特海國際申美上市 集資提速海外擴展
火鍋巨頭海底撈的國際業務部門去年收入增長23%，首次實現盈利，集團希望借此吸引投資者的興趣 重點： 總部位於新加坡的特海國際報告去年收入增長23%，並首度實現盈利，公司目前在香港掛牌，並已申請赴紐約二次上市 作為在香港上市的知名火鍋公司海底撈的附屬國際業務公司，特海國際在全球經營著 115 家餐廳，其中約一半位於東南亞 譚英 特海國際控股有限公司(9658.HK)4月26日提交赴紐約二次上市的招股說明書後，公司在香港掛牌交易的股票次日上漲5%。曾經的母公司海底撈(6862.HK)的股價漲幅更大，因為投資者篤信，海底撈的這家國際子公司，可能受益於新資金的注入，為全球擴張提速。 特海國際和海底撈是一家家族企業，由創始人張勇及其妻子舒萍掌控。舒萍於2022年12月將特海國際從海底撈分拆出來，現在負責兩家公家的經營。張勇和舒萍擁有特海國際逾50%的股份。特海國際的總部位於新加坡，舒萍在管理家族企業的同時，也和兒子生活在那裡。 據媒體報道，特海國際計劃通過在紐約上市集資1億美元，不過IPO定價尚未公佈。此次上市將是張勇名下公司的第5個IPO。 火鍋在中國很受歡迎，張勇正試圖將這種吃法輸出往世界其他地方。 儘管如此，與市值近2,000億美元的麥當勞(MCD.US)等國際餐飲巨頭或百勝中國(YUMC.US)相比，市值95億港元的特海國際仍微不足道。 特海國際的市銷率和市盈率分別為1.48倍和36.5倍，與一些同行相比看起來相當不錯。這可能部分是由於海底撈享有很高的知名度，30家雅虎財經分析師對海底撈進行了研究，他們認為海底撈的估值被低估了高達50%。 特海國際的市值不到前母公司的十分之一，名氣也沒有那麼大。關注最新上市申請情況的Seeking Alpha撰稿人多諾萬·瓊斯(Donovan Jones)表示，要獲得類似的地位，特海國際可能面臨諸多艱難。“中餐廳市場仍然高度分散，”他寫道。“由於在地域上缺乏重點，於個別地區或缺乏當地知識，公司面臨著激烈的競爭。” 特海國際擁有115家餐廳，其中大部分位於亞洲和美國西海岸，不過公司最近開始涉足中東市場，在迪拜開設了一家門店。自2019年以來，它的收入穩步增長，除了疫情的第一年，即2020年下降5%外，去年增長更達23%至6.86億美元。 同樣重要的是，公司去年實現淨利潤2,520萬美元，這是自海底撈2019年開始公布海外業務數據以來的首次盈利。與此同時，其經營活動所得現金淨額從2021年的區區430萬美元，增至去年的1.14億美元。 海底撈2012年在新加坡開設第一家餐廳，開始向中國境外擴張，一年後在洛杉磯開了第二家店。它在美國的主要目標客戶是熟悉火鍋就餐風格的海外華人，在美國的13家餐廳中有10家位於加州。 東南亞基地 特海國際的主要市場在東南亞，那裡有51家門店，佔其門店總數近一半。它在日本和韓國還有13家門店，在加拿大有3家，在英國、澳大利亞和阿拉伯聯合酋長國有5家。2022年，該公司重組為一家開曼群島公司，以便在香港上市。 根據招股說明書中引用的第三方市場數據，以2022年5.58億美元的收入計算，特海國際是全球第三大中國餐飲連鎖品牌，也是中國最大的中餐廳品牌。招股說明書指出，國際火鍋市場在2022年規模達到了343億美元，佔整個國際中式餐飲市場3,061億美元的十分之一以上。 特海國際指出，像它這樣的大型全球中餐館運營商還不多見，因連鎖品牌的市場一般局限在個別國家。截至2022年底，在國際市場擁有10家以上餐廳的中餐品牌僅佔總數的13.1%，在兩個或兩個以上國家經營的更是稀少，僅佔總數的5%。 特海國際在管理如此分散的資產方面能取得成功，來自於它跟海底撈的聯繫，或者更準確地說，得益於其創始人的本事，他們打造了中國最成功的本土連鎖品牌之一。雖然在知名度上仍落後於母公司海底撈，但差距不大，因為海底撈報告整體翻台率每天為3.8次，而特海國際為3.5次。 海底撈在中國的主導地位部分歸因於其標準化食材的能力。品牌也以確保顧客滿意而聞名，從建立每位顧客個人特徵的數據庫，到顧客等位時為他們提供擦鞋和免費的美甲、洗頭等服務。特海國際開設的餐廳提供的類似特色服務，包括在餐桌旁製作手工麵條。 