長的能力，為股東創造長期價值。」 財報顯示出總體樂觀的業務趨勢，按固定匯率計算，收入穩健增長。與星巴克、麥當勞(MCD.US)和前母公司Yum Brands (YUM.US)等全球同行相比，該股目前相對被低估，這或許亦是推動公司要大力回購股票的原因。 百勝中國表示，今年前三個月用6.81億美元回購了1,660萬股普通股。官網顯示，公司在4月繼續大舉回購股票，截至4月23 日，今年已累計回購1,790萬股普通股。公司去年全年回購了1,240萬股，2022年回購了1,060萬股，在這兩年裡，每年回購的股票數量均超過1000萬股。 同時，公司還宣布每股派發0.16美元季度股息，較去年每個季度派息0.13美元，以及2022年和2021年每個季度每股派息0.12美元大幅上升。 向中小城市進發 我們接著來看一下公司的最新策略，其中不少是針對中小城市的。對於到2026年實現覆蓋中國一半人口這一目標，這些中小城市至關重要。公司表示，一季度淨新增門店378家，門店總數達到15,022家。在新增門店中，約三分之二的新店採用較小的門店模式，這些店型往往更適合對價格敏感的低線市場。 公司管理層指出，肯德基中國最近推出了小鎮mini門店模式，通過簡化菜單和優化設備，使每個店鋪的資本支出降低至50萬元，僅為目前平均成本120萬至150萬元的三分之一。它還指出，必勝客也開發了更加注重堂食業務的「精攻店」門店模式。截至一季度末，肯德基佔百勝中國門店總數的70%左右，必勝客佔23%，其餘來自小肥羊和黃記煌等規模較小的連鎖店。 百勝中國重申今年淨新增1,500至1,700家門店的目標，公司有信心在2026年之前達到2萬家門店的目標。 去年，百勝中國表示在未來三年內，約15%至20%的新店來自加盟商。肯德基已經處於這個比例區間，一季度，加盟門店數在肯德基佔比也達到了19%。 外賣是百勝中國努力拓展的另一個領域，公司調整了配送政策，第三方外賣平台騎手和自有騎手的混合配送模式較以往的自營配送更具效率。公司表示，一季度的外賣銷售增長了12%，約佔肯德基和必勝客餐廳總訂單的38%。 咖啡業務方面，KCOFFEE業務推出了新的門店模式—肯悅咖啡。KCOFFEE是肯德基旗下的咖啡業務，始於自2015年。雖然新的肯悅咖啡門店有自己獨立的用餐空間和菜單，但它們與現有的肯德基餐廳一起經營，以便利用現成的廚房和其他資源。在不到一年的時間里，它已經用這個模式開出了100家門店；並且，一季度KCOFFEE售出的杯數同比增長了30%，公司打算「大力推廣這種門店模式」。 最後，我們再來看看公司的一些宏觀數據，其中最為亮眼的是，不計及外幣換算的影響，總收入增長7%至29.6億美元，其中很大部分增長來自開新店。核心經營利潤同比增長1%至3.96億美元。雖然淨利潤基本持平，為2.87億美元，但因去年大量回購股份，不計及外幣換算影響，每股盈利增幅仍達10%。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
百勝中國發力下沉市場 驅動新增長應對謹慎消費
