叮咚買菜棄小攻大 再錄季度盈利
退出小市場，專注大城市後，這家中國領先的生鮮電商在第一季度恢復增長 重點: 一季度叮咚買菜的收入小幅增長，結束了一年多的萎縮狀態 公司錄得上市以來第二個季度淨利潤，並表示預計今年收入和利潤都將「同比大幅增長」 陽歌 是生鮮故事還是科技公司？ 說到中國領先的生鮮電商叮咚（開曼）有限公司(DDL.US)時，投資者很難回答這個問題。公司周一發布財報稱，在經歷了一年的收縮後，今年一季度收入恢復增長，並實現自2021年上市以來的第二次GAAP的盈利。儘管如此，公司的股價在業績公佈後還是下跌16%，顯示投資者的期待遠不止於此。 我們應指出，即使經歷了這一輪拋售，在近期海外上市中概股普遍上漲的帶動下，該股今年迄今仍上漲21%，較1月的低點上漲了67%。儘管如此，叮咚買菜18倍的遠期市盈率，跟體量更大的美國生鮮巨頭克羅格(KR.US)一樣，但落後於沃爾瑪(WMT.US)的25倍。 關鍵是，叮咚買菜是一家生鮮雜貨銷售商，由於難以在競爭對手之間做到產品差異化，因此這一行的利潤微薄且競爭激烈。叮咚買菜在財報電話會議上指出，降低配送成本存在困難，這是它主要的支出之一，而它正在取得一些進展的一個領域是，削減供應鏈中大量環節涉及的中間商。 叮咚買菜也承認最好把重點放在更大、更富裕的城市，那裡的消費者不那麼注重成本。該公司從去年開始退出虧損巨大的小市場，導致全年收入萎縮。 隨著從小市場撤出的影響逐漸減弱，公司表示預計今年將重返增長軌道。創始人兼首席執行官梁昌霖在公司的業績公告中表示：“我們上調了對淨利潤和規模的預期，預計二季度和今年都將同比大幅增長。”梁昌霖沒有細說“規模”的意思，不過他指的可能是收入。 叮咚買菜還一直在嘗試通過增加自有品牌來提高利潤率，這些產品的利潤率往往更高，是它能夠區別於競爭對手的少許領域之一。但在最新業績中它幾乎沒有提及這些努力，首席財務官王松僅在財報電話會議上指出，“積極致力於提高我們的自有品牌產品開發能力”。 那麼，這家公司在投資者眼中處於什麼位置呢？ 儘管最近市場普遍看好在美國上市的中國股票，但分析機構對叮咚買菜的看法明顯還是好壞參半。雅虎財經調查的九家機構中，只有五家給出了“買入”或“強力買入”的評級，其他四家給出的評級為“持有”或“表現不佳”。但它們給出的平均目標價為2.65美元，意味該股較最新收盤價1.82美元有一定的上漲空間。 言歸正傳，我們來仔細看看該公司顯得相對穩健的最新財務數據。首先，商品交易總額(GMV)增長1.4%，達到55.3億元，而一季度同店GMV更是同比增長4.4%。公司提到2023年前兩個月仍受疫情影響，並指出今年3月GMV同比增長6.5%，3月是一年前消費模式恢復正常後，更適合作為參照對象的第一個月。 收入增長 隨著GMV的提升，叮咚買菜在一季度實現了營收從上年同期的50億元小幅增長至50.2億元。在此之前，公司上一次報告類似的同比收入增長是在2022年第四季度，當時它還沒有開始“瘦身”。 總部位於上海的叮咚買菜在華東地區(包括上海以及臨近的浙江、江蘇兩省)實現了盈利。公司指出，三月份這三個地方每個站點的訂單量都出現了兩位數的增長，同時也指出，在南方城市廣州和深圳，以及北京市場，虧損都在“快速減少”。 值得注意的是，在北京市場，前競爭對手每日優鮮(MFLTY.US)倒閉，它因而受益，每日優鮮曾在首都市場佔據主導地位，這裡也是它的總部所在地。叮噹買菜也面臨著來自領先的外賣配送公司美團(3690.HK)和電商巨頭拼多多(PDD.US)的競爭，不過這兩家公司都更專注於三四線城市的市場。 叮咚買菜表示，最近一個季度的運營成本和支出基本持平，為50.5億元，上年同期為50.4億元。公司在該季度的履約開支同比下降3.9%，佔總收入的比例從去年同期的23.9%降至22.8%，主要得益於訂單規模的擴大。不過，銷售和營銷及一般和行政費用增長超過20%，抵消了履約開支的下降。 重要的是，公司連續第六個季度實現非GAAP（不包括與員工股票薪酬相關的成本）盈利。並且值得注意的是，公司還公佈了自2021年上市以來的第二次GAAP的盈利1,230萬元，扭轉了去年虧損5,240萬元的局面。 