美的再闖港交所 積極擴海外市場

這家中國家電龍頭企業，最近積極擴張海外業務

重點︰

• 美的集團繼去年10月向港交所申請上市不果後，最近趁港股回暖再度闖關，市傳集資逾10億美元
• 公司去年盈利高達337億元，創歷史新高

裴梓龍

《英格蘭超級足球聯賽》進行得如火如荼，在各大綠茵球場上，不時會有中國品牌大賣廣告，例如英超比賽場邊的廣告板上就經常出現「Midea」的醒目大字，反映這家中國家電龍頭正全力進攻海外市場，希望拋開只為海外品牌做代工的形象，讓世界認識「Midea美的」。

美的集團股份有限公司(000333.SZ)早於1992年股改後在深圳交易所上市，2013年通過換股合併實現整體上市。從帳目上來看，去年營收高達3,737億元，按年增長8.1%，盈利則上升14.1%至337億元，創集團史上新高，更向股東分紅，每10股派30元股息，因此難言公司因為缺錢而要在港上市。

美的集團去年10月曾向港交所遞表，計畫在港發行H股，但最後無功而回，很有可能是因為當時港股市況疲弱，難以管理層心目中的估值上市。隨著恒生指數最近從今年低點大幅反彈，美的集團立馬捲土重來，市傳將籌資超過10億美元，以A股目前高達約4,800億元人民幣的市值，若成功上市，或成為本港近年最大規模新股。

美的集團去年盈利創新高，截至去年底的現金及現金等物更多達598.9億元，選擇此時在港股上市，可能是為了擴大海外業務。如果成功，或有助於提升公司在海外市場的知名度，調動資金也更容易。

公司在招股文件中也承認這一點，直言這次上市集資將用於全球科技研發、智能製造體系的持續建設及供應鏈管理的升級、完善全球銷售管道和網路，以及提高自有品牌的海外銷售。

目前持有美的集團32%股權的何享健，早於1968年已經成立公司，最初只生產玻璃瓶等簡單產品，80年代中國家電業起飛，美的搞起了風扇業務，隨後透過購入設備與技術進軍空調產業鏈，成為中國最早生產空調的企業之一。

何享健早已有一顆出海心，80年代不止在中國大搞自家品牌，已經將腳步伸到世界，但主要是為通用電氣、松下、LG及東芝等世界知名家電商代工產品。

直到2006年，美的正式在海外建立自家工廠，希望將自家品牌帶到其他國家；到了2016年，美的更在一年內接連收購東芝生活、義大利空調品牌Clivet及庫卡集團，大撒金錢擴大海外業務；2017年，美的集團業績大增，全年收入增長高達50%，海外業務收入首次超過1,000億元。

對於要在國際舞台佔一地位，美的集團曾豪言到2025年，海外收入要達到400億美元，即超過2,900億元，在全球的市佔率要達到10%，做到東南亞第一，北美前三。

不過，現在距離這個目標還有一大段距離。

翻開美的集團業績報告，雖然公司在全球多達200多個國家與地區有業務、並於海外十多個國家及地區設有17個研發中心和21個主要生產基地，但2021年公司在中國以外的收入約為1,376億元，2022年增長只有3.6%，去年則上升5.8%，只有約1,509億元。因此，要達到2025年收入達2,900億元的目標，即兩年內要翻接近一倍，相信會是十分困難的任務，所以這次上市便是要加速海外業務的發展，盡可能追趕目標。

首季營收再創新高

為人代工始終不如出售自家品牌，美的集團董事長兼總裁方洪波今年初再次為出海定調，全力發展OBM(自主品牌製造商，製造並銷售自有品牌產品)，加強研發、製造、市場及服務等全價值鏈全球化佈局，構建第二主場。

美的集團在招股文件中亦有提到近年海外OBM業務發展迅速，去年該業務收入佔海外家居業務收入超過40%，主要以東芝、美的及Comfee品牌為主，去年亞馬遜會員日活動、黑色星期五和網路星期一期間，公司有100多種產品進入亞馬遜相關品類的「暢銷產品」名單；而去年在美國亞馬遜平台，公司品牌的窗式空調及微波爐市佔率分別達28%及44%。

上月底，美的集團再交出一份令市場滿意的季度業績，今年首季度總營收達1,065億元，按年增長10%，創下單季新高，同時表明計畫投入30億元加速海外自有品牌發展。該季度海外電商零售額按年大幅提升約60%，在巴西、埃及、馬來西亞及中東市場，自有品牌銷售按年增長超過50%。

最近內地家電股表現不俗，其中海爾智家(6690.HK)今年累計升幅逾三成，海信家電(0921.HK)更漲了一倍，股價創下歷史新高，兩者的市盈率均約15倍，而美的集團A股最近的市盈率約14.4倍，與兩家國內同業接近；但對比海外品牌如開利全球(CARR.US)的39.3倍及日本大金(6367.T)的25.1倍，美的集團仍然落後，或許反映市場考慮到中國與美國及歐盟關係欠穩定的背景下，美的集團的出海之路或難以一帆風順。

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