在快速拓店和價格帶擴寬的帶動下，肯德基和必勝客餐廳在中國的運營商百勝中國去年營收增長21% 重點: 百勝中國2023年第四季度和全年的營收均增長21%，去年新開店數量達到創紀錄的近1,700家 這家肯德基和必勝客在中國的總特許經營商截至去年底擁有14,644家門店，計劃到2026年將門店數量增加到20,000家 陽歌 百勝中國控股有限公司(YUMC.US, 9987.HK)在數以千計的小城市中發現了中國快餐業的未來——大牌快餐店在北上廣深隨處可見，但在下沈市場當中往往還是一片空白。 週二發佈的四季度財報顯示，這家肯德基和必勝客餐廳的中國總特許經營商去年新開門店近1,700家，其中超過一半開在下沈市場中。這個數字創造了百勝中國年度新開店數量歷史新高，超過了此前設定的1,400至1,600家的目標。公司截至2023年底的總門店數為14,644家，並表示今年的目標是實現兩位數的增長，繼續朝2026年門店總數達到20,000家的目標邁進。 在下沈市場中，肯德基通常是一個高端餐飲選擇，而且公司也在推出越來越多本地化產品來吸引顧客——最有代表性的是秘汁全雞等暢銷產品，也包括在全世界其他地方都無法想象的毛血旺風味嫩牛五方，以及牛蛙塔可等。 宏觀來看，百勝中國在中國還是擁有先發優勢，自1987年率先進入中國以來，已經擁有了30多年的歷史。除了產品本土化之外，公司也逐漸把更多業務外包出去，早年間當西式快餐在中國還是新鮮事物的時候，為了品控，這些業務保持內部管理的。 這使得百勝中國可以加速擁抱加盟模式，這才是西方快餐運營商的主流模式。同時，與電商和社交平台的合作有助於公司在實體門店之外進一步觸達更多消費者。此外，公司還與美團、餓了麼等外賣第三方平台進行更緊密的合作，來滿足消費者對便捷性的追求。 「我們即將邁入下一個快速增長階段，目前肯德基僅服務了三分一的中國消費者，期望到2026年，能讓肯德基的美食和服務覆蓋到一半以上的中國消費者，」百勝中國首席執行官屈翠容表示。 隨著中國經濟在多年的高速增長後放緩，百勝中國和很多同行正在轉向通過擴張來實現增長。去年，中國GDP僅增長5.2%，是除疫情期間30多年來的最慢增速。而國家統計局的數據顯示，2023年全國餐飲收入5.2萬億元，同比增長20.4%，超過其他行業的恢復速度。 業績公佈後，該公司的美股股票在週二上漲4.2%，其港股股票更是在週三最高一度上漲了28%。當然，市場對中國經濟的憂慮也對公司股價造成了影響——在2024年已下跌約12%。按最新價格計算，該股目前的市盈率(P/E)低於全球主要快餐運營商，包括其原母公司YUM Brands(YUM.US), 麥當勞(MCD.US)和漢堡王的母公司Restaurant Brands International (QSR.US)。 在擴張中實現增長 百勝中國的最新財報整體上非常樂觀，當然其強勁增長在很大程度上歸功於快速擴張。去年第四季度，公司收入增長19%，達到24.9億美元，排除匯率因素，增幅為21%。這使它的全年營收達到約110億美元，排除匯率因素，增幅也達到21%。 但第四季度的同店銷售僅比去年同期略有增長，增幅為4％，全年同店銷售增長了7％，全年交易量增長了12％。 為了獲得增量客流以及獲取新客戶，百勝中國一直在擴大產品的整體價格帶，重點是吸引對低端市場價格更敏感的顧客。2023年，數字訂單收入去年的增幅超過35%，突破92億元，其中品牌自有App貢獻了三分之一。 公司還繼續推動會員招新。截至去年底，肯德基和必勝客的註冊會員人數合計達4.7億，較上年同期增長14%，會員銷售貢獻了總銷售額的三分之二。 為了擴大在低端市場的吸引力，百勝中國還開始試行配送費下調計劃。公司表示，在自有配送團隊之外加強與之前提到的外賣配送服務商的合作，並不會影響整體利潤率。 與此同時，公司還在努力通過提高數字化及自動化程度，更靈活的門店形式，以及擴大由一個餐廳經理管理多家門店的模式來提高運營效率。 由於降低了成本，同時提高了運營效率，公司第四季度將餐廳利潤率提高到了10.7%，扣除疫情期間的政府補貼，較上年同期提高1.7個百分點。