海底撈緊跟國內外同行的最近趨勢，在3月宣佈推出加盟特許經營模式，對它的1,374家自營店（去年底的數據）形成補充，採用許多連鎖品牌都會用的戰略，以更低的成本實現更快的增長。特許經營在中國也越來越受到餐飲品牌的歡迎，它們希望打入中國的中小城市，那裡的消費者對價格更為敏感。 1994年，張勇辭去了在四川簡陽一家國營工廠的電焊工作，開始火鍋店生意，信奉“服務會影響顧客的味覺”。他要求員工孝敬父母，體現了中國敬老的價值觀。 據彭博新聞社報道，張勇為員工提供住房等福利，這令員工流失率很低。他利用品牌的知名度籌集資金，並創建了一系列相關公司。其他早期分拆上市的公司包括生產火鍋調料的頤海國際(1579.HK)和曾在北京上市的北京優鼎優餐飲管理有限公司。 這些上市公司之間的相互聯繫，或許可以解釋海底撈在中國本土市場取得成功的原因：頤海國際讓海底撈對供應鏈有了更大的控制權，同時還能為自己籌集資金，減少對母公司的依賴。但在海外建立類似的網絡可能更具挑戰性，因為特海國際的業務分布在廣泛地區。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
積極擴張增長強勁 達美樂中國蓄勢待發
達美樂比薩在中國的獨家特許經營商達勢股份表示，去年收入增長51%，並首次錄得經調整年度盈利 重點： 隨著大舉進軍中國二線城市，達勢股份去年收入增長逾50% 作為達美樂比薩在中國的獨家特許經營商，達勢股份計劃將門店數量從去年底的768家增加一倍，到2026年達到1,600多家 陽歌 達美樂比薩在中國的獨家特許經營商達勢股份有限公司(1405.HK)發現，將業務擴展到更多城市總會帶來增長潛力。 自2010年經營達美樂門店以來，公司大部分時候都集中在北京和上海等大城市，服務對味道有較精細要求的消費者。但和中國很多西式快餐連鎖店一樣，它最近在中國一線城市外發現了一座尚未開發的金礦，達勢股份稱之為“新增長市場”，比薩和其他西式食物在這些市場被視為時尚，甚至是風潮的象徵。 公司從2017年開始，引入本地化的高級管理層進行運營。現任首席執行官王怡曾就職於麥當勞中國等全球品牌，她的的任命或許可以解釋，為什麼達美樂中國近年開始在中國尋求更積極的擴張。除了是中國內地的獨家特許經營商外，公司還將特許經營權範圍擴展到中國香港和中國澳門。 去年3月在香港上市後的首份年度業績報告以及首份年報顯示，2023年的下半年實現了一個重要里程碑，公司在新增長市場的收入超過了北京和上海。 業績還表明，這些新增長市場的門店，已成為達美樂中國的超級明星——它們擁有非常短的門店投資回報期——會讓其他餐廳運營商羨慕不已。公司去年的同店銷售以高個位數增長(此前兩年為兩位數增長)，輕鬆地實現連續26個季度同店銷售正增長。 說實話，幾乎所有中國的快餐連鎖店運營商，都非常樂意向股東提交像達勢股份這樣的財報。其主要亮點包括去年收入增長51%至30.5億元，以及公司首次實現年度盈利。全年淨利潤228萬元，較上年同期虧損2.01億元出現重大逆轉。公司還實現了經調整(通常不包括員工股權激勵和一次性上市費用)利潤878萬元，而上年同期則虧損1.14億元。 強勁增長源於達勢股份去年新開180家門店，公司全年門店總數增加31%，到2023年底達到768 家。今年第一季度，又新開67家門店，預計今年全年將新開240家門店。公司開始大舉擴張以來，至今已在33個城市開展業務，包括最近在台州、金華和惠州開設了門店，此前它還制定中國開店藍圖，到2026年底開店逾1,600家。 達美樂的標誌性特色也幫助公司夠迅速擴張——一是較小的門店模式，二是高度重視外送服務。中央式廚房也發揮了重要作用，公司已經在在華東、華南和華北三個主要區域設立中央廚房，並計劃今年在武漢市開設第四個，主要服務中西部地區。公司還打算搬遷和升級華北地區的中央廚房，以滿足不斷增長的需求。 達勢股份在報告中表示：「我們相信，我們在新進駐城市的持續成功，以及在2023年新開門店的整體強勁表現，是越來越多的消者認可我們優質比薩和卓越的服務以及達美樂比薩於中國品牌實力及品牌發展勢頭的有力證明。」 深入中國二線城市 接下來我們再來深挖一下這些宏觀數據，看看達美樂中國的這些新增長市場門店到底有多賺錢。