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地產快訊：大富豪夜總會舊址或重開娛樂城

Fri, 26 Jan 2024 13:47:30 +0000

劉智恒 ▷ 香港尖東曾是香港「夜繽紛」的繁華地曾經標誌著香港夜生活的大富豪夜總會，早於2012年結業，其位於尖沙嘴東部的舊址，一度獲免稅品店租用，但因疫情而退租，之後一直丟空，至近日由一財團以每月140萬港元承租，面積5萬平方呎，據報道會經營餐飲、娛樂場所及會議展覽場地。大富豪夜總會在上世紀80至90年代，是富豪紙醉金迷的銷金窩，見證香港經濟起飛，亦經常成為電影及電視劇的拍攝題材。隨著內地騰飛，本港夜總會日漸昔微，尖東一家家夜店亦先後結業，最後連大富豪也黯然落幕，夜夜笙歌的尖東，燈紅酒綠的生活已灰飛煙滅。是次雖有新的財團進駐，但時移世易，香港環境已改變，加上尖東的配套落後、商場破舊、規模細少，更沒名牌名店，即使有新娛樂場開業，能否起死回生，市場也不寄厚望。百年老店成集體回憶過去的輝煌只能成為回憶，另一家港人熟識的酒家蓮香樓，於2022年結業後，酒樓位於上環曾昭灝大廈的舊址，有報道指已獲城規會批准，重建為一幢樓高30層的住宅，共有175個單位，每伙平均342方呎。蓮香樓在香港曾是赫赫有名的酒家，歷史達百年，多年來經營模式並沒大改變，酒樓不設知客，茶客要自己找位置，亦容許搭位，食物款式多年變化不大，主打菜有醬燒骨、煎釀鯪魚、霸王鴨。社會在改變，經營者若仍沉醉昔日光輝或堅持以往的營運模式，趕不上時代，就會被淘汰，蓮香樓可以說是活生生的例子。曾經輝煌的食店，確實教人懷念，但另一方面也見到，隨著社會生活水平提高，人們的飲食口味改變、對服務的要求提升，更要一個舒適及整潔的進食環境，但蓮香樓仍一如過往，就難與對手競爭，最後只能成為港人的集體回憶。新盤潛在供應3萬伙物業中介公司利嘉閣統計，今年本港潛在推售的新盤達到114個，可提供的住宅單位共38,045個，略低於去年40,291個約6%，但仍是自2005年後，十九年來的第二高。當中又以九龍啟德區的供應最多，共有13個項目，可售單位7,349伙。如果光看可出售的住宅單位，跟每年一手吸納量約萬多個比較，供應遠遠超過需求，驟眼看很是嚇人。不過，以往多年潛在可推售單位都遠較市場需求高，所以實際情況要視符發展商推盤部署，若大家一窩蜂推售，樓價肯定崩圍。可是今天本地發展商的負債比率仍然低，手上資金充裕，香港經濟縱是疲弱但也不是衰退，發展商不需一下子將所有單位推出；相反在美息接近見頂，以及香港不斷輸入專才，本港樓市即使會再調整，肯定不會出現大跌市。 ▷ 內地「保交樓」決定樓市生死新華社報道，指住建部相關負責人透露，接受「保交樓」的專項借款項目，整體復工率達到99.9%。去年底在350萬伙「保交樓」項目中，逾300萬伙已交樓，比例超過86%。今年「保交樓」工作進入攻堅期，仍然需要各方群策群力，把最後的「硬骨頭」解決好。「保交樓」是內地樓市重中之重，雖然樓市持續走弱是不爭事實，銷售情況疲弱也不容否認；然而若接連出現樓盤爛尾，問題就嚴重得多，那時市場的信心會崩潰，沒人敢輕言入市，樓價及交投將一落千丈。因此，中央十分重視「保交樓」，可說是力守房市的最後底線，處理不好，不但樓市及經濟陷於困境，更有可能動搖社會民生。華住佳績股價急彈經營及管理酒店的華住集團(1179.HK)，去年第四季度的內地業務理想，平均可出租客房收入已超越2019年同期。華住在第四季新開酒店共460間，同時關閉225間，全年淨增加852間。受到利好消息帶動，華住股價連升三天，升幅超過一成。內地的旅遊及出行自疫後出現爆發增長，除交通外，酒店業最受惠，多家酒店的業務甚至回復至疫前。我們估計，今年初期內地酒店表現仍然理想，但下半年暫時較難預計，因為旅遊業迅猛的增長，很大程度是幾年疫情四處封關，市民不能外出，復常後遂出現一波又一波的報復性旅遊，隨著時間過去，熱情或許會減退，特別內地經濟並不太理想，房產價格又下滑，市民財富效應失去，對旅遊消費會有影響。 ▷ 咏竹坊文章奧園重組的一線龧光內房債務重組迫近眉睫，好幾家房企面臨清盤危機，本周《咏竹坊》報道中國奧園(3883.HK)的債務重組有突破進展，涉及61億美元的境外債重組，雖被其中一位債權人平安海外反對，但仍獲法院批准，加上集團去年9月共12隻境內債務獲展期，奧園的債務壓力暫可舒一口氣。奧園成功通過債務重組，對於內房企業及整個內地樓市來說，均屬利好消息，畢竟奧園若被清盤，資產很大機會在市場放售，一下子有大量物業求售，市場將要承受更大壓力。不過，我們認為內房縱可削債及延期還款，重組的債務在未來仍要償還，而房企有否能力還債，最大關鍵是看銷售成績，是否有資金回籠。按目前中國樓市，今天的情況未許樂觀，因此房企仍面對頗大的壓力。羅素街舖王租金插水《咏竹坊》報道中式餐飲連鎖店和府撈麵有計劃在港上市，集資1至2億美元，籌備上市前，集團先在港開設分店，以增加集團知名度。分店設於銅鑼灣羅素街，位置之前是由名牌Prada租用地下至三樓，當年月租900萬港元，呎租平均600港元。現時和府只租用地舖，月租30萬港元，呎租190港元。與Prada租金比較，和府的租金差距近七成，而且Prada每方呎600港元是以四層樓面平均租金計算，事實地舖租金應更高。從這宗租務反映，香港的租金下調幅度相當大，特別該舖處於羅素街，屬港島黃金地段，過往多是國際名牌租用，現本港經濟疲弱，內地豪客減少，令奢侈品市場受影響，昔日的天價租金已成為絕唱。