全年的餐廳利潤率也提升了2.7個百分點，達到16.3%，甚至高於2019年疫情前的水平。 百勝中國的淨利潤在第四季度增長了81%，全年增長87%，分別達到9,700萬美元和8.27億美元。營業利潤更是增長了170%，而核心營業利潤則增長了四倍。自2016年分拆以來，公司已通過股票回購和分紅向股東返還了30億美元，它還表示將加速提供回報，計劃在未來三年內再返還30億美元。 最後，我們來看一下公司旗下的一些小品牌，尤其是以去年取得重大突破的兩家中國本土連鎖品牌。自2020年收購黃記煌以來，這家連鎖店一直表現出色，去年新增40家門店，利潤翻了三倍。同時，小肥羊連鎖火鍋也在去年實現扭虧為盈。這兩家品牌均計劃今年在國內和海外同時進行擴張。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
當消費者精打細算 百勝中國「重拾」快餐本源
肯德基和必勝客在中國的運營商拓寬價格帶以吸引更廣的客群 重點： 百勝中國第三季度業績報告，錄得創紀錄營收和經調整經營利潤，按固定匯率計算，分別同比增長15%和10% 公司正在拓寬價格帶，挖掘中國比薩市場的潛力，也在肯德基提供更多低價位選擇 陽歌 在眼下的中國，緊日子要過，館子也要下。 這是百勝中國控股有限公司(YUMC.US; 9987.HK)最新季報傳達的關鍵信息之一。儘管中國經濟已經結束了飛速增長的時代，但公司仍在第三季度錄得創紀錄的營收和強勁的利潤增長。消費者日益謹慎的消費態度，實際上有利於像肯德基和必勝客這樣的快餐店，它們為價格敏感的顧客提供了廣泛的選擇。 中國近期的經濟放緩體現在一系列指標上，從出口疲軟到創紀錄的青年失業率，從房地產價格下跌到通貨緊縮跡象。在這樣的情況下，消費者支出變得越來越謹慎。隨著這種態度沿著產業鏈慢慢往下傳遞，汽車、房屋乃至智能手機等大件商品的賣家最先感受到了壓力。有跡象顯示，經濟可能正在復蘇，比如出口情況改善，但大家仍在期待更有力的經濟刺激措施。 「我們一定要記住，消費者支出正變得更為謹慎，」百勝中國首席執行官屈翠容週二在第三季度業績公布後的財報電話會議上說。「我們獲得銷售增長的辦法向來很簡單：好吃、好玩，極致性價比。」 首席財務官楊家威詳細談到了當前的市場情緒，指出在中國疫情後的第一年，消費需求在夏季相對強勁，但9月開始走弱並延續到了10月。 「今年我們整體業務的復蘇趨勢明顯，多項指標創下新高，」他說。「疫情後的經濟復蘇過程呈現波浪式和非線性的特點。因此我們將我們將持續拉動銷售並提升效能。」 百勝中國是改革開放後首個進入中國的全球餐飲巨頭，於1987年在天安門廣場附近開設了第一家肯德基餐廳。肯德基和必勝客作為該集團的支柱性連鎖品牌，雖然在美國和其他西方市場相對低端，但對於當時月收入僅相當於20美元甚至更少的普通中國人來說，這些店鋪可謂高消費場所。在那個年代，有人甚至在肯德基舉辦婚宴，想要用昂貴而有異域風味的飯菜宴請賓客。 在過去30年里，隨著生活水平的顯著提高，如今肯德基和必勝客在中國已是尋常事物。最新業績顯示，截至9月底，百勝中國在中國內地共有14,102家門店，其普及程度由此可見一斑。不過，與西方相比，肯德基和必勝客在中國的形象相對而言依舊更為高檔。 經濟實惠之選 在最新財報中，百勝中國詳細介紹了近期推出的平價產品。在必勝客，公司將繼續拓展50元以下價格帶的比薩產品，發掘未被充分滿足的消費者需求，目前這個連鎖品牌約五分之一的比薩售價低於50元。 高性價的產品也很受歡迎。公司表示，肯德基每周的「瘋狂星期四」已成為一種「文化現象」，在第三季度，這天的銷售額比其他工作日高出40%。 