公司指出，就開業首30天的銷售額而言，達美樂全球表現最好的首19家門店全被中國佔據，幾乎所有記錄都來自新增長市場。 鑒於銷售如此強勁，中小城市的門店能很快收回投資也就不足為奇。公司表示，去年上半年進駐六個城市後，新開的48家門店平均投資回報期僅為9個月，遠低於全球很多快餐店通常所需的兩到五年。 自2020年以來，北京、上海門店的平均日銷售額一直保持增長態勢，而在去年略有下降，但新增長市場的門店同期大升了51%。去年這些中小城市的門店日均銷售額為12,285元，較2022年的9,009元大幅增長，並接近去年北京和上海門店的日均銷售額12,881元。 公司新增長市場門店數量，在去年上半年正式超過北京和上海總和，截至去年底，佔總門店數量的54%。 有趣的是，新增長市場的顧客多選擇堂食或自己取餐，只有42%使用它的配送服務，遠遠落後於北京和上海76%的外賣訂單佔比，反映這些較小的市場更喜歡到店消費，在那些市場，達美樂比薩品牌被視為“風潮“，也豐富了消費者外出就餐體驗。 雖然數據總體上相當樂觀，但我們也應指出，疫情期間同店銷售增長強勁，2021年增長18.7%，2022年亦上升14.4%，但去年的增幅放緩至8.9%，一定程度反映後疫情時代人們恢復外出就餐的趨勢。即便升幅為8.9%，期內同店銷售增長也也不輸於必勝客的母公司百勝中國(YUMC.US; 9987.HK)，以及Tims天好咖啡的運營商Tims天好中國(THCH.US)，甚至略微領先。 去年3月IPO之後，因為投資者看好其強勁增長的故事，達勢的股價一度上漲63%。此後回吐部分漲幅，但目前仍較46港元的IPO價格高出15%。以此計算，該股的市銷率(P/S)約為2倍，高於百勝中國的1.48倍，更是遙遙領先於Tims天好中國的0.77倍及日本拉麵連鎖味千(中國)(0538.HK)的0.58倍。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
市場要聞：關百家分店降成本 味千中國扭虧為盈
這家日式拉麵連鎖店表示，經過兩年的改革後，去年實現了盈利，並取得了強勁的業績 余特莉 日式拉麵連鎖店味千(中國)控股有限公司(0538.HK)週二表示，經過兩年的效率提升，公司去年成功扭虧為盈。 味千表示，預計2023年將錄得淨利潤1.6億元 (約2,220萬美元)至2.2億元，扭轉了對上一年接近1.44億元的虧損。通過關閉業績不佳的門店，並將餘下門店進行改革，味千取得了成果。 與同行一樣，味千在2022年底中國開始解除嚴格的疫情限制後，顧客流量和銷售額出現反彈。儘管門店數量減少，但公司2023年上半年的收入同比增長30.6%，達到8.84億元。 截至2023年6月，除了在香港增加兩家餐廳外，公司關閉了100家在中國各個城市運營的店鋪。 味千在去年上半年錄得1.33億元的利潤，也扭轉了2022年同期約1.07億元的虧損。但從全年盈利預測看，公司的利潤在去年下半年有放緩趨勢。 味千與其他中國餐飲營運商的精簡策略形成了對比，儘管面臨著中國經濟放緩的挑戰, 後者在疫後選擇了積極的擴張策略。一個更積極的例子來自中國肯德基和必勝客連鎖店的營運商百勝中國(9987.HK)，該公司正在將業務擴展到二三線城市。 雖然尚不清楚哪種策略會取得最好的成果，但顯然投資者對味千中國的盈喜表示了初步信心。週二上午交易中，該股票飆升了13.6%，至1.17港元，儘管後來回落，收盤仍上漲了6.8%至1.1港元，遠超當天恆生指數的2.6%下跌。 味千中國是由潘慰創立，她將日式拉麵引入中國市場前，曾經從事亞洲食材出口歐洲和美國的貿易。公司於1996年開設了第一家味千餐廳，其豬骨湯拉麵備受中國消費者喜愛，公司於2007年在香港上市。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
海底撈去年盈利倍增 新策略應對消費降級