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地產快訊：摩通指資本增值稅令港樓現恐慌性拋售

Fri, 19 Jan 2024 10:35:47 +0000

劉智恒 ▷ 香港陳茂波稱短期不推增值稅香港股樓稅收大減，政府財政收入面臨大壓力，財政司司長陳茂波早前曾表示，開徵資本增值稅是政府一個研究範圍。消息一出後，引起市場一片爭議聲，特別是地產發展商，更是大力反對；投資銀行即時配合，摩根大通發表報告，指以部分國家實施50%資本增值稅率為例子，港樓有可能在實施前出現一波恐慌性拋售。摩通的報告似有點危言聳聽，世界上多個地方如中國及美國也有實施相類稅種，香港即使推行，未必如摩通說般嚴重。香港稅基十分狹窄，資本增值稅無疑是其中一個稅源，但在經濟疲弱，股市每況愈下，樓市亦在調整的時候推出，確實對經濟不利。不過，及後陳茂波在瑞士達沃斯的世界經濟論壇期間回應，表示須顧及本港競爭力，短期內無意開徵資本增值稅。一場茶杯裏的風波，終在財爺一句說話而消弭下來。打擊濫用公屋嚴查內地資產為要有效運用房屋資源，房屋署近年致力打擊濫用公屋單位，今財年首8個半月，房署已回收2,100個濫用或違約的單位，是上一個財年的總量。與此同時，房署正研究，嚴查公屋住戶在內地及海外的資產申報，署長羅淑佩強調是「有的放矢」。現時港人申請公屋時，為免超越資產規限，許多時未必將內地或海外的資產申報，過去房署在此方面的審查沒那麼嚴謹，加上香港政府向內地機構查核需要一定程序及時間，令到部分違規者得以瞞天過海。但現時署長已開腔，會在此加大力度，以打擊濫用公屋資源，相信會有一批沒上報或虛報者受到懲處。港發展商納入支持名單早前內地政府指示銀行要在融資上支持部分房企，據市場消息，平安銀行已列出一份白名單，總共有41家房企被納入其中，當中除了內地耳熟能詳的龍湖(0960.HK)、萬科(000002.SE)，金地(600383.SH)及綠城(3900.HK)外，香港的開發商新鴻基地產(0016.HK)及新世界發展(0017.HK)也在名單之中。香港發展商的財務狀況並沒太大問題，負債比率相對要低，財政穩健，對資金需求沒急切性。當然，這次在白名單榜上有名，對本港發展商來說，屬好事一椿，反正就是多了一個融資窗口。相反，內地政府對情況較差的房企，暫未有任何方法施以援手，目前大方向仍是以支持具實力房企為先，避免不利消息會令優質企業受牽連。 ▷ 內地內地新盤樓價六連跌內地樓價仍然持續下調，路透根據國家統計局公布的數據推算，70大中城市新建商品住宅價格指數，去年12月按年下跌0.4%，跌幅是過去九個月最大，亦是連續第六個月下跌。70大城市中，下跌的有62個，上升的只有7個，只有一個是持平。四大城市中，按月比較只有上海升0.2%，北京持平，廣州和深圳分別下跌1%及0.9%。我們認為，房價一形成下行趨勢，跌勢將會持續，雖然中間或會有所反彈，但整體方向是跌多於升。事實上，歐美國家針及西方資金外流下，內地經濟受到相當壓力，世界銀行也估計內地今年經濟增長4.5%；至於房地產，房屋供應沒減少，但需求正在減弱，房企去年第四季的按月銷情走弱，趨勢很大機會延續，今年也未許樂觀。融創文旅項目乏人問津內房企業急需現金還債，又或將發展中項目脫手，以減輕資金負擔，《每日經濟新聞》報道，融創中國(1918.HK)在近一個月，先後放售4個文旅項目，包括武漢甘露山文創城、成都融創施柏閣酒店、成都融創堇悅酒店，以及昆明城，但反應十分冷淡，有項目甚至無人問津。其實又很易理解，內地大部份民企負債纍纍，大家似乎也要趕賣資產，那有能力去買新項目。資金仍然較充裕的，主要是幾家大型國企，但目前樓市每況愈下，他們手上也不是沒有存貨，那為何還要入貨。而且融創出售的是文旅項目，主要以收租為主，資金回籠更慢，對開發商來說吸引力低，即使賣家願意大幅劈價，也不容易找到買家。 ▷ 咏竹坊文章百果園出師未捷先插水剛迎來上市一周年的百果園(2411.HK)，股價突然閃崩，一天下跌30%，市場推測是部分股份鎖定期過去，即被大手拋售，公司只回應業務一切正常。此前，《咏竹坊》報道百果園的十年發展大計，在2034年前自建平台的商品交易總額要超過1,000億元，門店數量逾1萬家，最終成為全球果王。咏竹坊報道指出，百果園的經營模式最大問題是如何管理好旗下加盟商，過去市場有垢病，加盟商在水果質素、送貨時間及服務態度都未到位。另外，公司的毛利率較低，純利率更只有低單位數，但市盈率則偏高，股價未跳水前高達21倍，相較同行洪九果品(6689.HK)的4倍，就顯得較高。至於企業管治亦需要進一步加強，公司曾未按規定期限公示2022年報告，被深圳官方機構列入經營異常名單，去年中大股東按股，予外界感覺也不太好。這次股價突崩盤，市場對百果園的投資價值肯定大打折扣。中免前景佳具值博率中國最大免稅品店中國中免(1880.HK)最近發布2023年業績預報，收入及盈利均出現雙位數增長。不單止，去年底中免公布，與北京及上海機場簽定免稅品店新的租金計算協議，與機場的銷售分成，由四成多減至兩成多；同時又將支付予機場的保底費大幅調低，其中上海兩個機場更由61億元降至7億元。經過一輪調整，中免的成本大大降低。不但如此，中國中免開始布局「市內免稅市場」。去年增資中國出國人員服務有限公司後，持股達49%。交易最大的意義，在於中免拿到「入境後市內免稅牌照」，並且一次性攬獲中出服在上海、北京等共12家市內免稅店。另一方面，中國旅遊研究院預測，2024年內地人全年出入境旅遊人次和國際旅遊收入，將分別超過2.64億人次及1,070億美元。在各方有利條件下，相信中免的前景會更理想。

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地產快訊：昔日網絡遊戲巨頭今天美國地產大王

Fri, 12 Jan 2024 11:57:12 +0000

劉智恒 ▷ 內地陳天橋成美國大地主曾經在內地網絡遊戲界叱咤一時的陳天橋，近日被外地媒體發現成為美國大地主，據土地報告(The Land Report)透露，陳天橋在俄勒岡州持有19萬8千畝林地，是第二位擁有最多美國土地的外籍人。出生於浙江的陳天橋，在上海長大，畢業於復旦大學，1999年創立了盛大互動娛樂，一度成為內地最大的網絡公司，在美國納斯達克上市後，更榮膺中國首富。至2012年將公司私有化，之後陸續賣掉盛大文學及盛大遊戲。他於2015年斥資8,500萬美元，向富達國民金融收購俄勒岡州林地。我們看，美國地大物博，林地並非核心地區的商業或住宅地，升值潛力似乎有限，陳天橋以幾千萬美元就做大地主，除非他有志於農林業發展，否則實際的價值未必太大。人行出手撐樓市內地樓市銷售持續疲弱，《經濟觀察網》報道，人民銀行批核1,000億元的住房租賃團體購房貸款，支持8個城市購買商品房，再而用作長租房。涉及的8個試點城市包括天津、成都、重慶、福州，濟南、鄭州、長春及青島，借款最長年期30年，利率3厘。我們相信，新政策一方面可以讓地方拯救部分項目，同時又可以帶動購買力，支持地方樓市，另一方面也可為地區提供保障性租賃住房，實在一舉多得。當然，以現時內地樓市情況，千億元的購房貸款或許只是杯水車薪，而且出租房的回報未必可以抵銷貸款利率，但在目前的樓市中，也是沒辦法中的辦法，而且若推出後效果理想，或許中央會續在其它地方推行，又或會加大貸款金額，對樓市有一定效益。龍湖擬提早還160億債市場有消息，龍湖集團(0960.HK)計劃今年下半年，提早償還明年1月到期的80億港元銀團貸款，而一筆明年底到期的80億港元貸款，集團也計劃明年陸續清償。據報道，龍湖與部分境外債權人的會議中，表示會提早償還貸款，計劃是透過發行新債及向銀行進行新貸款，當中發行的新債會由中債信用增進公司擔保。自從旭輝(0884.HK)及碧桂園(2007.HK)等較有實力的內房企業先後陷於債務危機，龍湖幾已被視為民營房企最後一座大山，其一舉一動備受關注，畢竟若連龍湖也出問題，民營房企將全面崩圍。現時龍湖有意提早償還債項，向外釋出穩健信號，對集團本身及房地產市場也有利。 ▷ 香港合景鴨脷洲項目何去何從？內房企業面對債務壓力，除將旗下物業出售套現外，亦因資金有限，手上的合作發展項目也要適當減磅，最簡單的方法莫過於將權益悉售予合作伙伴，前提當然是夥伴仍有財政能力。合景泰富(1813.HK)剛公布，將位於浙江寧波市的住宅項目5成權益，售予合作伙伴美的置業(3990.HK)，作價4億元。出售將令合景錄得虧損近1.67億元。合景出售合資權益後，市場又想到其香港重點項目「凱玥」，2017年合景與龍光集團(3380.HK)以近169億港元投得鴨脷洲地皮，每方呎樓面地價達22,118元，創下當時賣地紀錄。發展商於去年初推售，每方呎均價50,800萬元，但因為呎價高，而項目的單位面積較大，等閒逾千方呎，涉及銀碼動輒數千萬港元，加上樓市回落，並不容易覓得買家。之前曾傳長實(1113.HK)藉收購凱玥的銀團貸款而染指該項目，後又沒有下文。至今樓盤銷情不佳，發展商遲遲未能套現，樓價又持續調整，若沒白武士挺身而出，項目會何去何從，最終會否被銀團接管？新盤撻訂除笨有精香港樓價向下調整，之前一兩年出售的新樓盤陸續出現撻訂，長實去年推售的油塘親海駅II，近日接連有兩宗撻訂，各自損失訂金129.4萬港元。同區由五礦地產(0230.HK)發展的蔚藍東岸，亦有一宗撻大訂個案，買家被殺訂金134.4萬港元。中洲置業位於火炭的星凱．堤岸亦有一宗撻訂，發展商沒收訂金77.1萬港元。至於億京旗下位於白石角的海日灣，亦錄得1伙撻訂。樓市雖未大幅下挫，但樓價持續調整，加上現時中港經濟疲弱，息口相信在一段時間持續高企，本地樓價難復舊觀。個別高位入市人士(特別是兩三年前買入樓花的買家)細心考慮，樓價相較高峰時已下調兩成，撻訂也是被沒收5%或15%訂金，計算下來尚屬化算，倒不如選擇壯士斷臂，止蝕離場。 ▷ 咏竹坊文章向小米投下信心一票《咏竹坊》本周報道小米(1810.HK)造車，集團創辦人雷軍在發布會上，展示小米第一輛電動車SU7，顏值超爆，設備也是高端，當市場猜度小米會再以平取勝時，雷軍卻反高潮，叫大家別期望可低價買入。他更揚言，要在10至15年成為全球五大車商。市場有懷疑，小米在汽車行業只是菜鳥一名，如何可在強手環伺的新能源汽車市場佔一席位。我們認為，截至去年11月，電動車的市場滲透率只是36%，加上車企逐漸拓展海外，整個新能源車市場仍是相當大，有足夠空間讓小米去開疆拓土。另一方面，雷軍過往辦金山軟件(3888.HK)，以及由一個手機門外漢去創立小米，最終都能成功，其能力無容置疑，加上小米這個大平台，有足夠資金支持發展，因此我們也願意投下信心一票。蜜雪冰城「平」攻海外內地茶飲龍頭蜜雪冰城剛在香港旺角開設首家分店，旋即向港交所遞交上市申請，市場消息集資金額介乎5至10億美元。蜜雪冰城於1997年成立，發展至今已有35,000家分店，分布全國各地，去年首三季收入達154億元。蜜雪冰城能在市場脫穎而出，靠的是一個「平」字，最廉宜的幾塊錢有交易。集團初期採用農村包圍城市策略，專攻三四線地區，再而藉加盟商模式，令門店迅速增加。近年更積極海外擴張，複制內地「以平取勝」的模式拓展至東南亞，現時在越南就有4,000間分店，去年更宣布進軍澳洲。蜜雪冰城於華人市場十分成功，在東南亞亦初見成果，但當開拓西方人為主的市場，就真的是對其能力的考驗，畢竟西方人的口味以咖啡為主。