公司還表示財務狀況相當穩健，指出一季度實現了現金流為正數，這是它連續第三個季度實現運營現金淨流入。 公司此前曾表示，預計“二季度和今年”在“規模”和淨利潤方面都將實現可觀的同比增長”，對此我們又該如何看待？接受雅虎財經調查的分析機構，對此並未抱持太大期望，至少在營收增長方面是如此。它們預測二季度的營收增幅僅為2%，全年為4.3%。 在未來幾周，這些預測很可能會有上調，甚至評級也會上調。總言之，叮咚買菜似乎正在集中精力，專注於能夠盈利的大城市，並通過更直接地控制供應鏈來提高效率。歸根結底，它始終是一家生鮮運營商，但這並不意味著它不能成為龐大的中國生鮮市場的領導者。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
市場要聞：收入跌利潤升，叮咚首錄非GAAP盈利
這家總部位於上海的生鮮電商，因專注利潤最高的市場，第四季度的收入下降了近 20% 余特莉 總部位於上海的生鮮店商叮咚買菜（DDL.US）上週四公佈業績，通過專注於利潤最高的市場，公司在 2023 年首次實現非GAAP年度利潤 4,540 萬元人民幣（合 630 萬美元），其前競爭對手每日優鮮 (MFLTY.US) 因戰略失誤而於 2022 年中期倒閉，與此形成鮮明對比。 但伴隨著這個利潤里程碑卻有一個重要的備注，公司正逐步退出無利可圖的較小市場，這些市場曾經是其增長故事的主要部分，因此公司的收入也在加速萎縮。 叮咚創始人兼首席執行官梁昌霖在公司財報電話會議上表示：「在非公認會計准則基礎上，我們在 2023 年首次實現全年盈利，這對叮咚和整個行業來說都是一個重要的里程碑。」他補充道：「這反映我們如何成功應對極具挑戰性的宏觀經濟和競爭環境，在這種環境中，許多人對公司的可持續性曾經表示擔憂。」 去年第四季度，叮咚的收入接近50億元，較2022年同期下降了19.5%。這一下降歸因於疫情限制放鬆後導致訂單量減少。此外，叮咚從2023年第二季度開始撤出了幾個利潤較低的城市，進一步對該季度的收入產生了負面影響。 全年看，叮咚的營業收入為199.7億元，較2022年的242億元人民幣下降了約17%。然而，2023年的平均訂單價值從58.6元增加到72.1元，平均每月訂單頻率增加到4筆訂單。 儘管存在這些積極的發展，投資者更關注持續的營收下降而非其盈利里程碑。在此次業績發佈後，叮咚的股價下跌了10%。自公司兩年多前公開招股上市以來，叮咚的股價已經縮水了超過90%。 關於盈利能力方面，叮咚在去年實現了非GAAP淨利潤率為0.2%，這是繼2022年的淨利潤率為負2.4%和2021年的負30.4%之後的正面轉變。 按季度計算，公司在去年第四季度實現了非GAAP淨利潤1,630萬元，這是連續第五個季度實現非GAAP利潤。然而，公司在該季度仍然錄得440萬元的淨虧損，儘管這相比去年同期4,990萬元的虧損有了顯著改善。 梁昌霖說：「我們預計在2024年第一季度能再度實現非GAAP盈利，」他續稱： 「在當前環境保持盈利，能夠凸顯我們商業模式的可行性，並為我們未來的發展提供額外資源。」 公司表達了對今年重新獲得增長勢頭並保持非通用會計准則盈利能力的信心，並表示將繼續貫徹其專注於高端市場的新策略，將自己定位為高質量服務提供商，並達致最高的成本效益。 公司剛於1月底宣佈了一項2,000萬美元的股份回購計劃來支持其股價。 叮咚於2017年在上海成立，2021年在紐約上市。公司在主要城市經營廣泛的分銷和送貨網絡，向消費者提供新鮮農產品、熟食和其他食品產品。它還在自己的設施中經營較高利潤的自有品牌業務，涵蓋各種食品類別。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
叮咚買菜收入跌盈利增 競爭仍激烈前路續難行