多家中國內地餐飲企業公佈了不錯的業績或發出盈利預喜，包括這家火鍋連鎖集團「一哥」 重點︰ 海底撈發盈喜，預計去年淨利潤按年增長不少於1.7倍，最少有44億元 在「消費降級」的大前提下，海底撈也部署推出廉價品牌及產品 歐美美 經過兩年多新冠疫情，內地餐飲業去年終於等到春天，紛紛公佈理想的業績表現。 其中，在中國經營必勝客及KFC的百勝中國(YUM.US; 9987.HK)去年盈利大升87%至8.27億美元新高、主打酸菜魚的九毛九(9922.HK)也預期盈利增長不低於813%，深圳上市的全聚德(002186.SZ)也預期由2022年虧損2.78億元，至2023年轉賺5,600至6,600萬元。最近，到了火鍋一哥海底撈國際控股有限公司(6862.HK)發出盈利預喜，預計去年盈利按年大升不低於168%至最少44億元。 餐飲界巨頭業績改善，無疑是因為去年初中國官方全面撤銷「清零政策」，餓了近兩年的消費者們終於可以放心外出用膳，令一眾餐廳的客流量大幅回升。海底撈在盈喜報告中提到，去年收入預計按年增長不低於33.3%，達414億元，而盈利增加主要是因為翻枱率提升與營運效率改善。 值得留意的是，海底撈無論是收入或盈利，都已超越疫情前的2019年，分別比當年增長不低於65.9%及71.8%，主要因為管理層的積極擴張策略。 說起海底撈的擴張，創始人兼董事長張勇曾經歷最痛苦的黑暗時刻，幸好他決定壯士斷臂，今天才能走出陰霾。 2020年正值新冠疫情，由於張勇當時認為疫情很快過去，所以趁機快速開店，一年間新增門店多達544家，全球門店一舉增至1,298家；到2021年上半年，海底撈繼續擴充，半年就開了近300家新店，但疫情揮之不去，導致公司財政急速惡化。 直到2021年6月，張勇承認誤判形勢，直言2020年的擴店計畫是「盲目自信」，並於年底啟動大規模關店的「啄木鳥計畫」，單在2021年年底便關閉260家餐廳，展開裁員行動，以提升營運效率。 到2022年下半年，張勇眼見疫情開始緩和，緊接起動「硬骨頭計畫」，重開之前關閉的門店，雖然全年只新增24家海底撈餐廳，另有48家恢復營業，但最終成功從2021年的虧損41.6億元，到2022年扭虧為盈賺13.7億元。 張勇並沒有急於在疫情後擴充，截至去年6月底，中國門店總數為1,382家，比2022年底只增加了11家；他選擇專注於加速內部改革，包括下放產品上下架的權力，再將海底撈門店按地區劃分，由19名「區域教練」分管，而店長也可以根據當地語系化需求調整產品和服務。 去年，海底撈推出了各式各樣的花式服務吸客，例如部份海底撈分店自發提供了「散場巴士」接送觀眾：而不少分店則自創多種獨特菜式，例如北京、東北區域的「酸菜白肉鍋底」，河南的「胡辣湯底」，蘇州的「小龍蝦炒飯」等，希望以獨特化口味留住客人。 根據國家統計局的數據，去年全國餐飲收入約5.3萬億元，按年上升20.4%，創歷史新高，但餐飲同時是「內卷」最嚴重的行業，海底撈靠修甲、擦鞋、服務員舉燈牌為客人唱生日歌等服務殺出一條血路，而去年員工大跳火爆抖音的「科目三」舞蹈，更成為網路熱話。 轉攻廉價市場 不過，即使扭盡六壬增加客源，也要面對經濟增長放緩的挑戰。由於內地居民消費力下降，近年出現了「消費降級」的現象，而各大餐飲品牌也打響了消費降級戰。例如海底撈推出去服務化的平價品牌「嗨撈」應戰，人均消費僅79元，比海底撈便宜逾20%，除了無人唱歌跳舞外，鍋底也只有售價19.8元的清油麻辣鴛鴦鍋，以及29.8元的川味麻辣鴛鴦鍋，而每碟牛肉也只是28元至49元不等，比海底撈便宜超過一半。 經過一連串改革，海底撈去年多個假期的客流均大幅增長，截至去年6月底，其翻枱率按年上升0.4次，至每天3.3次，雖重回3次以上水平，但對比最輝煌時的每天5.2次，仍有一段距離；至於平均單價也有所下降，去年上半年整體單價只有102.9元，比2022年同期的105元減少約2%，市場預計，由於公司去年下半年持續提供折扣優惠，以及推出更多促銷活動，預計單價會持續下跌。 海底撈的盈喜公佈後，其股價在三個交易日內上漲約4%，預測市盈率16.7倍，稍高於九毛九的15.7倍，但比另一火鍋連鎖品牌呷哺呷哺(0520.HK)的17.8倍略低。 投資銀行及券商大致看好海底撈持續復甦，建銀國際表示，其分店在新春假期銷售穩定，顧客人數按年大增35%，相信有利因素今年可望持續，認為海底撈股價可以「跑贏大市」，目標價19.7港元。中信證券則稱，海底撈今年以來的同店增長領先行業，維持「買入」評級，目標價19港元。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲了解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏 聯繫我們欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