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地產快訊：碧桂園終止六連冠保利成賣樓之王

Fri, 05 Jan 2024 23:43:04 +0000

劉智恒 ▷ 內房去年內地銷售三甲：保萬中根據中指研究院發布的《2023年中國房地產銷售額百億企業排行榜》，去年內地房企的銷售冠軍是保利發展(600048.SH)，全年銷售金額4,207億元人民幣(下同)，萬科(000002.SZ)緊隨其後，銷售3,755.4億元，第三位是中海地產(0688.HK)，銷售額3,098億元。至於連續六年冠軍的碧桂園(2007.HK)，去年跌至第七位，只有2,200億元，中國恒大(3333.HK)排名27位，銷售金額589.4億元。以首100位房企的銷售金額計算，合共62,791億元，按年下跌17.3%。至於銷售額逾1,000億元的房企，按年減少4家至16家，達到100億元但未夠1,000億元的有100家，按年減少10家。中指研究院指出，重點房企去年銷售呈前高後低走勢，展望今年有望築底企穩。然而，我們不能只看百大房企銷售金額情況，相信許多細規模的開發商應在水深火熱之中，估計今年會有更多開發商倒閉，房企問題能否紓緩，仍是今年中國經濟能否走出陰霾的一大關鍵。金茂分拆Reit上市套現內房企業負債纍纍，需要透過出售資產套現，金地集團(600383.SH)出售位於深圳的金地環灣城股權及所欠的股東借款，總作價72.8億元。出售項目有助金地減輕債務壓力，集團今年1至4月，將有3筆公司債及3筆中期票據到期。另外，中國金茂(0817.HK)透過分拆旗下資產，打包成地產投資信託基金(Reit)上市，藉此可套回資金。基金定名為華夏金茂商業，每基金單位2.67元，預計出售所得約10.7億元。我們相信，今年將有更多大型項目出售的消息，畢竟開發商要紓減債務壓力，要各施各法賣家當，除賣樓外，就是將整個發展中項目或投資物業轉手，又或效法金茂，將投資物業以Reit模式上市。不過，在賣家不斷增加，供應多於需求下，擔心內地房產市場將進一步下調。 ▷ 香港怕流標不推住宅地香港政府本財年最後一季度賣地計劃，只會推出一幅位於元朗的工業地，可建總樓面約172萬方呎。發展局局長甯漢豪表示，考慮到近期市況，加上投地氣氛較冷淡，決定暫不推售住宅及商業地。她補充，今年首三季度，土地供應可建住宅7,960伙，若計入第四季度的供應，將可達11,530伙，接近全年目標的12,900伙。本財政年度政府推出的多幅地皮均以流標告終，我們估計政府被迫要放緩推住宅及商業地。然而，當住宅用地推出量減少，教人擔憂是未來的住宅供應量或會受一定影響。另一方面，過往政府的收入有頗大部分來自賣地及補地價，按目前情況看，賣地收益勢難達標，財政收入也受拖累。花旗勁劈地產股目標價外資銀行對本港樓市較悲觀，花旗預測今年樓價將下跌超過一成，加上內地及香港經濟經疲弱，美國利息持續高企等，將15隻地產股的目標價大幅調底，平均降幅達21%。更將九龍倉(0004.HK)、新世界發展(0017.HK)及港鐵(0066.HK)評級調低至「沽售」，其中港鐵的目標價由47港元大降至26.5港元，九倉則由24.5港元調低至19.8港元，港鐵當天股價即時大跌近6%。我們相信香港樓市正在受壓，唯現時情況遠遠不如97年的嚴峻，因此樓價會調整，但不會出現大跌。然而，股票是看前景，若今年樓價難有起色，上市公司的估值將會收縮，實際上這個情況已經發生，而投資銀行將地產股評級及目標價調低亦屬無可厚非。今天港樓是平還是貴？過去一年我們經常聽到地產發展商及中介高聲疾呼，要全面撤辣，並要引入救市措施，講到香港樓市好像要末日一般。我們認同樓價是較高峰期有所回落，但若有注意本港新樓價格及銷售情況，又不如他們口中所說那樣嚴重。中國海外(0688.HK)位於九龍啟德的維港1號，於本月6日推12伙發售，入場費最低的一個單位在20樓，實用面積只有459方呎，折實售價近961萬港元，呎價20,934港元。一個只有400多方呎的單位，總樓價竟然接近1,000萬，呎價近21,000元，基層市民一個月工資也買不了一方呎樓，你叫小市民如何上車？打工仔如何負擔？而發展商及中介還說地產行業很差勁，經常在媒體上呼天搶地求救，現實卻是樓價與市民負擔能力仍然大脫節，出現調整根本是好合理事情。 ▷ 咏竹坊文章中東資金能頂半邊天本周《咏竹坊》報道富豪酒店(0078.HK)夥四海國際(0120.HK)，與沙特阿拉伯投資部(MISA)簽定備忘錄，合作酒店開發及項目管理，初步涉及投資總額約50億美元(357億元)，預計在中東新增50間酒店。富豪酒店主要提供品牌、營運及管理等服務，MISA會尋找及介紹投資者、企業或基金等，為項目提供發展資金，四海或會成為一個籌集資金的投資平台。近年中東致力打破倚賴石油為主要收入的來源，並推出「2030願景」計劃，具體是實現經濟多元化發展，加快發展新投資機會。適逢中國在歐美的打壓下，有部分海外資金撤離中港，於是有意另覓投資方，雙方一拍即合，中東資金大舉投資中國，如入股蔚來(9866.HK)及金蝶(0268.HK)，及夥同海昌海洋公園(2255.HK)在中東建新項目。香港的企業亦把握機會，與中東資金合作拓展業務，我們預計今年將會有更多中東資金在中港投資。復星旅文迎來最好時光？一直有傳復星旅文 (1992.HK)計劃出售旗下的地中海俱樂部(Club Med)，近日執董德斯坦辭去公司董事會的多個職務，但仍續執掌Club Med，加上在疫後業務增長強勁，似乎出售這隻現金牛的機會暫時不會太高。集團亦計劃，未來3年新增17家度假村，並預計中國人將成Club Med未來最大客戶。復星旅文董事長徐曉亮表示，公司正在加快「重資產」項目出售，早前接受訪問時，強調在經歷旅遊業的冬天後，將迎來最好的時光。不過，我們認為去年旅遊業出現爆發性增長，主要是疫後的報復式反彈；經過一年後，情況或許會放緩下來，內地人未必再心急一窩蜂搶著去遊山玩水，始終經濟有放緩趨向，加上房價的大幅下滑，或許會影響旅遊消費，因此暫時還是保持觀望會穩妥一點。