這家生鮮電商三季度收入下降，但在中國競爭激烈的食品配送行業，它繼續錄得盈利 重點： 因為退出了收益較差的城市，叮咚買菜三季度營收同比下降約14% 公司正透過節省成本和利息收入來保持盈利，同時努力提高利潤率較高的自有品牌產品的銷售 梁武仁 生活中的很多事情都是相對的。同理，叮咚買菜(DDL.US)的表現究竟如何，取決於你怎麼看它。 這家生鮮電商現在處於盈利狀態，這絕非易事，因為與大多數線上和線下同行一樣，它所處的是一個利潤微薄、競爭激烈的市場。公司的盈利能力使其有別於很多嶄露頭角的中國科技初創公司，後者儘管產品華麗且增長迅速，但仍處於虧損狀態。叮咚買菜的成就，與曾經的勁敵每日優鮮(MF.US)的消亡形成了鮮明對比。 儘管如此，即使在中國這樣一個巨大的市場，增長也不會是無限，而叮咚買菜在提高收入方面似乎遇到了瓶頸。歸根結底，投資者想要的是增長，尤其是對於叮咚買菜這樣的年輕科技企業來說。還需要注意的是，儘管能夠實現盈利，但叮咚買菜的實際業務仍在虧損，並且它依靠非經營性因素來支撐利潤。 上週四發佈的最新業績顯示，叮咚買菜第三季度營收同比下降約14%至52億元(7.05億美元)。雖然這樣的下滑怎麼看都不是好事，但叮咚買菜將其歸因於公司退出一些盈利能力較差的城市，轉而專注於最賺錢的中心，比如華東基地。 為了彌補收入損失，該公司削減成本，從而大幅縮小營業虧損。而且其利息收入大幅增加，但利息支出卻減少了，可能是因為未償還銀行的貸款減少所致。因此，叮咚買菜較上年實現扭虧為盈，儘管只是微額利潤。 按照不包括股權激勵費用的非公認會計准則(non-GAAP)計算，叮咚買菜連續第四個季度實現淨利潤。叮咚買菜管理層在最新財報中談到這一點。 「在非公認會計准則的基礎上，過去連續四個季度保持盈利，對叮咚買菜和整個行業都至關重要，」叮咚買菜創始人兼首席執行官梁昌霖表示。 他還稱贊公司度過「艱難的宏觀經濟和競爭環境」的能力，以及公司的「靈活性和適應性」，並表示公司有信心能夠「長期可持續發展」。 所有這些都確實值得稱贊。叮咚買菜面臨的一大挑戰，是中國人不再像新冠疫情期間那樣積極網購生鮮食品。畢竟，只要附近有市場，很多人還是更喜歡看一看、聞一聞、摸一摸新鮮的肉類和農產品，而這些也正是叮咚買菜所銷售的產品。 每日優鮮的消亡 即使每日優鮮倒閉，叮咚買菜仍然面臨許多競爭。雖然它專注於生鮮，但要與擁有專業生鮮服務的綜合電商平台競爭，包括阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)和拼多多(PDD.US)。此外，傳統的實體生鮮連鎖也越來越多推出與叮咚買菜類似的產品，包括在網上下單時提供低價或者免費的送貨服務。 面對如此多類似的產品和服務選擇，像叮咚買菜這樣的公司，很難找到提高利潤的新增長點。在控製成本方面，它還需要表現出更多的靈活性和適應性，而最新的業績表明，它在這方面做得還不錯。就此而言，至少有部分成本的下降，可能來自於它撤出了利潤較低的城市。 但一家公司能削減的成本畢竟是有限的。特別是對於叮咚買菜來說，它的服務涵蓋採購、加工到配送等一系列工作，整個業務鏈的運營成本結構十分沈重。在第三季度，其毛利率確實略有提高，但仍只有30%左右。 為了提高盈利能力，叮咚正在努力提升自有品牌產品的銷量，這些產品的利潤率高於競爭對手同樣產品的利潤率。公司首席執行官梁昌霖在財報電話會議上表示，今年8月，公司推出了用於包水餃和餛飩的「手作紙皮」，兩個月的銷售額就達到了1,600萬元。 撇開種種挑戰不談，叮咚買菜能在如此艱難的環境下生存下來，就已經遙遙領先於每日優鮮，後者的壯觀崩盤可能很快就要畫上句點了。自2014年成立以來，每日優鮮虧損累累，現金消耗殆盡，去年它關閉了能在一小時內送達貨物的前置倉業務。其他業務也沒逃過關閉命運，包括數字化賦能傳統生鮮市場業務。 由於成本結構過於沈重，每日優鮮無法盈利，而且還遭遇會計醜聞。在通過出售新股籌集了約2,700萬美元後，公司試圖通過收購一家香港公司轉型為數字營銷機構。但上週五，公司(目前市值僅800萬美元)表示，這一計劃已經失敗，其股票將退市。 叮咚買菜的利潤微薄，但還是給人留下深刻印象，尤其是跟每日優鮮的倒下相比，可以說還是值得一些肯定。但投資者對於最新業績不大買賬，在財報發佈當天，該股下跌了7%。 也許投資者從一開始就不喜歡線上生鮮生意。自兩年多前首次公開募股以來，叮咚買菜的股價下跌了90%以上。它目前的市銷率 (P/S) 只有0.14倍，遠期市盈率 (P/E) 也不高，為5.9倍。廣受歡迎的大潤發連鎖超市運營商高鑫零售(6808.HK)的市銷率同樣低迷，僅為0.17倍，反映出投資者對生鮮運營商普遍缺乏興趣。 一些投資者可能認為，叮咚買菜能夠在一個困難重重的行業找到利潤，應該得到更多的贊譽。但與其他利潤率較高、競爭較少的生意相比，這個行業一直不容易。在這樣的環境下，叮咚買菜贏得投資者的最佳方式，是通過提供更具差異化的產品和服務，從競爭對手那裡搶奪客戶，從而重振增長勢頭。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