消費者花錢謹慎，但對性價比的關注，反而幫助百勝中國在本季度實現了總收入同比增長9%，錄得創紀錄的29.1億美元。按固定匯率計算，增幅甚至達到了15%，反映出近期人民幣對美元的貶值，而百勝中國的財報貨幣單位為美元。 按固定匯率計算，同店銷售額同比增加4%，約達到疫情前2019年同期水平的90%。 本季度，百勝中國創下紀錄，淨新增500家門店，今年前九個月淨新增門店總數達到1,155家，2023年新開1,400家至1,600家門店的目標有望實現。在9月中旬的投資者日上，百勝中國表示，它的目標是到2026年門店數量增加到2萬家，為了實現這個雄心勃勃的目標，公司正在向更多城市擴張。 百勝中國一直在努力通過多種措施提高效率，包括採用覆蓋多家門店的共享管理組模式，提高數字化和自動化程度，以降低勞動力成本，以及越來越多地使用比直營餐廳支出更少的加盟模式。 隨著這些措施取得成效，扣除去年疫情期間政府臨時補貼的影響，以及不計及人民幣貶值的影響，公司本季度經調整淨利潤增長了21%。前九個月，經調整營業利潤超過了10億美元。 報告發布當天，百勝中國在紐約的股價下跌15%，但在次日回升。該股今年下跌了約 20%，但市盈率仍高達26倍，領先同業。這個數字也高於它之前的母公司Yum! Brands (YUM.US)和麥當勞(MCD.US)，這兩者的市盈率均為24倍。與餐飲品牌國際 (QSR.US)的20倍相比，百勝中國更是高出一截，前者旗下的漢堡王、天好咖啡和Popeyes炸雞等核心品牌在中國市場也相當活躍。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
百勝中國謀劃後疫情時代的大擴張
肯德基和必勝客的中國運營商計劃將門店數量增加近50%，到2026年達到 2萬家 重點： 百勝中國在疫情結束後恢復增長，計劃到2026年擴大門店規模到2萬家 由於經濟增速放緩，居民消費日益謹慎，這個計劃或許會面臨一定壓力 陽歌 為百勝中國2.0做好準備吧。這是肯德基和必勝客餐廳在中國大陸的運營商百勝中國控股有限公司(YUMC.US；9989.HK)發出的新信號，該公司於上週四公布了一項加速增長計劃，要在未來三年將門店數量增加50%，達到2萬家。 為了實現這一里程碑，它計劃多管齊下，其中很多措施是在疫情期間因應而生的，那是充滿挑戰的1.0時期，當時公司在「保持韌性」上下足功夫。其中包括通過靈活的門店形式來滿足不同類型消費者和不同市場；擁抱新思路；以及深度參與中國快速發展的高端咖啡市場。 公司還計劃加大力拓展加盟商模式，而其過去為保持對餐廳運營更強有力的掌控，一直沒有進行大規模嘗試。 現在，百勝中國的增長期望能否達成，就看中國的14億消費者了。然而在不確定的經濟形勢下，消費者似乎正在控制支出。 「隨著公司RGM（業務韌性、業務成長、戰略護城河）戰略的升級，公司將更加註重增長。通過採用靈活的門店形式以及與加盟商的戰略合作，百勝中國將在更多的地區拓展業務佈局。」在西安舉辦的2023年投資者日活動中，百勝中國首席執行官屈翠容向投資界透露。 與2021年舉行的上一次投資者日時相比，宏觀形勢截然不同。當時正值全球疫情最嚴重的時候，全世界的公司都在努力探究前進方向，這場疫情也給中國帶來近年最困難的經營環境。為了在困境中經營，百勝中國在那個時期的重點是保持堅韌、保護供應鏈及其他運營要素。 但隨著疫情的消退，公司的注意力又回到了增長上。 增長計劃最重要的部分來自公司的門店網絡，投資者日上給出的最新指引顯示，公司今年的開店目標已從之前的1,100～1,300家提高到1,400家～1,600 家。