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地產快訊：十里銀灘15萬可做業主？

Fri, 29 Dec 2023 16:57:07 +0000

劉智恒 ▷ 內地碧桂園星級項目成重災區碧桂園(2007.HK)發展位於惠州的十里銀灘，曾經被包裝成中國的馬爾代夫，一度銷售十分火爆。然而當中國樓市日走下坡，十里銀灘或許變成「十里爛灘」，樓價急挫；最近市場傳出，有業主急讓房子，60平米只售15萬元，較當年高峰時大跌約70%。究竟是真實還是宣傳，我們參考多個房地產中介網頁，看見現時十里銀灘的房價，67平米叫價約32萬元，88平米也是42萬元，即是說每平米在4千多元水平；單位叫價15萬元，即每平米約2,500元，若有業主要急讓，大劈價也不是沒可能。考慮到十里銀灘總發展達到6萬戶，供應量相當驚人，而現時內地樓市日趨向下，該項目位置又偏遠，既不適合長居，又乏人租用，若只用作渡假，長期要維修保養及交物管費用，倒不如平價出售。物業估值重創太古內地樓市下滑，不但影響內房企業，就連專政投資收租的地產商也受到一定影響。太古地產(1972.HK)發盈警，截至2023年底，股東應佔溢利將大幅減少7成。原因是內地的零售投資物業公平值收益錄得下跌，而發展中的辦公樓投資物業亦錄得公平值虧損。公司估計，投資物業虧損約45億港元。相反，2022年投資物業重估收益則有16億港元。我們預計，除太古地產外，內地擁有較多投資物業的發展商都會受到影響，出現投資物業重估的虧損。雖然如太古地產所言，投資物業公平值變動屬非現金性質，對集團的營運現金流或股東應佔基本溢利不構成影響。然而想深一層，投資物業估值下跌，是因為租金收入下挫得出的結果，換言之租金收入下降，對集團的未來收入及盈利肯定有影響，並非如太古說得那樣輕描淡寫，此點不可不察。北京監管購房預售金為保障買樓人士，北京市住建委就《北京市商品房預售資金監督管理辦法》(2023年修訂版)公開徵求意見，其中主要一項是建議當地商品房預售資金，原本由銀行監管，現轉交給政府監管。此方案的好處，是可以更有效防止房企挪用預售資金，防範樓盤出現爛尾。我們認為此一措施對於「保交樓」有幫助，畢竟有一些內房企業，在債務臨門時，或會利用灰色地帶而動用預售資金。現時市場樓價不斷下調，市民見樓價已跌至可負擔水平，或會心動入市，但因擔憂開發商能否如期交樓而卻步；若交由政府去監管預售資金，那就最安全不過，讓有意置業的市民更有信心入市，對樓市有一定幫助。 ▷ 香港政府嚴打洋房僭建一場世紀豪雨揭發了香港多個洋房區有僭建個案，繼紅山半島後，屋宇署及地政署聯手到屯門蟠龍半島巡查，已向20間僭建獨立屋的業主發出清拆令及釘契，當中有4間的業主更被檢控。至於紅山半島，已發現70間洋房違規，當中有29間同時涉及僭建及非法佔用政府土地。洋房僭建的情況由來已久，幾乎不是什麼秘密，嚴重的甚至霸佔政府的土地，將擁有的範圍延伸，或蓋上建築物。過去相關機構因不能隨意入屋檢查，業主即使改動，也不容易被發現，加上政府部門人手不足，於是隻眼開隻眼閉。今天出了大問題，紅山半島僭建懷疑引致斜坡山泥傾瀉，令政府不得不強力執法，加上現時航拍盛行，可以高空作出觀察，令許多僭建無所遁形。我們希望政府能貫徹去執行，別虎頭蛇尾，獨立洋房之外，還要向新界丁屋及村屋埋手，以徹底處理僭建問題。蔚藍東岸累計22宗撻訂香港樓市走弱，之前以樓花購入的物業，買家陸續出現達訂，五礦地產(0230.HK)位於油塘的蔚藍東岸近日錄得8戶買家撻大訂，每個單位成交價在535萬港元至989萬港元。項目在2020年開售，每方呎均價約19,000至20,000萬港元水平。單就本月，蔚藍東岸已累計出現16宗撻訂，整個項目至今已錄撻訂22宗。我們相信，早幾年出售的住宅，到臨近入伙期，撻訂的個案會陸續出現，畢竟目前樓價較2019年高峰期跌了兩成或以上，特別那些納米樓項目，發展商當年見樓價高，於是大幅增加興建細單位，因涉及整個銀碼會較低，買家較易上車，然而發展商卻將每方呎價提高，當整體樓價下挫時，納米樓的買家損失就更大。因此，買家選擇撻訂或許是明智之舉，至少在今天看是對的。 ▷ 咏竹坊文章特步跑出個未來本周《咏竹坊》文章提到國產運動品牌特步(1368.HK)以6,100萬美元(4.3億元)，向Wolverine World Wide(WWW.US)購入合資公司權益。合資公司主要在中港台銷售索康尼及邁樂品牌的服裝、鞋履及配飾。其中索康尼的跑鞋有百年歷史，更有跑鞋中的勞斯萊斯稱號。國內運動品牌以安踏(2020.HK)及李寧(2331.HK)馬首是瞻，特步在銷售規模、名氣及歷史都比不上兩大巨頭，於是集中力量，主要研發跑鞋，又斥巨額資金支持內地大型馬拉松，並贊助多位頂級長跑運動員。是次收購索康尼，正正看中對方在跑鞋上的技術及名氣，進一步優化旗下跑鞋的質素，並可將產品更加多元化。海爾平購開利製冷說到併購海外品牌，家電巨企海爾智家(6690.HK)近期亦以6.4億美元，購入開利環球旗下的開利全球商用製冷，該公司主要從事商用冷凍鏈業務。是次收購，按去年開利全球商用製冷業績計，只是11倍市盈率，相對海外或內地同類企業平均15至30倍來得便宜。海爾在海外併購上經驗豐富，早在2012年向日本三洋電機購入洗衣機及冰箱業務，2019年收購意大利家電商Candy，最經典是2016年以54億美元，收購美國通用電氣的家電業務，經過大刀闊斧的改革，短短5年間將其收入大增逾倍，更扭虧為盈。因此，我們相信海爾有能力，為開利商用製冷進行業務改革，將其盈利能力進一步發揮。

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香港舊樓林立重建問題迫在眉睫

Sat, 23 Dec 2023 02:57:57 +0000

劉智恒 ▷ 香港千幢大樓已屆70高齡香港舊樓林立，截至2020年，樓齡達70年的舊樓約1,000幢，達50年的更達12,500座，重建問題迫在眉睫。香港政府除透過市區重建局去進行都市更新外，亦倚賴私人發展商的收購重建。然而，由於許多舊樓業權分散，要成功統一十分困難，政府最近向立法會提交修例草案，建議降低舊樓「強拍」申請的門檻，由現時收購八至九成，按不同物業及樓齡而放寬到六成半，即只要收購舊樓業權至65%，就可以向政府申請在公開市場強制拍賣。對發展商來說，放寬收購成數要求可以大大增加成功機會。我們認為，市區舊樓問題嚴峻，若有方法加快重建步伐，對社會及民生也有好處。不過，現時樓市疲弱，發展商對收購舊樓重建的意欲大減，即使新例通過，發展商也不願貿然冒進，因看不透未來樓市前景，發展商擔心樓價持續下跌，重建項目隨時要損手，即使樓價持平，他們花幾年時間去重建發展，在高息環境下亦不化算。信置投長沙地博撈底本財政年度政府招標的土地經過六次流拍後，大嶼山長沙東涌道的低密度住宅地，終成功由信和置業(0083.HK)投得，作價近2.04億港元，每方呎樓面地價2,492港元，屬市場估值2,370至5,000港元的下限，而且信置是唯一入標者，反映發展商仍對未來樓市相當審慎。根據資料，是次的成交呎價，是七年半以來最低的住宅土地成交價。不過，這幅土地位置較偏遠，發展規模有限，可建總樓面面積約8.2萬方呎，預計建110個單位，實際的代表性未必全面。姑勿論如何，以信置的規模，只花兩億元買入作土儲及試市場水溫，亦屬便宜，即使樓價再下跌，對集團影響有限。新世界大執位有玄機新世界集團近期就繼任人問題引起市場話題，主席鄭家純表示仍在物色接班人，近日旗下公司又有變動，鄭家純長子鄭志剛原任新創建(0659.HK)執董，現調任為非執董，新創建的行政總裁馬紹祥亦辭任，轉而擔任新世界發展(0017.HK)首席營運總裁。至於鄭家二公子鄭志明，亦是現任新創建執董，將出任新創建的聯席行政總裁。由於鄭志剛續任新世界發展執行副主席兼行政總裁，市場估計，鄭氏家族將旗下兩家上市公司，各分予一位兒子管理，將兩人的權責劃清，大兒子續掌舵新世界發展，二兒子就專職掌管新創建，各主理一家公司，可以減少爭拗，又可看看不同公司在兩人管治下，那間做得更出色，到時或許會決定繼任人誰屬。 ▷ 內地碧服盈警股價急插水內房債務揮之不去，房企的負債更連累旗下公司，碧桂園服務(6098.HK)發盈警，指因要為關聯方(外界估計是碧桂園)的應收款減值撥備，以及為商譽與無形資產進行減值，料今年淨利潤將減少約32億至41億元。受到消息影響，碧服股價翌日一度跌近13%至6.05港元。我們估計，碧服受關聯方所拖累的事件只屬冰山一角，市場有多家房企旗下的物管公司也在港上市，當母公司債務纒身自顧不暇時，隨時會拖累物管公司的收益，甚至要為之前雙方的生意往還作出減值或撥備。極端例子是之前中國恒大(3333.HK)，動用旗下的恒大物業(6666.HK)逾百億資金，以解燃眉之急，結果被揭發而受港交所譴責。海口放寬規管救樓市內地房產市場經過一輪政策刺激後，銷售又再歸於平淡，多個省市政府因應當地情況，都酌量調整規限，希望可以盤活市場。據悉海南省海口市住建部，近日向當地房企口頭轉達政策變化，調整核心區限購、取消離異限購及企業購買住宅限制等。海南省於2018年時實施全城限購，當時被視為最嚴厲的限購政策，現時將規限放寬，反映樓市情況確實十分不濟。不過，我們認為現時樓市疲不能興，即使放寬部分措施，實際效力有限。畢竟市場供應實在太多，樓價正陷入下行螺旋，加上市民擔心房企能否交樓，影響購買意欲。人們買樓的心態就如是，「愈升愈要去搶，愈跌愈沒有人買」，除非跌至一個極度便宜水平。情況一如香港97年後，至2003年樓價累跌七成，才陸續吸引買家入市。 ▷ 咏竹坊文章港產獨角獸成功故事《咏竹坊》報道港產獨角獸Klook的成功故事，公司由三位年輕人於2014年成立，主要經營網上旅遊及體驗平台，期間獲多輪融資，投資者星光熠熠，包括有紅杉、高盛，軟銀願景等大型基金。Klook今年的銷售額高達30億美元，並首次獲得盈利，預計會在美國或香港上市，市場估計集資3至5億美元。 Klook受港人注目，皆因香港近年甚少有創意而做得成功的企業，而且是港人一手一腳成立，具有一定代表性。不過，我們看見旅遊平台強手環伺，內地有攜程(9961.HK, TCOM.US)、途牛、飛豬，外地亦有Expedia及Tripadvisor，還有台灣的KKDay，Klook要突圍而出並不容易。公司在最新一輪融資後，亦提到會加強產品、拓展KOL社群，以及會開拓人工智能服務。Klook能否應對競爭日烈的挑戰，尚待時間證明。房企拖累海銀陷危機內房債務影響陸續蔓延，與房企有業務往來或相關的公司，受拖累的情況日益嚴峻，海銀控股(HYW.US)就是其中一家受害者。公司主要從事財富管理產品中介銷售，當中房企發行的產品佔比較高。由於房企債務纒身，無力支付理財產品的款項，透過海銀買入產品的客戶，將矛頭直指海銀。現時看，海銀的壓力十分大，即使產品並非由其發行，但經其銷售，投資者在收不到回報或不能贖回下，會對公司大興問罪之師，對海銀的聲譽、客戶關係及業務有重大影響。我們認為，類似的事件在2024年會不斷出現，與房企有業務往來的企業，因房企資金匱乏，企業未能收到賬款，將陷入極大困境。事實上，問題現已出現，估計來年的情況將更白熱化，對內地經濟有相當影響。