鍋圈疫情銷售爆升 疫後面臨增長考驗
這家中國內地領先的「在家吃飯」餐食產品品牌，終成功通過港交所上市審批 重點： 鍋圈食品今年首四個月扭虧為盈，賺近1.2億元 截至今年4月底止，鍋圈在中國有近一萬家零售分店 劉智恒 過去幾年，新冠疫情令中國內地經濟大受打擊，特別餐飲零售，人們經常被迫留在家裏，足不出戶，食店生意自然大受影響。然而，有人愁時亦有人受惠，經營一站式食材的鍋圈食品(上海)股份有限公司，藉此機會急速增長。 剛過去的杭州第19屆亞運會，在台州站的一位笑容滿面、身材微胖的火炬手，正是鍋圈創始人楊明超。畢業於1994年鄭州大學中文系，原獲得政府招聘，但楊明超不選擇「鐵飯碗」工作，反而在夜市經營燒烤店，開設大排檔，年紀輕輕已當起小老闆。 經營一段時間後，楊明超看準內地人對火鍋的嗜好，轉而開設火鍋店，但相類門店五步一門，十步一閣，競爭十分激烈。具有生意頭腦的楊明超，於是改攻火鍋上游市場，做起食材生意；2015年成立鍋圈，2017年在鄭州開設第一家火鍋食材超市。 楊明超轉賽道成功 鍋圈採用特許經營模式營運，經營哲學是「多、快、好，以及為市民解決在家吃飯的難題。」主要銷售家庭火鍋及燒烤食材，雖然旗下超過九成門店是以特許經營模式運作，但公司收入並不倚賴加盟費，大部分收益是來自向加盟商提供自有品牌「鍋圈食匯」的產品。 鍋圈食匯提供火鍋底料、涮肉、時蔬、特色海鮮等，但為了減低季節性波動對業務的影響，近年引入燒烤產品、即煮餐包、生鮮食品、飲料和零食等合共8 大類產品。 初期業務發展緩慢，直到新冠疫情大爆發，成為鍋圈的一大契機。由於市民經常留在家中用膳，鍋圈的預製食材既方便儲存，又種類豐富，迎合當時的市民需要，鍋圈生意出現爆發性增長，楊明超亦把握時機，將加盟店數量大幅提升，由2020年1月的1,441間，急升至2022年底的9,216間，至今年4四月，更增至9,844間。 鍋圈的經營模式也打動了投資界的注意，在2019年8月至2022年11月期間，公司一共完成7輪融資，累計籌集約30億元。投資者包括IDG資本、天圖投資、茅台基金與招銀國際等，而其主要供應商三全食品亦有參與。據企業征信機構企查查的數據顯示，在申請上市前，鍋圈的估值已高達130億元。 急速成長或已過去 據招股文件露，鍋圈在2022年扭虧為盈賺2.41億元，今年首四個月，鍋圈的收入為20.8億元，按年跌3.7%，但錄得利潤1.2億元，去年同期虧損2,502萬元，期內毛利率增加7個百分點至21.1%。 業績雖然一直改善，但未來亦面對幾項問題，首先是收入高速增長或已過去。2022年集團收入大幅上升，主要是三年疫情期內，去年是市民居家最多的一年；而預製火鍋食材因其衛生及方便儲存，加上種類豐富，適合作為長期居家的儲備食品，因而大受市場歡迎。 然而疫情過去，市面復常，過去躲在家裏用膳的模式不再，人們重返街外吃飯，更甚是因關在家久了，出現報復式反彈，反而一窩蜂出外用餐。因此，對於鍋圈來說，爆發式增長很大機會已過去，從今年首四個月的收入同比下跌，不難看見公司的銷售確實出現放緩，可幸鍋圈能將毛利率大幅提升，盈利才不跌反升。 競爭激烈管理不易 市場的競爭也日趨激烈，大企業紛紛加入這個戰場。無可否認，食材銷售這盤生意的門檻並不高，火鍋湯底、肉丸、肉類等預製菜品，技術處理含量需求不大，競爭者要加入並不是十分困難。 因此，行業最大的護城河，就是要看其規模效應，倘若沒有了規模效應，企業的競爭力就十分薄弱。目前，鍋圈除要跟超市和菜市場競爭外，盒馬鮮生及叮咚買菜(DDL.US)等電商平台亦是強大對手，均有多類的火鍋預製菜可供選擇，可見鍋圈面對的競爭是不容忽視。 至於鍋圈採用的加盟模式，確實讓公司在短時間內迅速增長；但另一方面，亦有一定的風險，就是食品安全，以及庫存管理等各方面容易出問題。事實上，在新浪的黑貓投訴頁面，就出現不少鍋圈食品的投訴個案，內容涉及食品質量及安全、門店的服態度、以及宣傳不實等。要知道，鍋圈的加盟店佔公司門店九成九以上，實際自營店只有6家，如何確保各加盟店可以遵循公司的要求，確實費煞思量，一不留神，隨時會影響整個集團。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