其中大多數是肯德基和必勝客，這兩個核心品牌佔集團90%以上的門店數量。公司還運營著許多其他較小的連鎖店，提供火鍋和燉鍋等更有本土特色的美食，同時還為2020年與意大利高端咖啡品牌Lavazza合作成立的咖啡合資企業，制定了宏偉的計劃。 要實現2萬家門店的目標，需要在未來三年大幅加快開新店的步伐，因為截至6月底，公司在中國的門店數量只有13,602家。換句話說，從1987年進入中國到2020年達到1萬家門店的里程碑，公司用了33年時間。現在，它希望在短短三年內到2026年實現2萬家門店的目標。 重拾增長 在這個雄心勃勃的計劃背後，是百勝中國希望在收入和利潤方面，恢復到疫情爆發前幾年的穩定增長態勢。隨著疫情的結束，它甚至認為可以通過提高效率的方式來提振增長率，而其中許多提高效率之道，是在疫情期間的1.0階段錘鍊出來的。 公司告訴投資者，接下來的三年里，它的目標年銷售額增長率將在高個位數至兩位數之間，與2019年（疫情前的最後一年）9%的增長率大致相當或略高。在營業利潤方面，公司也設定了類似的增長目標，將比2019年7%的調整後營業利潤增長有所改善。公司表示，目標是在期間實現兩位數的每股收益 (EPS) 增長，但我們應該注意到，由於非經營性因素，該指標的歷史數據波動較大。 投資者對這份積極的增長計劃表示了肯定，百勝中國的美股股價在上周最後兩個交易日內上漲了9%。今年以來，股價略有上漲。 最近，不少經濟指標都反映出中國經濟增長放緩的趨勢，包括出口連續四個月下滑、青年失業率創歷史新高，甚至有跡象顯示中國可能正在陷入通縮。在這樣充滿不確定性的時期，讓消費者打開錢包，可能會成為百勝中國面臨的一項重大挑戰，不過，如果喜歡下館子的人放棄價格較高的餐廳，轉而選擇價格更實惠的店鋪，百勝中國也有可能從中受益。 公司股票目前的預期市盈率為22倍，略低於麥當勞(MCD.US)的23倍，但與前母公司Yum! Brands (YUM.US)的22倍相若。與國內同行相比，其市盈率介於知名餐飲品牌九毛九(9922.HK)的17倍和海底撈(6862.HK)的25倍之間。 在投資者日活動上，百勝中國重點介紹了提高效率和實現積極目標的幾項戰略。其中包括：由一個餐廳經理管理多家門店的新模式，目前有30%的肯德基、必勝客門店使用這個模式。公司最近還開始擴大加盟業務，計劃未來15%至20%的新店通過加盟商開設，2023年的比例只有11%。 公司同時計劃在未來3年內通過股票回購及分紅的方式，給予投資者約30億美元的回報。 百勝中國還對合資公司Lavazza寄予厚望，這個項目因為疫情而推遲，但現在公司希望借助中國的高端飲品熱潮來繼續推進。因為用4美元以上的價格來購買高端咖啡、奶茶對於中國人來說已經越來越司空見慣。 截至8月底，Lavazza合資公司擁有100家門店，但隨著擴張計劃恢復，上半年收入較2022年同期大致翻了一番。百勝中國表示，它的目標是大幅加快Lavazza的開店速度，並計劃在未來三到五年內，將該連鎖品牌的數量增加十倍，達到約1,000家。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
走出疫情，百勝中國錄得創紀錄二季度業績