需注入更多資金助力 Tims天好中國擴張計劃放緩
由於與品牌所有者在新投資方面存在分歧，Tims天好咖啡連鎖在華營運商的擴張落後於計劃 重點： ● Tims天好咖啡品牌的所有者RBI的首席執行官表示，Tims天好中國需要「投入更多資金」，「以激動人心的方式」擴大這個咖啡品牌的在華業務 ● 此前的公司數據顯示，截至1月中旬Tims天好中國在華擁有909家Tims天好咖啡門店，低於此前計劃到2023年底擁有1,000家門店的目標 陽歌 有沒有人想要甜甜圈? 自從Tims天好咖啡在中國的營運商去年決定把該品牌的這道招牌餐點之一從菜單上去掉後，如今在它的中國門店裡，你很有可能已經看不到它的身影了。現在，對於該連鎖品牌在中國的營運商Tims天好中國(THCH.US)來說，現金似乎也越來越少，而這正在侵蝕該公司在中國市場大舉擴張的計劃。 這是餐飲品牌國際(QSR.US)上周財報電話會議上的多番言論傳遞出的一個重要信息。該公司是Tims天好咖啡品牌的所有者，也是Tims天好中國的合作夥伴。作為一家合資企業，Tims天好中國的其他股東包括Cartesian Capital，以及中國本土合作夥伴騰訊和物美。在電話會議上，餐飲品牌國際（簡稱RBI）首席執行官喬希·科布扎(Josh Kobza)發表一些言論，暗示Tims天好咖啡在中國的業務意外放緩。 單獨上市的Tims天好中國尚未公佈第四季度的業績。一位發言人告訴詠竹坊，公司對科布扎的言論不予置評（科布扎具體說了什麼，我們稍後再做介紹）。 但這並不妨礙投資者表明自己的態度，在RBI公佈第四季度業績併發表中國市場相關言論當天，Tims天好中國在紐約掛牌交易的股票下跌了5.6%。今年迄今為止，該股已下跌22%，自2022年9月通過與特殊目的收購公司(SPAC)合併上市以來，該股已下跌超過80%。 具有某種象徵意義的是，最新這一輪拋售導致Tims天好中國的市銷率(P/S)跌至具有重要心理意義的1倍以下，截至上週末是0.97倍。相比之下，肯德基和必勝客在中國的營運商百勝中國(YUMC.US；9987.HK)的市銷率為1.54倍，而披薩連鎖達美樂比薩(DPZ.US)在中國的營運商達勢股份(1405.HK)的市銷率則為3.75倍。 我們上月首次指出可能出了問題，當時Tims天好中國公佈的部分最新門店數量數據似乎表明，該公司落後於在華開店目標。數據顯示，1月初，該公司在中國擁有909家Tims天好咖啡餐廳，遠低於其在2023年中預測的到去年底擁有1,000家門店的目標。 擴張放緩背後的罪魁禍首可能是中國經濟放緩，加上Tims天好咖啡連鎖在中國的業績不及預期造成的雙重打擊。經濟放緩的影響誰都逃脫不過。但就具體公司而言，2018年進入中國並在幾年後開始大舉擴張的Tims天好咖啡連鎖，似乎仍在努力站穩腳跟。 科布扎含蓄地談到了這個問題，他提到「在華業績疲軟」是對四季度RBI總的同店銷售額產生負面影響的一個因素。他沒有具體提到中國的Tims天好咖啡連鎖，而且我們還應該注意到，RBI旗下的另一個大品牌漢堡王也通過另一個合作夥伴在中國市場佔據重要地位。 疲軟的國際業績 从他的話裡，我們就來仔細看看科布扎究竟說了什麼，從他的話里，可以聽出Tims天好咖啡未能達成開店目標是因為資金短缺。 「關於Tims天好咖啡的業務，我們認為我們的合作夥伴需要投入更多資金，以激動人心的方式擴大這項業務，我們認為他們這麼做至關重要。」他在談到該品牌在華業務時說。「我們正在與這兩家公司合作，為實現我們的增長願望奠定必要的基礎，我們知道我們有能力做到這一點。」 