叮咚買菜寄望華東大本營提高利潤
這家中國首屈一指的在線生鮮雜貨商，正在努力把重點放在會員服務，以及富裕的上海和毗連的浙江省和江蘇省構成的市場，來提高利潤 重點 叮咚買菜二季度收入下降27%，因為在經歷了去年同期中國新冠疫情封控最嚴重時的激增之後，恢復了正常 這家在線生鮮雜貨商錄得強勁的會員服務增長，並正在重組地理佈局，以便把重點放在上海及周邊地區，作為它的大本營，該地區已經實現了盈利 陽歌 領先的在線生鮮雜貨商叮咚買菜(DDL.US)正在成為投資者和分析師之間的戰場，前者對該公司相當不看好，而分析機構則對其相當看好。上周五叮咚買菜公布最新業績後，這種不斷擴大的分歧就顯現了出來，投資者紛紛離場，但關注該公司的10名分析師卻都給出了「買入」或「強烈買入」的評級。 那麼，雙方的觀點為何如此迥異呢？ 答案似乎在於人們普遍缺乏對生鮮雜貨商的尊重，由於高度商品化的業務競爭激烈，生鮮雜貨商的利潤極其微薄。叮咚買菜一度憑借它的中國故事讓投資者興奮不已，讓他們相信它可以迅速擴大規模，在一個擁有14億人口的龐大市場佔據主導地位。 但現實卻截然不同，叮咚買菜的最新業績表明，除了在上海及周邊長三角地區的核心大本營外，公司在中國幾乎所有地區都處境艱難。 約兩年前，該公司在美國上市，以每股23.5美元(171.65元)的價格出售美國存托憑證(ADS)，估值約為50億美元。之後，該股穩步下跌，因為該公司雖然增長相對強勁，但還不足以滿足不切實際的投資者預期。在最新季度業績公布後，該股上週五再度下跌7.3%，1.90美元的收盤價創下歷史新低。 按照目前的水平，叮咚買菜在估值方面與國內外其他大型生鮮雜貨商似乎沒有什麼區別。目前，該股市銷率僅為0.13倍，略低於頗受歡迎的大潤發連鎖超市的運營商高鑫零售(6808.HK)，後者的市銷率也不高，只有0.19倍。而美國巨頭克羅格(KR.US)的市銷率也只比它略高，為0.22倍。 儘管投資者對叮咚買菜和其他雜貨商一視同仁，但它正在採取措施，試圖讓自己的估值不再像克羅格，而是更像亞馬遜(AMZN.US)。隨著2017年收購連鎖的全食超市(Whole Foods)，亞馬遜大舉進軍生鮮雜貨業務。 和亞馬遜一樣，叮咚買菜正在努力將更多用戶轉化成會員，這是從亞馬遜Prime服務的巨大成功中受到的啓發。該公司正在大步朝這個方向邁進，指出二季度會員貢獻了54%的商品交易總額(GMV)，比去年同期增長了10個百分點。該公司還說，本季度會員的訂購量也同比增長了9%，這表明會員在該平台上花費的時間和金錢都增加了。 叮咚買菜還試圖從普通生鮮食品，轉向自有品牌產品和預製菜等利潤率更高的業務，從而使自己有別於其他生鮮雜貨商。該公司在財報電話會議上表示，自兩年前向這一重點進行戰略轉移以來，非新鮮食品在其產品組合中的佔比已上升7個百分點。 「我們現有的免費領菜、綠卡專享品、綠卡專享價和會員日等會員權益只是一個開始，」創辦人兼首席執行官梁昌霖在公司財報電話會議上說。「我們會繼續推出更多福利來激勵和回報我們的忠實會員。」 利潤微薄 叮咚買菜對於高利潤的產品或者更高利潤的需求沒有那麼急迫，因為它擁有充足的現金，截至6月底，它的現金持有量為55.2億元(7.62億美元)。而且，它目前也非常接近收支平衡的狀態。對於該公司來說，更緊迫的反而是讓投資者相信，它可以成為一家利潤豐厚的生鮮雜貨商，這意味著它可能最終需要放棄早期的「全民生鮮電商」戰略。 在最新財報中，這種內部衝突以微妙的方式呈現了出來，包括對近期地理戰略調整的討論，該戰略將瞄准中國最富裕的城市，弱化對不太富裕地區的重視。 在二季度，該公司的整體營收大幅下降27%，從上年同期的66.3億元下滑至48.4億元。雖然這樣的降幅一般說來是令人擔憂的，但這主要是由於2022年春季的表現非常強勁。