肯德基和必勝客在華營運商百勝中國的最新業績折射出後疫情時代的謹慎消費心理和“宏觀環境挑戰”。 重點： 百勝中國二季度錄得創紀錄的總收入和經營利潤，高於疫情前的水平，但同店銷售額仍低於2019年的水平 該公司上半年新開了655家門店，預計全年將實現1,100至1,300家新店開設目標 陽歌 百勝中國控股有限公司（YUMC.US; 9987.HK）最新的季報詮釋了什麼叫做「在不確定時期的生存和繁榮」。 中國最大的餐廳營運商在第二季度實現了創紀錄的營收和超過疫情前水準的運營利潤，同時也指出同店銷售額仍低於疫情前水平。百勝中國在5月就開始指出，三年疫情過後的復蘇仍然充滿不確定性。從週一發佈的最新財報中也可以看到這點。 面對這樣的不確定性，百勝中國繼續通過使用技術和成本結構調整來提高效率，以保持其相對較強的利潤率。它還加大了新店開設的力度，抓住了一種在中國不同地區強調店鋪靈活性的商業模式。 百勝中國首席執行官Joey Wat在公司發佈第二季度業績後的電話會議上表示：「我們的業績印證了我們堅韌、反脆弱的業務模式，這使我們能夠在順境中把握機遇、在逆境中保持堅韌。」 百勝中國的疫後反彈並不容易，因為它面臨著中國整體經濟的許多挑戰。去年大部分時間裏，中國嚴格的疫情控制措施迫使該公司和大多數面向消費者的企業實施大量門店暫停營業，也給整體營運帶來很多限制。 隨著去年底大部分限制措施取消，情況有所改善。雖然生意仍不及2019年疫情前的水平，很多同類企業在今年初短暫地獲得大幅增長。但在五一小長假過後，很多企業又開始面臨困難——有越來越多的跡象顯示，在經歷了20多年的爆炸式增長後，中國經濟出現了長期放緩的趨勢。 由此導致的消費者信心下降，對汽車、房地產甚至智慧手機等大件商品的銷售打擊最為嚴重。在年初的一波「報復性消費」過後，這些商品的銷售額都開始大幅下降。百勝中國等餐飲運營商的表現則要好一些，因為它們的商品價格更加實惠，但一定程度上又能實現消費者「下館子」的「小確幸」 。 百勝中國的促銷活動，主要面向越來越精打細算的消費者。這些促銷幫助百勝中國二季度營收達到創紀錄的26.5億美元，同比增長25%，若按固定匯率計算則增長32%。同店銷售額期內也增長了15%，高於一季度8%的增幅。 這些巨大的增長足以彌補去年第二季度百勝中國和其他主要連鎖店受到重創。當時由於上海整個城市被封鎖了兩個月，營收下降了13%，同店銷售額下降了16%。 上海在最近一個季度再次成為百勝中國的頭條新聞，但這次是出於更加積極的原因——前者成為中國甚至可能是全球首個擁有超過500家肯德基餐廳的城市，顯示出中國最大城市的需求持續增長。百勝中國在該季度還開設了第3,000家必勝客餐廳，使其肯德基、必勝客和其他幾個較小品牌的總門店數在6月底達到13,602家。 「充滿挑戰」的商業環境 最新的季報發佈後，百勝中國在香港交易的股價下跌0.3%，但在過去52周累計上漲近25%。該公司目前以41倍的市盈率領先全球主流的速食連鎖品牌。其競爭對手麥當勞(MCD.US)目前市盈率為31倍，其之前的母公司百勝餐飲(YUM.US)為32倍，星巴克(SBUX.US)為33倍。而國內競爭對手海底撈(6862.HK)目前的市盈率為67倍。 儘管營收增長強勁，但百勝中國的CFO楊家威警告，當前的商業環境「充滿挑戰」 。 「儘管面臨宏觀環境的挑戰和二季度新冠感染人數上升的影響，我們本季度的收入和利潤均創第二季度歷史新高，」楊家威在公司財報電話會議上說。「在5月消費者需求疲軟時，我們靈活調整以滿足消費者需求，抓住假期消費機遇並成功重拾銷售增勢。」 百勝中國的最新季報折射出消費者越來越謹慎的心理。肯德基客單價同比下降了5%，必勝客同期下降更多，達到11%。這在一定程度上是因為疫情結束以後，沒有了社區大單團購。管理層還指出，「瘋狂星期四」活動帶動週四銷售額比其他工作日高出50%。 