在電話會議的問答環節，幾位分析師問到了中國市場的情況，科布扎隨後補充說：「我們也確實認為，需要向該業務投入更多資金，才能真正發揮其潛力。」 這些言論似乎都表明，Tims天好中國正在猶豫是否要像之前計劃的那樣，大舉向中國的Tims天好咖啡連鎖店投入資金。此外，該公司最近也很有可能難以獲得資金，因為出於對中國經濟放緩，以及中美緊張局勢相關地緣政治風險的擔心，許多銀行和其他資金來源都在減少對華投資。 由於在中國市場的擴張速度不及預期，RBI表示將把今年全球餐廳數量的增長預測，從5%下調至4.5%左右。 科布扎在談到中國時提到的「業績疲軟」，體現在了Tims天好咖啡國際業務的同店銷售額數據中。儘管漢堡王的國際業務錄得同店銷售額增長，但在四季度，Tims天好咖啡的同店銷售額卻下滑6.3%，較上年同期4.3%的降幅有所加快。 發佈最新季度業績的同時，RBI公佈了一個五年計劃，目標是到2028年在全球範圍內擁有7,000家Tims天好咖啡連鎖店，這將比去年底的4,525家增加50%以上。該連鎖店的中國業務是其擴張的重要組成部分，因為它的在華連鎖門店數量為909家，約佔去年底全球1,308家門店總數的70%。 除了在去年年底擁有1,000家門店的目標之外，Tims天好中國此前還表示，他們計劃到2026年底在華擁有3,000家Tims天好咖啡連鎖店。這些計劃與百勝中國和達勢股份等公司的大舉擴張計劃相類似。百勝中國的目標是到2026年在華擁有2萬家門店，達勢股份的目標是到2026年在華開設1,500家門店。 Tims天好中國去年第三季度的收入同比增長42.7%，達到4.36億元。表面上看可能還不錯，但要考慮到大部分乃至全部增長可能都來自新店開業，而同期新店開業增幅更是高達57%。所有這些都表明，Tims天好中國在華擴張計劃面臨阻力，並且除非RBI願意介入並提供更多援助，否則它可能需要收縮擴張計劃。 詠竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裡聯繫我們。 欲訂閱詠竹坊每周免費通訊，請點擊這裡
九毛九試推加盟求突破
這家餐廳運營商表示，將在交通樞紐和新疆及西藏地區，嘗試開放旗下太二「酸菜魚」的加盟業務 重點： 九毛九嘗試將旗下的太二連鎖和一個新的火鍋連鎖引進加盟模式，開設數量有限的加盟店 中國越來越多的餐飲連鎖開始嘗試加盟業務以推動擴張，九毛九是其中之一 陽歌 九毛九控股有限公司(9922.HK)周日宣布，將從本月起在指定範圍嘗試開放加盟業務，成為最新一家加入這股席捲中國餐飲業潮流的公司。這家時尚連鎖餐廳運營商採此一模式發展似乎再合適不過，該趨勢推動了很多初創連鎖品牌的爆炸式增長。 投資者對於該公司初步擁抱加盟模式的反應不大熱烈。週一開盤時九毛九股價小幅高開，但中午收市時又小幅下跌。該股最近顯然需要一些利好消息。 九毛九一度是投資者的寵兒，股價從2019年IPO時的6.60港元飆升至最高32港元，因為投資者喜歡它旗下太二連鎖餐廳強勁增長的故事，該連鎖餐廳的招牌菜是「酸菜魚」。但後來疫情暴發，迫使餐館頻繁關門，並普遍抑制了外出就餐的熱情。在此背景下，九毛九股價暴跌，並在去年12月首次跌破發行價。 實際上該公司的業務在疫情後強勁反彈，意味著目前遠期市盈率(P/E)僅為7.4倍，實相當便宜。這個數字大約是海底撈(6862.HK)14.7倍的一半。即便是菜式更簡單的面店運營商譚仔國際(2217.HK)，遠期市盈率也比九毛九高，為8.6倍，這好像說明九毛九的輝煌時期已成為遙遠的過去。 九毛九一直以較快的速度開店，據去年8月發佈的中期業績，截至去年6月底，九毛九營業門店621家，同比增長31%。所有這些門店都是自營的，公司之前僅有的加盟經驗涉及旗下一個規模較小的連鎖品牌2顆雞蛋煎餅，後者後來因業績不佳被出售。 九毛九對加盟模式態度謹慎，強調一開始會慎重使用該模式。它表示，一開始會在中國人口稀少、不那麼發達的西部新疆和西藏地區，以及高鐵站和機場等交通樞紐開設新的太二加盟店。該公司還將用加盟經營的方式進軍台灣、澳大利亞和新西蘭等海外市場，擴大由加拿大、新加坡和馬來西亞已有門店組成的海外自營門店網絡。 此外，公司表示還將向「山外面酸湯火鍋」引進加盟模式，後者是一個新連鎖品牌。