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地產快訊：未來建41萬公屋足夠香港10年之用

Sat, 16 Dec 2023 00:02:50 +0000

劉智恒 ▷ 香港公營房屋供應充裕香港一直透過公營房屋去解決基層住屋需求，香港房屋局局長何永賢表示，多年來香港興建超過130萬個公營房屋單位，售出近51萬個資助房屋單位。現時房委會管理193個公共屋邨，約有210萬人居住在公屋。未來10年，房委會將建41萬個單位，足夠應付30多萬的公營房屋需求。內地政府早明言要解決香港住屋問題，港府近年即時加把勁去發展房屋，公營房屋當然是重中之重，從政府的行動可見，未來公營房屋的供應問題理應不大。另外，政府同時亦增加推出私樓土地，加快及簡化規劃、以及重建與補地價等各項程序，亦籌劃北部都會區及明日大嶼，原在可見未來，私樓供應問題可以逐漸緩紓。然而，近期發展商擔憂樓市前景而不投地，接連有六幅土地流拍，對未來私樓的供應會有影響。李寧買商廈被指不務正業李寧(2331.HK)斥資近21億港元購入恒基地產(0012.HK)位於北角的「港滙東」，將用作香港總部，作為擴展香港及海外業務的分部辦公室。消息公布後，市場有認為李寧不務正業去投資物業，股價即時插水，迫得李寧急不及待斥資30億港元進行股份回購。企業購商廈作總部其實並不罕見，只不過現時香港商廈租金回軟，而李寧收購金額又龐大，加上公司今年業績表現停滯不前，令市場批評聲音不絕於耳。不過，樓價起起伏伏難料，若有實際需要亦無可厚非，大家沒忘記的話，2001年時任金管局總裁的任志剛也在樓市疲弱時，以37億港元購入國金中心二期14層樓面，當時也被市場大肆批評，認為金管局不應置業；但今天回望，中環商廈價值以倍計上升，或許市場又說任志剛眼光獨到，決斷英明。地產中介又要政府撤辣那些人最想政府撤辣？答案是地產代理。仲量聯行預期明年中小型住宅樓價將跌10%，豪宅亦會下跌5%。該行香港主席曾煥平認為，政府只是減辣對樓市沒有大幫助，建議多項救市措施，包括要政府全面撤辣，並為首次置業的年輕人提供無息貸款等。仲量聯行的建議非但要撤辣，還要落藥刺激樓市。事實上，樓市是否這樣差勁，或頻臨崩潰緣，以致要大力去拯救。若曾經歷97年的香港人，當年的情況遠較現時嚴重，亞洲金融風暴後，樓價一開首暴跌三成，接著經濟出現通縮，打工仔別說減薪，連工作也未必能保得住，租金又大幅下挫。相比現時情況，香港樓市及經濟遠遠未如當年嚴峻。 ▷ 內地內房問題拖經濟後腿剛結束的中央經濟工作會議指出，明年中國經濟續要穩中求進。但部份證券界對明年的內地經濟有一定保留。野村證券認為中央若將經濟增長定在4.5%會較合理，因為內房債務危機持續，將拖累內地經濟表現。野村證券首席中國經濟學家陸挺估計，內房企業債務沈重，開發商缺資金完成項目，地區政府要照顧保交樓，市民又不願置業，令市場陷於惡性循環，經濟增長受到影響。我們也認為，內地債務問題在明年不但難以解決，隨時會惡化，有企業或會被清盤，土地及項目有機被拋售，牽連整個內房市場，樓價有機進一步下滑。碧桂園救亡態度正確受債務困擾的碧桂園(2007.HK)公布，將持有的珠海萬達商管1.79%股權，以30.7億元售予萬達集團董事長王健林或萬達指定的一方。碧桂園指出，正積極化解階段性流動壓力，而且持有珠海萬達商管的權益有限，出售是提前退出及鎖定價格。另外，碧桂園多名董事減薪，當中楊惠妍年薪由37萬元減至12萬元，莫斌及楊子瑩減幅最大，分別由每年300萬元及200萬元，降至12萬元。按目前集團負債，出售少數投資股權套現是合理做法，至於減薪，區區數目只不過杯水車薪，不過起碼態度正確，能夠從自身開始去盡力救公司，不像中國恒大(3333.HK)，在頻臨倒閉邊緣時，前主席許家印涉嫌藉與妻子離異，將資金調走美國。 ▷ 咏竹坊文章恒大真的大到不能倒？本周《咏竹坊》文章探討恒大問題，究竟一家負債逾兩萬億的公司，是否能大到不能倒，還是負債多到不能救？這情況確實讓債權人及中國政府費煞思量。債權人若要將恒大清盤，雖然恒大手上有龐大資產，但當短期拋出市場放售，肯定令供應大增，拖累整個樓市，樓價急跌，結果是資產價值大貶，債權人最終能收回多少，實屬未知之數。若希冀政府打救，是否又過份樂觀？雖然恒大破產，勢必牽連甚廣，但正如前面所講，天價的債項又是否政府能解決；若政府出手，其它有問題的內房是否又要政府救助。事實上，政府的「白名單」已經提示，有資格接受政府融資支持的，只有財務相對穩健的房企。政府是怕市場的不利消息影響，會導致較健康的房企面對流動性的風險，於是才定出名單相助較健全房企。反之債務問題幾已病入膏肓的房企，若希冀政府出手，或許是市場一廂情願。蔚來獨立造車降成本《咏竹坊》亦報道造車新勢力之一的蔚來汽車(9866.HK, NIO.US)，剛獲得造車資質，同時又向江淮汽車收購部份資產。一連串的動作顯示，蔚來向獨立造車邁進。集團作出此決定，一方面是將生產上的各個環節掌握在自家手上，另外就如集團創始人李斌所說，可將成本下降10%。目前多家電動車公司，亦先後斥資收購車廠以獲取生產資質，各自爭取在生產上的話語權及減成本。我們可以預見，未來電動車的競爭會更趨白熱化，各大造車新勢力開始要為前期的投資埋單，不能再一味燒錢去擴張及爭市場，要開始交出盈利的成績表，否則市場隨時會離棄那些連年虧損的公司，畢竟投資者現時及可見未來的選擇多的是。