此外，該公司表示，在所有肯德基餐廳都能喝到的親民咖啡品牌K-coffee，其銷售額在本季度同比增長50%。肯德基和必勝客的會員數量合計超過4.45億，會員銷售約占系統銷售額的三分之二。 在加快開新店的同時，百勝中國指出，由於加大了租金談判的力度，上半年的租金比率低於9%，這是過去十年來的最佳租金比率。公司在二季度淨新增422家門店，比上一季度的233家有所加快，有望實現今年新開店1,100至1,300家的目標。 新店增加、通脹壓力和銷售額的增長，使百勝中國本季度的總成本和支出增長了17%，高於上一季度僅1%的增幅。但效率的提高在一定程度上抵消了這些支出。最好的例子就是其由一個餐廳經理負責管理多家門店，以此控制勞動力成本。 基於以上原因，該公司二季度餐廳利潤率為16.1%，比去年同期上升4個百分點。公司營業利潤同比增長兩倍多。更值得注意的是，其2023年上半年的營業利潤超過了去年全年，這在很大程度上得益於它提高銷售額、改進成本結構的能力。公司淨利潤增長138%，達到1.97億美元。 中國經濟正在努力重新站穩腳跟，2023年剩下的時間裡，百勝中國及其同行的道路可能仍然崎嶇不平，而這種狀況很可能會持續到2024年。但該公司應該已經找到了應對逆境的秘方，令其可以在不確定的未來繼續穩定發展。 有超贊的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。…
必勝客在百勝中國的業務中越來越耀眼
中國最大的薄餅連鎖品牌第3,000家門店在秦皇島開業，這是它近年全面改革之後的重要里程碑 重點： 必勝客在中國內地開設了第3,000家門店，自2017年開始進行改革後，必勝客加速了在中國的發展 通過自動化和小店模式擴大快送覆蓋範圍，必勝客提升了餐廳的利潤率 陽歌 承讓了，肯德基的山德士上校！ 肯德基的姊妹品牌必勝客上週五迎來了一個重要的里程碑，其在中國內地的第3,000家門店在濱海城市秦皇島開業。這家店象徵性地開在長城東端起點所在的城市，它的開業也標誌著該連鎖品牌走向成熟，它在三十多年前的1990年首次進入中國，僅比作為首家進入中國市場的西式連鎖餐飲品牌肯德基遲了三年。 為了慶祝這個里程碑，必勝客在當地舉行了一些慶祝活動，包括推出全新的餐廳員工制服，新制服將逐步推廣到全國所有餐廳。 但真正的故事大部分都隱藏在幕後，發生在該連鎖品牌在中國內地的一場全面改革之後，這場變革可追溯至6年前，現在已經頗見成效。變革前，該品牌落後於體量更大的肯德基，兩個品牌均為百勝中國(YUMC.US; 9987.HK)獲授Yum! Brands在中國內地獨家營運。百勝中國曾經隸屬於Yum! Brands，於2016年分拆為一家獨立公司。 必勝客中國自2017年推出全面改革措施以來，做了很多事情，包括推動更多自動化，並通過小店模式拓張門店網路，以擴大其不斷增長的外送業務覆蓋範圍。與此同時，該連鎖在菜單中增加了不少菜品，並加大本土化改良，以適應當地口味，其中既有傳統的堂食菜品，也有越來越多的預製菜產品，後者是在2020年疫情期間推出的，用於居家烹飪。 結果是，在效率提升，以及中國去年底取消疫情「清零」政策後，在市場回歸常態的推動下，必勝客利潤率不斷提高。 百勝中國首席執行官屈翠容表示， 「今天的里程碑離不開持續的創新，無論是菜單創新，科技創新，還是餐廳模式的創新。我們相信，在中國，必勝客還有巨大的增長潛力，我們將致力於開拓門店，促進品牌蓬勃發展。」 3,000家門店的規模使必勝客穩妥成為中國最大的薄餅連鎖，薄餅正迅速在中國人的餐單上佔據一席之地，與餃子和麵條等傳統本土美食並駕齊驅。