很多人都記得，當時中國採取嚴格的新冠「清零」政策（現已取消），實行大範圍的封鎖，很多人求助於叮咚買菜這樣的電商。 更為合理的比較，應該是2021年的二季度，當時叮咚買菜的營收總額為46.5億元。雖然最新數字高於兩年前的數字，但增幅僅為4%，這對於兩年的跨度說，並非一個亮眼的增長幅度。 隨著業務恢復到更為正常的水平，該公司二季度的運營成本也同比下降約27%。因此，叮咚買菜在該季度的淨虧損為3,660萬元，與上年同期的3,450萬元大致持平。該公司指出，在不包括股票薪酬相關成本的非公認會計准則基礎上，該公司已經連續第三個季度實現了盈利。 在財報電話會議上，叮咚買菜承認它在5月份退出了重慶、成都市場，但稱此舉為「臨時性的」。公司首席執行官梁昌霖還討論了「下半年提高我們在華北和華南的運營能力」的計劃，由此可見，這些地區也表現不佳。 該公司唯一盈利的地區是總部所在地上海，以及毗鄰的浙江省和江蘇省，統稱為華東地區。該公司表示，將把重點放在這個中國最富裕的地區之一，並將利用在這些市場的利潤「為我們華北和華南業務的發展提供支持」。 如果叮咚買菜很快離開其他市場，集中精力在安全的華東基地發展會員服務和高利潤產品，我們也不會感到意外。一些人可能會認為，對於一家曾經有望成為全國性大型食品雜貨商的公司來說，此舉是一次挫折。但在我們看來，這是一個審慎之舉，可以讓公司更加專注，並提高盈利水平，或許日後還能以更有針對性、更有利可圖的商業模式重返這些市場。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們了解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裹
達達集團首次實現盈利 但為市場過高預期降溫
這家同城配送服務供應商二季度首次錄得非GAAP盈利，收入增長23% 重點： 達達集團二季度首次錄得非GAAP盈利，但按淨值和營運計算依然虧損 該公司可能會受益於對食品和日用品配送的大力關注，因為在當前經濟充滿不確定性的環境下，中國消費者更多在家吃飯 陽歌 同城配送專家達達集團(DADA.US)首次實現調整後盈利，令投資者驚嘆不已。儘管中國經濟面臨的逆風日漸加劇，其第二季度仍錄得強勁增長。不過，由電子商務巨頭京東(JD.US；9618.HK)持有多數股權的該公司在最新季報發佈後的電話會議中警告，由於當前的經濟不確定性，實現可觀盈利的道路可能會崎嶇不平。 「當然，我們預計關鍵的盈利能力和利潤率不會在短期內快速增長，尤其是在當前的宏觀經濟前景下，」首席財務官陳兆明在財報電話會議上對分析師如此表示。儘管他們都對該公司取得的這座盈利里程碑讚不絕口。 投資者似乎並不在意這些告誡的言論，追蹤這家規模相對較小、市值不足15億美元(110億元)的公司的大批分析機構也是如此。據雅虎財經稱，目前關注該公司的所有18家分析機構均給予了「買入」或「強烈買入」的評級，其中10家將其評為「強烈買入」。 而且儘管該公司發出了警告，但分析機構預計達達集團的利潤將從今年的約3,100萬美元躍升至2024年的4.08億美元。 週三，也就是其在收盤後發佈二季度業績的第二天，達達集團的股價上漲5.2%，並在週四繼續上漲。該股在過去52周的走勢就像坐過山車一樣，從去年10月的低點飆升至1月底的高點，漲幅接近四倍，但最終又回吐了大部分漲幅。在經歷了所有的起起落落之後，該股目前的交易價格略低於52周前的水平。 那麼，為什麼在達達集團自身相當謹慎的情況下，分析機構和投資者卻轉而看好這家公司呢？這種分歧並不罕見，因為企業向來不想讓投資者變得過於樂觀。 在這種情況下，投資者似乎確信達達集團可以利用與京東日益密切的聯繫來推動自己的業務。他們似乎還相信，它可以挖掘自己作為中國大部分排名靠前的實體連鎖超市主要送貨合作夥伴的地位，受惠於日益精打細算的消費者不斷增長的需求。 該公司主要營運兩項服務。達達快送在中國2,000多個城市提供同城配送服務。另一項服務京東到家與京東的聯繫更為緊密，人們可以從本地商家那裏訂購商品，然後送貨上門。京東到家的業務很大一部分來自大型超市連鎖，它們利用達達集團的司機在本地送貨，從而使這些商店能夠與叮咚買菜(DDL.US)和美團(3690.HK)等只提供線上服務的雜貨商競爭。 