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地產快訊：賣地收益跌財赤逾千億

Sat, 09 Dec 2023 01:26:18 +0000

劉智恒 ▷ 香港香港財赤或延至明年評級機構穆迪將香港信用評級展望由穩定下調至負面，主要是本港推出《國安法》及選舉制度改變，以及中國經濟疲弱。香港政府自然高調反擊，更指斥穆迪抹黑香港。評級機構固然有特別用意，但香港的情況確實不如前，周初財政司司長陳茂波在立法會財委會會議上指出，本財年香港的財政赤字將高逾1,000億港元，更預計下財年或會延續赤字狀況，為應對問題，明年及後年要削減政府部門1%開支。出現赤字的其中一個主因，與本港樓市持續回軟不無關係，發展商對政府土地競投冷淡，以致本財年的賣地成績差強人意，至今共有六幅土地出現流標，加上補地價金額又下跌，或發展商因樓市情況而不接受補價，土地收入更加雪上加霜。港府原預計本年度來自土地收入可達850億港元，但按目前進展情況，要達標肯定無望，而且更有一大段差距。金管局建議銀行撇賬據市場消息，香港金融管理局最近與中小型銀行高層會面，金管局副總裁阮國恆在面談時，建議銀行在今年度盈利氣氛穩健向好時，盡量為不良貸款撥備或撇賬，其中特別提到內房貸款。然而，金管局並不是作窗口指導，一切仍由銀行自身衡量後作出決定。本港銀行對內房企業的風險敞口有限，許多銀行亦已作出足夠撥備，加上資本充足比率良好，銀行業面對的風險整體可控。不過，金管局的建議亦無可厚非，畢竟暫時看，多家內房企業能償還債務的機會不大，銀行應趁財務仍理想時先作出處理，實屬穩健的安排。瑞銀指港樓價仍有下行空間市場對於香港樓價持續不看好，瑞銀財富管理投資總監辦公室大中華區股票主管李智穎指出，在按揭貸款利率上升，內地經濟復蘇又遜預期，香港樓價在過去12個月已下跌6%，但跌勢未止，特別香港優惠利率仍低於美國，本地貸款利率有機會再上升，因而預期樓價續向下走，跌幅約在中個位數。我們認為，樓價有機仍往下調，但相信大跌空間有限，一方面是美國利率升勢已接近尾聲，另外是香港輸入數以萬計專才，政府又給予買樓稅務優惠，對港樓有一定支持。而且專才到港，不少人租用物業，帶動租金上升，對物業投資者的供款有支持。同時，若租金持續上升，某些租樓人士考慮到要付高租金，不如轉租為買。再講，目前情況跟97年不一樣，當年按揭的壓力測試要求沒今天嚴謹，以致部份人手上有多於一層物業要供款，一旦樓市逆轉就沒有防守空間，而今天的經濟，遠優於當年亞洲金融風暴後的情況。綜合而論，樓價大跌的機會不大。 ▷ 內地惠譽料內房銷售跌勢放緩內房銷售按年比較每況愈下，碧桂園(2007.HK)11月的銷售金額為61.1億元，按年跌近77%、雅居樂(3833.HK)更只有22.3億元，按年跌38%，市場擔心情況持續惡化。不過，評級機構惠譽雖預計2024年開發商的經營環境仍充滿挑戰，但整體房產銷售的跌勢或會放緩。惠譽估計，開發商的合約銷售跌幅約在5%以內，即明年內房銷售額在10萬億至10.5萬億元水平。我們認為，暫時仍未看到內地房地產可以扭轉弱勢，相反若明年陸續有大型開發商因高負債被清盤，項目及土儲被迫要沽售，對房地產市場的衝擊更加嚴峻，所以惠譽的估計，或許仍是有點樂觀。聆訊延期恒大暫逃一劫中國恒大(3333.HK)的清盤聆訊在12月4日進行，市場原以為有最終定案，豈料因呈請人沒有促使恒大清盤，亦沒反對聆訊延期，恒大獲法院批准再度延期至明年1月29日。恒大表示，將修訂債務重組方案。或許恒大債權人也明白，強行將其清盤，隨時一無所有，倒不如再觀察多一陣及爭取更佳的方案。不過，恒大超過3,000萬元的未決訴訟案超過2,000宗，未能償還的債項超過5,000億元，縱能暫時喘息一陣子，問題仍難解決，最終能否苟延殘存，暫時還未明朗。越秀48億買地展實力內房在一片愁雲慘霧下，越秀地產(0123.HK)卻公布以近48億元，投得上海市普陀區北新涇產業園地塊。土地面積4萬平方米，可建總樓面面積10.1萬平方米。越秀表示，收購有助鞏固公司在上海的戰略地位。雖然多家內房企業頻臨破產，根本再沒能力投地，但部份國企背景的企業財務健康，遂乘時在市場吸納優質土地以壯大發展。我們預期，未來的優質地皮勢將陸續落入國資背景的房企手上，他們的市場佔有率將不斷擴大，民營房企難項其背，內房變成國企天下。 ▷ 咏竹坊文章內地就業情況讓人擔憂《咏竹坊》本周報道人才招聘平台同道獵聘(6100.HK)季度業績差勁，收入按年下跌12.9%至5.59億元，股東應佔純利3,199萬元，按年下跌72%。與第二季度比較，按季收入及股東應佔純利分別下跌5.2%及36.9%。內地經濟疲弱，加上房地產市場下滑，拖累整個就業情況，特別是房地產、金融及科技等行業，所受的衝擊最大，不斷裁減員工，令該類工作需求大減。而同道獵聘主要針對中高端職位，首當其衝受影響。暫時看，內房問題仍持續，經濟短期亦難復蘇，內地就業市場明年勢仍受壓。普華永道作弊被罰《詠竹坊》亦報道，普華永道香港及上海的分公司，被美國證劵監管機構罰款700萬美元。事緣在2018年至2020年間，普華永道香港分公司的1,000多人，以及上海分公司數百人，參與在線培訓考試時作弊，主要涉及有關的「不當信息共享」。對於全球著名的會計師事務所竟然可以作弊，而且規模如此龐大，明顯就是公司刻意作為，單以罰款數百萬美元了事，似乎並不足夠。特別審計賬目，要求的是專業誠信，現在該行連基本的誠實也做不到，其負責的個案會怎樣，會否因為利益而對客戶要求作出配合，實教市場不安。

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地產快訊：只見今天樓市回軟忘記昨天樓價爆升

Sat, 02 Dec 2023 00:52:54 +0000

劉智恒 ▷ 香港香港樓價再調整亦屬合理香港差餉物業估價署公布最新私人住宅樓價指數，十月份為321.4點，按月跌2.16%，指數連跌六個月，是自2017年3月後的低位。數字公布後，許多地產商及中介又在大吐苦水，說甚麼若不撤辣香港樓市危矣。站在發展商及中介立場，為了本身業務，自然會以偏概全，一見樓價回落就呼天搶地要政府救市。但回看過去十多年的樓價，實際情況是升幅驚人。根據差估署的數據，2010年至2014年，只是短短四年時間，本港住宅樓價升了近一倍，再從2014至2018年計算，樓價又升了四成，之後在高位徘徊，最高時是2021年9月見頂。今天樓價回落，但原來與去年十月比較，亦只是下跌了8%，並不至於如地產中介所形容，好像樓市要崩塌。即使是現時樓價，香港仍然是全球置業最難負擔的前列城市，雖然近期屢見有蝕讓個案出現，但只是過去價格實在過高，與市民負擔脫節，現時回歸理性實屬合理。周生生租The One較高峰低五成物業市場的調整並不限於住宅，鋪位市況更加明顯，過往高達千元呎租的情況已難復見，位於尖沙咀彌敦道商場THE ONE的地下舖位，周生生以約45萬承租，面積1,500平方呎，每方呎月租約300港元。該鋪在十多年前由ROLEX租用，2016年租約完結前每月租金約100萬港元，之後時裝品牌Lacoste接力承租，但租金已下調至約70萬港元，疫情期間遷走，到近日再租出，但月租較高峰時下跌超過五成。鋪租雖然較高位時大幅下挫，但我們預計，在業主願意大手減低租金的情況下，會吸引到商戶租用，鋪市的租務成交能穩定下來。花旗料樓價2025見底樓價調整到何時才完結，此問題實在難以回答，不過花旗集團中國香港地產業研究主管楊海全在接受媒體訪問時，表示美國加息周期有望在今年完結，明年下半年或許會累計減息約1厘，估計要到2025年下半年息口才有機回落至3厘或以下。在減息帶動下，經濟環境改善，料本港樓價有機在該年上半年見底。雖然投行根據分析得出結論而估計樓價見底時間表，但影響樓價的因素不斷在變化，息口的走勢、環球經濟情況、內地房地產問題能否解決，中美爭拗等，對本港樓市都息息相關，誰又可以料到幾年後的事情，因此投行的預測，僅作為參考就可以，不必奉之如金科玉律。 ▷ 內地恒大物業告中國恒大中國恒大(3333.HK)的清盤聆訊迫在眉睫之時，恒大物業(6666.HK)突然向廣州市中級人民法院控告中國恒大及其附屬恒大地產。事件涉及20億元存單質押擔保被銀行強制執行一事，恒大物業追討款項及利息近21.5億元。受到消息影響，中國恒大當天股價收市跌10.4%。市場估計，恒大物業在境內追討存款損失，相信是為恒大清盤聆訊後的結果作準備及部署。另外，市場也有消息，指中國恒大在聆訊前最後一刻提出重組方案，主要是將境外債權人持有的部分債務，轉換為中國恒大和兩家香港上市子公司的股權，並以境外資產支持的不可交易憑證償還剩餘債務。內房債務其中一個關鍵是外債的處理，而中國恒大的問題是一眾房企中最嚴重，對於其清盤聆訊，市場均十分注視進展，因為中國恒大債務的處埋，有可能會成為其它房企債權人所參考及依據。「白名單」效力一瞬即逝內地政府救內房而將50間企業納入「白名單」，當中的房企有機獲有關方面的融資支持。消息公布後，名單內的房企股價一度急升，但消息過後，大部份房企股價又再度回軟，甚至調頭下滑。過去一周，碧桂園（2007）下跌一成、旭輝控股（0884）跌兩成半、新城發展（1030）亦跌逾一成。市場認為，政府在融資上的支持固然重要，但核心是內地樓市情況，能賣樓才可套現還債，若然市場持續疲弱，房企銷售不濟，問題就不容易解決。 ▷ 咏竹坊文章燕之屋上市如箭在弦本周《咏竹坊》報道內地最大燕窩品牌燕之屋已獲港交所批准上市，該公司曾多次希望在資本市場取得上市地位，但都無功而還，包括2011欲到香港上市，同年卻發生「毒血燕」事件；到去年計劃在A股市場上市，亦曾被中證監問到公司廣告等宣傳材料是否存在虛假，以及是否因而受到行政處罰等。是次成功在港過關，將有望成為香港燕窩第一股。集團最為人知是營銷進取，透過不斷聘用著名藝人而提升產品知名度，包括劉嘉玲、林志玲到近年的趙麗穎等，都曾出任產品代言人。鬥魚陳少傑涉開賭被捕另外，我們也報道了鬥魚(DOYU.US)創辦人陳少傑被捕，根據成都都江堰公安發布的通報表示︰「陳某傑(男，39歲)涉嫌開設賭場罪。」其實在陳少傑被捕前，鬥魚於11月中時已展開「清朗行動」，主要打擊主播返現、私下交易等違規行為，所有涉嫌洗錢、詐騙、賭博等違法犯罪，都將提交並移送司法機關處理。曾經風光一時的鬥魚，2019年在美上市，高峰時市值達37億美元，陳少傑的財富一度高達55億美元。但隨著抖音、嗶哩嗶哩(BILI.US; 9626.HK)、虎牙(HUYA.US)及快手(1024.HK)相繼崛起，陳少傑面對嚴峻的挑戰，因而轉走色情及低俗路線，結果多次被官方點名批評及要求整改。是次涉賭被捕，鬥魚陷於危機之中，前景教人擔憂。