公告稱，該品牌將尋找加盟合作夥伴在若干指定購物中心開店。 九毛九表示將繼續專注於自營店，自營店通常比加盟店更賺錢，但需要更多資源。 公司稱：「本公司認為，加盟及合作模式帶來的好處包括(i)加快品牌擴張及區域滲透；(ii)有效利用合作夥伴的創業精神、當地專業知識及業務網絡；及(iii)與自營模式相比降低了本集團的營運風險。」 加盟熱 餐廳加盟在中國已經存在了一段時間了，但直到最近才被主要運營商所接受。很大程度上是因為，中國的現代餐飲業直到世紀之交才真正開始騰飛，當時中國年輕的民營企業開始陸續出現。 儘管如此，大多數公司，尤其是西方大型連鎖企業，出於對品控的擔憂，相對不願在中國採用這種模式。即使採用，像星巴克(SBUX.US)和麥當勞(MCD.US)這樣的連鎖品牌，往往選擇大型的特許經營安排，與全國或中國主要地區的幾個主要合作夥伴合作。 但隨著中國餐飲業的成熟和更多合格運營商的湧現，越來越多的連鎖品牌將加盟經營與自營店結合在一起，某些品牌甚至完全採用加盟的方式，以求實現爆炸式增長。進入中國市場三十多年來，在中國經營肯德基和必勝客連鎖餐廳的百勝中國(YUMC.US; 9987.HK)，在大部分時間里一直堅持自營，最近才開始採用家加盟模式。 珍珠奶茶連鎖店喜茶和奈雪的茶(2150.HK)等也開始嘗試這種模式，以追趕增長更快的同行。在這方面最積極的企業之一，是已經向香港聯交所遞交上市申請的蜜雪冰城，它通過純加盟的模式，發展成為在境內外擁有超過3.6萬家門店的龐然大物。 像九毛九這樣的公司可能正羨慕地看著這樣龐大的數字，希望也能通過加盟模式實現類似增長，讓自己的故事重現興奮點。 九毛九自身的增長看起來已經相當健康，儘管投資者似乎希望從該公司獲得更多收益。公司的中期報告顯示，去年上半年營收同比增長52%至28.8億元，同期利潤增長約三倍至2.22億元。 但與國內今天幾乎所有企業一樣，該公司也面臨中國經濟放緩帶來的挑戰。這反映在餐廳的人均支出上，隨著消費者變得謹慎，它三家主要連鎖品牌中的兩家人均支出有所下降。最值得注意的是，佔公司收入約四分之三的太二連鎖店，顧客平均支出從一年前的78元降至75元。 經濟不景氣的一個小小好處是，勞動力成本的下降：中國的勞動力成本在經歷了多年的持續增長後似乎趨於平穩，甚至有所下降。九毛九稱，去年上半年，勞動力成本佔收入的比例降至24.9%，比上年同期的28.6%下降了逾三個百分點。 總體而言，九毛九的前景是樂觀的，至少對那些想在價值被低估的股票上碰碰運氣的投資者來說是這樣的。該公司運營的是一家較受歡迎的連鎖餐廳，謹慎開放加盟業務，可在自營店之外提供新的增長動力。當然，最大的問號還是中國經濟，如果消費者繼續減少消費，可能會導致其門店盈利能力下降。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
肯德基中國迎來萬店里程碑
作為進入中國的首家西式快餐連鎖品牌，36年後，肯德基在杭州開設了第一萬家門店 重點： 肯德基在杭州開設了第一萬家門店，並計劃在未來三年內將每年淨新增1,200家分店 疫情後，該連鎖品牌強勁復蘇，但也面對中國消費者謹慎消費帶來的不確定性 陽歌 中國人最熟悉的外國人是誰？可能不是尼克遜或基辛格，而是哈蘭·山德士上校。儘管這個名字對很多人來說有些陌生，但他的形象卻是家喻戶曉。上週五，在風景如畫的杭州，山德士上校又出現在肯德基中國開設的第一萬家門店中。從36年前首次進入中國市場以來，這是該品牌歷史上一個非常重要的里程碑，也凸顯了肯德基作為中國最大西式快餐連鎖店的領導地位。 肯德基的萬店之路歷經了不少風雨曲折，包括2020至2022年疫情期間帶來的種種挑戰。即使在疫情期間，品牌仍然保持了快速的擴張步伐，包括2022年新增的926家門店，以及今年前九個月又增加了823家。根據其開設第一萬家門店的公告，肯德基計劃在未來幾年加快這一步伐，每年平均淨新增1,200家門店。 在開設新店之外，肯德基還有其他雄心勃勃的擴張計劃。百勝中國CEO屈翠容表示，目前肯德基服務於中國14億總人口中的三分之一，計劃到2026年將覆蓋人群比例提高到超過一半。百勝中國作為肯德基品牌在中國大陸的運營商，同時還經營其姊妹品牌必勝客。