在這兩項服務中，京東到家在過去兩年取得更大發展勢頭，特別是自從京東去年將其在達達集團的股份提高到目前的53%，獲得多數控制權。該服務目前出現在京東的大部分用戶界面上，京東到家在最近一個季度貢獻了該公司總收入的約三分之二，而2020年僅為40%。 強勁的收入增長 我們將在本文的後半部份仔細看看達達集團最新的財務數據，包括其增長和實現盈利背後主要的驅動因素。 該公司的收入按年增長23%至28.1億元。管理層指出，去年同期數字相對較高，是因為去年二季度中國大範圍實施封控(包括該公司總部所在地上海為期兩個月的封控)，對送貨上門服務的需求增加。因此，如果去年的收入處於更正常的水平，最新的增長數字可能會更高。 在總體收入當中，京東到家的收入同比增長25%至18.3億元，而達達快送的收入也錄得20%的增長，達到9.8億元。 京東到家強勁增長的主要推動力之一，是與一些超市合作夥伴開展的免費送貨試驗推廣活動。鑒於這個試驗項目的初步效果相當顯著，達達集團表示將把它推廣到其他大型連鎖超市。 這一點意義重大，因為食品雜貨配送業務已經佔到京東到家經手的商品交易總額(GMV)的近一半。在當前經濟充滿不確定性的情況下，消費者可能會更多在家吃飯，減少出外用膳的次數。毫無疑問，他們中的大多數人都會歡迎免費送貨能節省更多，這將使京東到家在未來幾個季度有可能實現強勁增長。 該公司表示，預計三季度收入將保持目前的增長水平，按年增長18%至26%。 在業務蓬勃發展的同時，達達集團成功地通過大幅削減促銷支出、一般性和行政支出以及研發支出來控製成本。因此，當季總成本和支出僅增長3.8%。該公司仍報告了當季營業虧損和淨虧損，不過這兩項數據均較上年同期大幅收窄。 但該公司最高興的顯然是宣佈了有史以來的首個非GAAP利潤，這通常不包括員工股票薪酬等一些非經營性項目。其非GAAP利潤總額為840萬元，數字不算大，扭轉了去年同期3.96億元的虧損。現在，該公司只需實現淨利潤，分析機構預計這將在第三或第四季度實現。 正如我們之前所指出的，該公司在電話會議上也多次提醒投資者和分析師不要過於興奮，因為中國經濟面臨日益強勁的逆風。其中包括近期陷入通貨緊縮、出口大幅下滑、青年失業率創歷史新高，以及對中國房市健康狀況的擔憂與日俱增。 達達集團的投資者關係主管卡羅琳·董在電話會議上說：「從宏觀方面看，今年上半年經濟和消費溫和復蘇，我們預計下半年消費復蘇存在不確定性。」 在當前的經濟環境下，這樣的警告性言論無疑顯得相當謹慎，並最終可能讓近期圍繞達達集團和其他公司的熱情冷靜下來。不過，至少就目前而言，該公司還是可喜可賀，因為它終於實現了盈利，即便這是在非GAAP基礎上的盈利。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 欲訂閱詠竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
押注數字營銷服務 每日優鮮尋求新開始
這家中國線上生鮮先驅希望在收購一家數字營銷企業後，能從去年幾近潰敗的境地東山再起 重點： 每日優鮮計劃向兩位新投資者籌集2,700萬美元，並以1,200萬美元收購香港的一家數字營銷公司 這家昔日線上生鮮巨頭的財務困難可能太過艱巨，不是這麼一筆無足輕重的收購能解決的 梁武仁 每日優鮮電子商務有限公司(MF.US)正在按下重置按鈕，接受新資金和新身份。作為曾經是中國線上生鮮先驅之一，它希望從死亡線上東山再起。該公司剩下的投資者——大多是低價股的小買家——似乎對每日優鮮邁向2.0版本的新道路持謹慎樂觀態度，當中仍存在許多問題，可能會讓持懷疑態度的人不得其解。 上週四，每日優鮮宣佈將向兩名投資者出售54億股B類股票，籌集資金2,700萬美元(近2億元)。此次交易將使兩位投資者獲得該公司88%的股份，令每日優鮮的估值達到約3,000萬美元。新投資者將把投票權委託給創始人徐正，徐正繼續擔任董事長兼首席執行官。在同一份聲明中，每日優鮮表示將出資1200萬美元收購香港數字營銷公司Mejoy Infinite 100%的股權。 