根據市場研究公司弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)的資料，2022年中國整個薄餅市場價值375億元，並且預計到2027年會大致翻一番，達到771億元。 必勝客中國僅在2022年就賣出了超過1億個薄餅，相當於每秒鐘賣出7個。自33年前進入中國市場以來，必勝客已在中國賣出逾10億個薄餅。 事實上，中國餐飲市場整體上比薩店供給也相對不足，去年中國每百萬人只有11.7家薄餅店，遠遠落後於亞洲市場中鄰近的日本和韓國每百萬人擁有30家店的市場規模。 在必勝客全面改革後，百勝中國一直在加大對該品牌的投資，以期利用預期的需求增長。該公司去年在中國淨新增313家必勝客門店，今年第一季又淨增80家。這快於2021年全年淨新增235家的速度，更是遙遙領先於剛開始變革時的2018年和2019年淨新增總數，即115家店。 隨著增長加速，必勝客去年佔百勝中國總資本支出的17%，高於前兩年的14.5%。百勝中國在其最近的年報中披露，中國87%的必勝客門店是過去五年新建或改造而成的。 恢復收入增長 必勝客與中國幾乎所有餐廳一樣，疫情期間因為嚴格的防疫措施，被迫經常暫時停業或只提供外賣和外帶服務，從而蒙受損失。在第一季，必勝客佔百勝中國銷售額的五分之一。 繼去年錄得營收下滑7.1%後，必勝客中國今年第一季營收大幅反彈，增長9.1%至5.97億美元(42.8億元)。其同店銷售額也增長了7%，而隨著人們恢復外出就餐，必勝客中國客流量增長了13%。它近三分之二的銷售額來自品牌會員，截至今年第一季末，必勝客中國擁有超1.35億名會員。 在西方，必勝客通常被視為低端外賣餐飲選擇，而在中國，必勝客的堂食很受歡迎，它被視為中檔餐飲品牌。早在疫情爆發前，中國的外賣服務就已經變得越來越受歡迎了，去年必勝客中國近43%的銷售額來自外賣訂單。外賣加外帶的非堂食業務去年佔到一半以上的銷售額，因為中國人也和西方人一樣，越來越喜歡在家裡吃薄餅，而非堂食。 隨著疫情防控措施的解除，必勝客的業務開始反彈，其餐廳利潤在第一季按年躍升44%，至8,400萬美元，而其餐廳利潤率亦上升3.5個百分點，達到14.2%。 利潤率的提高不僅要歸功於疫情過後業務的好轉，還要歸功於業務結構的一些重大調整，有些調整體現在菜單上，有些則不大明顯。一個關鍵的變化是以衛星店的模式開店，即一家中心店周圍有數家小型店，由中心店的管理團隊統一管理。這樣的組織結構減少了對餐廳管理人員的需求，也擴大了外送的服務範圍。 必勝客在流程上也引入了越來越多的自動化和數碼化，減少了對更昂貴的人力的需求。截至去年底，該公司三分之一的門店配備了傳菜機械人，現在數碼訂單達到約91%，是2019年的三倍。…
新聞
大家樂的神州夢仍然遙遠
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百勝中國提振價值 擴張門店增加股東回饋
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百勝中國發力下沉市場 驅動新增長應對謹慎消費
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當消費者精打細算 百勝中國「重拾」快餐本源
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百勝中國謀劃後疫情時代的大擴張
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