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地產快訊：新盤開價六年半新低今天低價是否明天高價？

Fri, 24 Nov 2023 11:13:21 +0000

劉智恒 ▷ 香港買YOHO WEST能否笑到最後上周香港房地產市場的焦點，肯定是新鴻基地產(0016.HK)與港鐵(0066.HK)合作，位於天水圍天榮站的項目「YOHO WEST」，首批先推280個單位，折實均價10,888港元，最低入場費不到300萬港元，單位面積208方呎。按折實平均呎價，是六年半以來新盤最低呎價。新地副董事總經理雷霆更開腔：「普天同慶價，買到就開心」區內對上一個新盤屬新地的「Wetland Seasons Bay」第3期，去年9月推售折實呎價14,186港元，即「YOHO WEST」較其低約23.2%。至於區內二手呎價，栢慧豪園約10,000港元，慧景軒約9,000港元。我們可以說YOHO WEST是市價開售，但以目前樓市走勢仍然偏弱，樓價何去何從市場未有方向，明年回望今日的價格時，不知是否仍如雷霆所言：「買到就開」心。匯豐料港樓價明年跌5% 匯豐發表報告，明年亞洲股市有望上升，但對香港情況有保留，只給予港股中性評級。報告指香港第三季經濟疲弱，多項不利因素持續，該行將香港今年經濟增長由4.3%調低至3.3%，明年則由3.2%調低至2.8%；至於香港樓價，短期跌勢未止，匯豐預測明年續下跌5%。房地產跟經濟息息相關，經濟轉差，樓市也難獨善其身。按目前情況，在中美爭拗及歐美國家多項針對中資企業措施影響，加上美國利息高企，外資不斷流出中港兩地，相信中國與歐美關係短期難有大改善，資金短期重回香港機會不大，估計本地經濟明年仍難有起色，樓價將持續偏弱。天璽呎價逾十萬創四年新高位於九龍站的天璽皇鑽璽81樓B室，實用面積1,545方呎，以1.36億港元售出，每方呎成交價101,546萬港元，創出九龍分層住宅第二高紀錄。至於第一位，是2019年5月時，嘉里建設(0638.HK)位於龍駒道的緹山，當年以每方呎10.18萬港元售出，至今仍未被打破。這個天璽單位成交價之高，在今天市場上確教人咋舌。不是說香港樓價正續向下行嗎？沒錯，樓市是差勁，但個別豪宅中的罕有單位，仍可創出天價成交，因為超級豪宅的買家取態與一般人不同，正所謂「千金難買心頭好」，他們會因應稀有性、位置、景觀，甚至風水等因素，願意付出與市場有差別的價格。 ▷ 內地接連出招撐樓市穩信心內房企業處於水深火熱，一方面債務高企，另外銷售又每況愈下，資金匱乏。內地監管機構準備為房企提供幫助，現正起草一份有50名地產商的「白名單」，據悉當中包括有龍湖(0960.HK)，萬科(000002.SZ)及新城發展(1030.HK)等，名單內企業有機可在信貸、債權和股權融資等獲支持。及後又有消息傳出，為提高房企流動性，金融監管部門考慮容許銀行，向房企提供無抵押貸款，協助化解資金鏈斷裂的問題。貸款可用於日常經營及周轉，好讓房企在應對債務上，能騰出更多資金運用。政府接連出招，除提供實際幫助外，亦是要給外界信心，避免市場受不利消息拖累影響，令原先財政健康的企業，也因市場恐慌而被拖跨。由於接連有消息救房企，過去一周內房股價大幅反彈，幾家龍頭房企股價相比對上一周都有亮麗升幅，旭輝(0884)升60%、碧桂園(2007.HK)上升26%、龍湖亦升19%。深圳二套房降首付內地政府救市政措施停不了，除在融資方面推措施外，亦放寬置業貸款的規限。中國官方媒體《證券時報》報道，深圳於將第二住房貸款的首付，統一調低至40%，之前第二套房貸最低首付比例為70%。我們相信，此舉是地方政府希望推出一些優化政策去推動樓市需求，從而吸引買家入市，以提振疲憊的樓市，盤活市場，讓內房企業可以透過銷售而獲取收入。由於這些政策只是稍微優化，並且按個別地區情況而推出，對樓市的助力有限。不過，有關方面釋出的信息就正面，讓市場相信政府將陸續推出措施去支持樓市。融創中梁債務重組有進展內房債務問題要解決，其中要看債務重組工作，本周初融創(1918.HK)公布一項重組因能滿足各項條件，已經正式生效。方案重點是將融創服務(1516.HK)約14.7%股份，轉讓至有關計劃的債權人，而發行的可轉債亦已順利在新交所上市。另外，中梁控股(2772.HK)的重組亦有突破，持有境外債務92%未償還本金總額的債權人，已加入重組支持協議，公司將要向債權人發行優先股及可換股債券。受到消息刺激，融創翌日的股價一度升近27%，中梁公布當天的股價亦升近9%。我們看見，個別的內房企業的債務重組開始見到進展，雖然並非徹底解決問題，但起碼向前邁進一步，對債務較輕的房企來說，確實是初見一點曙光。 ▷ 咏竹坊文章譚仔放慢中港步伐香港不但住宅樓價受壓，商鋪情況更差，之前大家一廂情願以為疫後復常，估計市面將生氣泱然，但實情並不是那樣，有大型連銷食店都不敢輕言在港擴張。本周《咏竹坊》報道譚仔(2217.HK)將放慢中國與香港的開店步伐，反之則計劃擴展海外業務。譚仔表示，為支持海外擴張策略，決定更改上市時所得款項用途，將原來建議用作擴充自營餐廳網絡，改為投放在海外，以合營或特許經營模式開設餐廳。事實公司在今年上半年，已結束三家深圳的分店。大型連鎖店減少在港開店，本地的鋪市情況難以樂觀。「日日煮」美上市出師不利港人多了北上吃喝玩樂，影響本地食店收入外，同時疫情時多了人在家煮食，疫後雖然出現報復式外出消費，但也養成部份人煮食習慣。本周《咏竹坊》另一故事是以網上教煮食及售賣預製菜的日日煮(DDC.US)，其創辦人朱嘉盈，原是香港匯豐私人銀行證券研究部主管，偶然製作一段烹飪視頻而爆紅，她意識到是機遇，2012年年辭去工作，創辦日日煮。公司剛在美國上市，但反應冷淡，原本每股招股區間9.5美元至11.5美元，最終要再壓價至8.5美元，共集資3,315萬美元。雖然一再調低上市價，但股份上市首天即插水，收市更跌27%。

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地產快訊：代理龍頭操控佣金中原甩難美聯當災

Sat, 18 Nov 2023 01:01:48 +0000

劉智恒 ▷ 香港寬待中原嚴懲美聯中原及美聯(1200.HK)等兩大香港地產代理集團，涉嫌協助發展商出售新盤時操控佣金，將協議實收佣金限定2%，涉及合謀定價，違反《競爭條例》。但兩家代理的命運迥異，中原及旗下利嘉閣得以全身而退。相反美聯及旗下的香港置業，五名高層均被檢控。整件事最弔詭的地方在於兩大集團都違規，為何只有美聯受控？關鍵全在於現行條例下的《寬待政策》，若多位涉事人或機構中，第一個先向競委會申請寬待，主動提供資料協助調查，可獲保障不被提告。一直以來，市場都說中原在代理行業領先美聯，想不到這次事件上，中原都跑在美聯之前，在競委會進行調查時，率先申請寬待，與競委會簽訂寬待協議，並提供高度合作，大幅減少競委會的搜證工作。美聯則要被罰，包括支付罰金及五名涉案高層或要被取消董事資格。郭老太擊敗楊惠妍登女首富內地房地產市場疲弱，上市房企市值大縮水，中國女首富出現大執位。胡潤研究院的《2023紅顏會·胡潤女企業家榜》中，香港新鴻基地產(0016.HK)的大股東郭鄺肖卿，以720億元首次登上中國女首富的寶座，排第二位的是龍湖集團(0960.HK)創始人吳亞軍，財富達665億元，而富華國際主席陳麗華，則以580億元位列第三。過去多次當上女首富的碧桂園(2007.HK)主席楊惠妍，竟然都以480億元財富而名列第五位。看到這裡，不知大家有沒有疑問，碧桂園有多筆境外債已違約，集團總負債超過兩千億元，負債纍纍，而主席還這樣富有。當然，上市公司負債是公司問題，主席或大股東沒責任要為公司掏腰包，不過小股東看了這個富豪排名，肯定滿不是味兒。明年商廈租金或跌5% 香港經濟持續不振，加上部份外資流走，本地寫字樓的租務情況並不樂觀。第一太平戴維斯最新發表的2023年第三季寫字樓租賃報告指出，本港甲級商廈第三季租金按年下跌2%。不過。空置率不升反跌0.4%，主因是位於九龍灣的國際展貿中心將重建，租戶開始要覓新辦公地點，導致出現一定需求。甲級商廈的租金持續受壓，全球經濟不景，中美爭拗等，令到少有新企業到港設公司；與此同時，多家投資銀行裁員，部份基金及企業又遷離香港，兩方面夾擊下，相信商廈租金要持續往下行。第一太平預計，明年香港的寫字樓租金將持平，甚至下跌5%。 ▷ 內地新樓價格連跌四月國家統計局剛公布內地十月份70大中城市新建住宅價格指數，住宅價格按月跌0.3%，按年跌0.1%，均是連續四個月下跌。在70大中城市，有56個城市下跌，較九月增加兩個；上漲的只有11個，較九月時少3個。北上廣深四大城市中，只有上海按月上漲2%，北京、廣州及深圳，分別按月下跌0.4%、0.7%及0.5%。二手住宅情況也不樂觀，按月下跌0.8%，但九月時是上升0.2%。四大城市二手價格同步下降，北京跌1.1%、上海及廣州均跌0.8%，深圳跌幅較細，下降0.5%。從最新數據顯示，似乎九月份推出的樓市寬鬆措施，效果只屬曇花一現，十月已有點後勁不繼，未來情況或許仍需時間觀察。內房走勢「前高、中低、後穩」內地樓市暫時仍未見起色，但住房和城鄉建設部長倪虹在接受新華社訪問時透露，自從今年8月推出「認房不認貸」措施、降低首付比例及調低利率後，對樓市起到積極作用。他認為今年整體樓市走勢是「前高、中低、後穩」，意味樓市在靠近年底時，將會逐漸平穩。倪虹也透露，中央所提的三大工程已啟動，包括規劃建設保障性住房、改造城中村，以及「平急兩用」公共基礎設施。不過，我們看內房企業公布的十月份數據，按月銷量雖然有所回穩，但按年比較就出現較大跌幅，部份房企如合景泰富(1813.HK)、遠洋(3377.HK)等，跌幅都超過七成。因此，即使樓市穩定下來，按目前銷售進度，房企要靠賣樓套垷還債就較困難，若情況續不理想，問題將會惡化。 ▷ 咏竹坊蜜雪冰城登陸香港香港疫後復常進展並不太理想，內地到港自由行的數量未如預期，商鋪的租務情況也難復舊觀，即使傳統旺區的旺角也受影響。上周咏竹坊的文章報道，旺角銀行中心有鋪位租出，裝修工作進展如火如荼，原來租用的是內地經營茶飲的龍頭蜜雪冰城。市場有消息，蜜雪冰城已委任高盛等投資銀行為保薦人，準備在香港上市，集資金額約10億美元。內地茶飲業近年發展迅猛，茶飲店五步一門，十步一閣，當中以蜜雪冰城規模最龐大，集團以平價為賣點，配合特許經營模式，成立廿多年，分店超過25,000間，分布內地，越南、馬來西亞、泰國及印尼等。撐萬科穩樓市另外，咏竹坊又提及萬科的債務情況，公司部分債券評級被惠譽從「BBB+」下調至「BBB」，觸發債價下跌。深圳國資委及深鐵集團都為萬科說話，一方面強調萬科沒財務風險，另外又力撐隨時可出資收購萬科項目，為集團提供流動性。萬科是內地主要的龍頭房企，多年以來為市場認同，財務情況亦相對健康。但目前市場對房企特別敏感，一有風吹草動，都可能動搖信心，影響資金融信貸，到時連沒事的房企也疲拖累，再而影響整個市場。因此，政府部門為穩健房企，為萬科護航以重建市場信心，確實是無可厚非。