此次股權出售的3,000萬美元估值，其實是遠高於每日優鮮在公告發佈前微不足道的400萬美元市值。 但即便經過如此幅度的增長，這個數字與該公司兩年前在紐約IPO時數十億美元的估值仍相去甚遠。 儘管如此，這筆交易及其暗含的更高估值還是引發了每日優鮮股價的大幅上漲。自公告發佈以來，該股已大致翻了兩番，公司市值躍升至1,560萬美元。同樣重要的是，此輪上漲使該股漲至1美元以上，低於這個價格，該股可能會因為達不到納斯達克的最低價格要求而被除牌。 收購Mejoy將使數字營銷成為每日優鮮重建過程中的關鍵部分。根據該公司在上周發佈最新融資公告的同一天發佈的最新年報，數字營銷將對其去年1月為「徹底改變社區零售業務」而推出的自有品牌食品業務起到補充作用。 現在的每日優鮮只是徒有其表。去年，它關閉了旗艦分布式迷你倉庫業務，該業務使其能夠在一小時內交付新鮮農產品和其他雜貨。它還關閉了一項幫助傳統菜市場數字化的業務，以及另一項提供零售雲服務的業務。去年，該公司的收入較2021年暴跌60% ，至28億元，持續虧損吞噬了其持有的大部分現金。截至去年底，其總負債是總資產的九倍多。 每日優鮮的衰落在很大程度上歸因於提供快速配送服務所需的沉重成本結構，營運費遠超過了收入。該公司還面臨來自叮咚買菜(DDL.US)、拼多多(PDD.US)和美團(3690.HK)等公司的激烈競爭，進一步侵蝕了其利潤率。 雪上加霜的是，在獨立審計委員會從去年4月開始對其配送業務進行審查後，每日優鮮承認誇大了2021年前九個月的收入。此事引發參與其中的員工被解僱、高管自願離職和多單訴訟。與此同時，由於日益嚴重的困境對其不可持續的成本結構造成進一步壓力，該公司進行了大規模裁員。 退市威脅 所有這些事件都給每日優鮮帶來了巨大的融資、扭轉頹勢的壓力。首先是要生存下去，其次是繼續在納斯達克上市。該公司在6月的時候曾發出警告，由於市值連續30個交易日低於500萬美元，也就是低於最低上市要求，它可能會被趕出交易所。每日優鮮上市前的投資者包括騰訊、高盛和美國投資公司老虎全球管理。它現在也沒有達到1,000萬美元的股東權益最低要求，而且未能按時提交2022年年報。 儘管情況很糟糕，但新的數字營銷業務如何重振每日優鮮的命運，目前尚不清楚。 首先，關於Mejoy Infinite的公開信息很少，包括可能揭示其創收潛力的財務信息。據CB Insights稱，該公司成立於2018年，目標客戶是希望將產品銷往海外的中國廣告主。但這只是在網上搜索該公司的名字時得到的全部信息。此外，還有一個叫Mejoy的不活躍的Facebook頁面，上面只有兩張宣傳照片和一個鏈接到其網站的帖子，都是在今年3月份的同一天發佈的。 那個官網似乎也很少有人打理，「新聞」板塊的上一次更新還是兩年前。奇怪的是，該網站列出了一個中國內地的電話號碼，而Facebook頁面顯示的辦公地址卻是香港主要商業區附近一棟老建築裏的一個辦公地點。作為一家數字營銷公司，Mejoy Infinite在網絡上的足跡出奇的小——至少在英文方面是如此。 這麼小的公司在幾年前對每日優鮮來說，甚至都不值得多看一眼，該公司在巔峰時期的年收入接近10億美元。不過此一時彼一時，人們肯定會對這家神秘的小營銷公司持懷疑態度，它究竟能否使這家曾經雄心勃勃的公司重塑輝煌。在該公司損失慘重的投資者也不會對創始人徐正繼續掌舵感到太放心。 首先，徐正並沒有數字營銷方面的經驗。在創辦每日優鮮之前，他在聯想的筆記本業務工作了十多年，並在這家電腦製造商旗下的農企佳沃集團的水果部門工作了數年時間。 歸根結底，每日優鮮及其失誤都是徐正的責任。該公司的官網目前將他列為管理團隊的唯一成員。每日優鮮的董事會由他和另外兩名獨立董事組成，他們領導或參與公司的審計、薪酬、提名和公司治理委員會。很難想象這樣一家小公司怎麼會有足夠強大的內部控制體系，來避免未來的簍子和失誤。 即使在最新公告發佈後股價飆升，每日優鮮的市銷率仍然只有微乎其微的0.05倍，其收入下滑的速度幾乎與股價一樣快。而且，當對這個最新的變革性故事最初的欣喜逐漸轉變為懷疑時，這個數字很可能會再次回落。…
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