屈翠容同時表示，百勝中國對市場的增長潛力充滿信心，正在關注超過1,100個其尚未進入的城市。 儘管公司在疫情後變得更加精簡和高效，但仍然面對著中國經濟放緩帶來的新挑戰，特別是消費者支出的減少。為此，肯德基和必勝客更新了菜單，為精打細算的消費者提供更多高性價比的選擇，同時也加強了外賣服務，給顧客提供更方便、更具有性價比的產品和服務。 這些挑戰可能反映在百勝中國的股價上，目前市盈率（P/E）為22倍，略低於前母公司Yum Brands、麥當勞以及Restaurant Brands等其他主要全球餐飲運營商的25至27倍。這些公司運營的全球連鎖品牌也在中國擁有大量門店。 麥當勞是肯德基在中國最主要的競爭者，目前擁有超過5,000家門店，並計劃到2028年達到一萬家門店的目標。相比之下，如果肯德基能夠繼續按計劃每年淨新增1,200家門店，那麼它將在2031年左右在中國達到20,000家門店的里程碑。 中國首家肯德基門店。 北京，1987年。 （百勝中國提供） 從1987年在前門開設第一家門店以來，肯德基已經在中國獲得了長足的發展。最初，它向不熟悉西式快餐的中國人提供基本菜單。從那個門店開始，肯德基已經遍布中國1,900個城市，並且現在每年交易量高達10億單。該連鎖品牌目前佔據百勝中國銷售額的大約四分之三，其餘部分主要來自必勝客。 肯德基之所以能夠取得成功，很大程度上歸功於其「本地化」策略。這一策略如今已經相當普遍，但曾經對於全球快餐連鎖店來說是一種禁忌。多年來，肯德基的菜單包括了粥、米飯、海鮮和蛋撻等項目——1952年在美國猶他州開設第一家連鎖餐廳時，山德士上校可能不會考慮在菜單上加入這些選擇。 肯德基在中國開發的兩款產品——牛肉堡和炸全雞，現在佔其銷售額約6%，超過了其傳統炸雞的總銷售額。 組織精簡 肯德基在中國的菜單與世界其他地區非常不同，百勝中國也採取了一系列其他措施，多年來不斷升級門店，使其更高效，更適應中國小城市較低的生活水平和不同的飲食習慣。目前，全球每三家肯德基中就有一家位於中國，其中許多位於這些小城市。 根據其最新財報，公司專注於降低固定成本，比如減少每家門店的現金投資，這顯著提高了其門店運營的盈利能力。公司還專注於數字化，今年第三季度，肯德基和必勝客89%的訂單通過數字渠道完成。還採用了多種店面形式，包括運營成本較低、更適合小城市的小型門店。 這樣的定位幫助肯德基從疫情中迅速反彈。今年前九個月，連鎖店的收入增長了13%，達到63.7億美元，營業利潤增長了54%，約為10億美元。其同店銷售額也在今年九個月同比增長了9%，扭轉了2022年全年7%的下降趨勢，同時其餐廳利潤率提高了2.8個百分點，達到了19.4%。 經過多年堅持自營模式後，為實現高速的增長目標，百勝中國也開始加大加盟力度，這在世界其他地區的快餐運營商中很常見。在其最新公告中，公司表示，今後新開設的肯德基門店中將有15%到20%為加盟店。 多年來，百勝中國與其供應商建立了牢固的關係，包括入股關鍵合作夥伴，以確保大規模運營所需原料的穩定供應。2021年，百勝中國增持福建聖農發展（002299.SZ）5%的股份，後者是中國最大的白羽雞生產商。兩年後，公司又收購了上海寶立食品（603170.SH）40%的股份，這是其主要的調味品供應商之一。 百勝中國於2016年從Yum Brands分拆並獨立上市，成為肯德基、必勝客和塔可鐘在中國大陸的運營商。自那以後的七年以來，其股價大約上漲了60%，而前母公司Yum Brands在此期間股價上漲了約一倍。 這可能反映了該股票曾經因為中國市場的高速發展而獲得了高於其他同行的估值。但隨著中國經濟在三十年的高速增長後終於開始放緩，肯德基和百勝中國，以及市場上其他主要快餐運營商都必須適應新的現實。在努力擴張的時候，它們需要保持創新，並尋找更高效的運營方式，因為中國市場正在日益成熟，跟西方的穩定市場越來越像了。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。…
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