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地產快訊：東涌地「零入標」明年樓價料跌一成

Tue, 14 Nov 2023 00:21:52 +0000

劉智恒 ▷ 香港土地接連流標繼本月初東涌第106B區地皮因標價過低而被政府收回後，港鐵(0066.HK)位於東涌東站一期住宅地的招標情況更慘淡，竟然是無人問津，但10月初截收意向時，共接獲32份意向書，個多月後卻沒有一家公司入標，反映香港樓市疲弱，發展商不願冒險買地發展。東湧東站土地可建總樓面78.3萬平方呎，可建住宅單位1,200個，具一定規模項目，市場原估計每方呎樓面地價最低2,000港元，最終連出價也沒有。連同是次這幅土地，今年已連續有六幅土地收回，亦是2013年以來，再出現「零入標」，相信短期大市氣氛更差，流拍有機持續。油塘補價低高位六成樓價不斷回調，政府及公營機構賣地又流標，影響所及，地產項目補地價金額亦每況愈下。越秀地產(0123.HK)位於油塘東源街及崇耀街項目，剛完成補地價，金額13.5億港元，每方呎補價只是2,040港元。2019年時，長實(1113.HK)同區的親海駅每方呎補價5,283元，即四年間價格下跌了61%。補地價金額續低走，一方面反映樓價趨向，另外讓人擔心是香港政府的土地收益，原先本年度政府預算賣地收益850億港元，至今只達成一成多，料全年難以達標。賣地收入縮減，勢將影響財政儲備，目前財儲只有6,500多億港元，相等於十個月政府開支，情況並不樂觀。市場轉軚看淡樓價土地連環流標，補地價金額又向下走，反映市場普遍仍看淡本港樓市，標普全球報告就將本港今年樓價預測，由原先上升5至8%，調至下跌3%，明年樓價更差，預計跌5至10%。標普解釋，本港經濟增長疲弱，利率又上升，加上供應過剩，樓市面對大壓力。該行預計今年一手住宅成交量只有1.1萬個，大幅低於先前估計的1.5萬至1.7萬個。瑞銀上月也指出，中小型開發商的高負債風險，以及利率持續居高不下，原預計今年香港住宅樓價上升5%，現調低至持平，並預測明年樓價將下跌超過10%。預售樓花「零申請」地政總署新數據披露，上月未接有任何新的預售樓花同意書申請，是今年六月後，再次出現「零申請」。事實上，香港樓市弱勢持續，發展商在看不透前景下，誰都不敢貿然推盤，暫時不急於申請預售樓花同意書。另外，差餉物業估價署資料顯示，今年首三季，私人住宅落成量共10,090個單位，按年減少三成。差估署原先預計全年落成量19,953伙，但首三季只達目標約50.6%，現要看第四季情況如何，能否追回預計的數量。 ▷ 內地房企按年銷售勁挫內地住宅銷售持續不振，房企10月份的銷售按年出現大跌幅，遠洋集團(3377.HK)上月銷售只得27.4億元，按年大跌七成一，合景泰富(1813.HK)銷售更差，按年跌八成二至只有7.6億元，即使保利置業(600048.SH, 0119.HK)亦大跌六成，融創中國(1918.HK)也跌五成一。房企的銷售收入是公司命脈，關乎到是否有足夠資金支撐企業運作，以及達致項目保交樓，已經沒計算是否可以償還外債了。但目前內地樓市氣氛差勁，大部份房企銷售下跌，按年的跌幅更是驚人，不少具規模的房企都跌四至五成。若然情況持續，房企能否繼續經營亦成問題。傳救市刺激內房股大升對於房產問題日益惡化，樓市銷售又疲不能興，人民銀行、住建部、金管總局和中證監，周二(11月7日)與幾家房企舉行座談，與會的包括有萬科(000002.SZ, 2202.HK)、保利、華潤置地(1109.HK)、中國海外(0688.HK)、龍湖(0960.HK)及金地(600383.SH)等，主要是向幾家有實力房企了解融資需要，房企在會中提出，希望可以放鬆預售資金監管、增加經營性物業貸款額度等。不光如此，有消息指政府要求平安保險集團收購碧桂園(2007.HK)，雖然平保否認，但市場猜測，政府會考慮多個方案去拯救房企，以及打開資金渠道。受消息帶動，內房板塊在周三港股出現大幅反彈，其中國恒大(3333.HK)及融創爆升三成，碧桂園亦勁升12%。不過投資者認為內房問題嚴重，並非三言兩語可解決，相信是股價過份低殘下，借消息反彈，未來壓力持續，股價仍會十分波動。深圳政府力撐萬科內房問題愈演愈烈，原以為財務穩健的房企亦接連失陷，近期就連萬科也牽連其中，有部份萬科美元債價急跌，引起市場一陣恐荒，唯恐萬科將是另一家碧桂園。面對市場流言蜚語，深圳國資委及萬科大股東深鐵集團，伙同萬科主席郁亮等，與多家金融機構交流。政府更拍心口表示萬科無財務風險，深鐵大派定心丸，強調有需要可承接萬科在深圳的部分項目，以注入流動性。自從碧桂園也接近倒下來後，市場愈發不相信房企，一有風吹草動，債券持有人率先沽貨，深恐會血本無歸。萬科在內地有十分強的代表性，政府最擔憂是原先沒問題，但若然因謠言動搖萬科的穩定性，不光在財務上影響公司融資及債務，物業銷售亦會受拖累，特別市場會對萬科物業交付存在懷疑，從而拖慢公司資金回籠，影響所及，屆時整個房地產市場也陷困境，所以政府不得不揚聲力撐。 ▷ 詠竹坊文章李兆基600億助恒地開疆拓土香港四大地產發展商之一的恒基地產(0012.HK)，大股東李兆基家向恒地借出600億港元，此舉可算創下一項本地紀錄，就是在香港上市的地產商中，大老闆借予公司的最大一筆股東貸款。原來恆地在這幾年先斥資近233億港元在金鐘購入土地，又再以508億港元投得中環海濱3號地皮，兩地加上建築費，投資超過千億港元，李兆基一擲千金豪借巨款給上市公司，方便集團的資金調動及避免負債比率大幅上升。當兩個項目落成後，恆地在中環一帶持有的項目總樓面達350萬方呎，已拉近與主置地的距離，後者持有484萬方呎樓面。若然恆地持續在中環吸納土地，有機可超越置地成為中環大地主，一完八十年代華資地產商欲收購置地的宏願。易居重組舉步維艱內地房企的債務問題，影響整條樓房產業鏈，房地產中介及服務公司易居中國(2048.HK)，因被開發商拖欠大筆傭金，未能有現金償債，結果要走向重組。公司最新提出的方案，是包括支付現金及公司股票，現正籌劃供股集資4.83億元。新方案中，將供股所得先償還少部份債務，餘下的債務將轉換成一家TM Home的股票，該公司控制著易居大部分業務。易居表示，在明年8月底前，將會把債權人手上的TM Home股票售予一位買家。對於易居的方案，大部份債權人同意，但市場擔憂，在內地樓市不斷向下走時，是否可以把該公司股權成功售出，也教人懷疑。有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

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