财政取态温和扩张 助力中国经济复苏
本行预计，中国官方温和扩张的财政取态，加上短期货币政策继续保持宽松，将助力经济复苏 建银国际 中国国务院今年的政府工作报告强调稳增长，在3月初召开的两会，将2024年的经济增长目标定为5%左右，并延续去年年底中央经济工作会议的表态，提出积极的财政政策要适度发力、提质增效，2024年赤字率目标3%，赤字规模4.06 万亿元，一般公共预算支出规模较上年增长1.1万亿元，并宣布发行超长期特别国债。 从总体看，温和扩张的财政取态，将助力经济复苏。不过，官方对房地产、地方债务以及中小金融机构三个领域的风险防范与化解仍然是政策重点，限制大幅刺激的可能性。工作报告同时强调扩大内需，对行业的就业支持政策与部分领域外资准入门槛的调整，亦将促进经济回暖。 回看中国1至2月工业增加值同比上升7%，计算机、通信、电子设备以及运输设备仍然是工业增长的主要贡献项目。至于国民消费表现也持续稳定，线下消费有所复苏，虽然2月份城镇调查失业率小幅上升至5.3%，但服务业的复苏迹象，将有助于就业与消费的增长。 事实上，中国官方开年财政取态积极，减少对经济的负面冲击。据财政部公布的2024年1至2月财政收支情况，一般公共预算收入同比下降2.3%，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的部分减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，增长则为2.5%左右，而一般公共预算支出同比增长6.4%，完成全年支出目标约15.3%，支出速度快于过去五年同期水平，尽管政府性基金支出受地方专项债发行节奏影响收缩，广义财政支出仍实现同比增长2.7%，叠加开年收入下滑，广义财政赤字较去年同期扩大约 2,300亿元。 利率大幅下行空间有限 不过值得留意的是，城投债发行收紧，截至3月，城投债发行额同比下滑4%，净融资额仅为去年同期的四分之一，显示化债压力持续，官方财政支持将尤为关键。回看2月，央行超出预期降准0.5个百分点，释放长期资金一万亿元，令市场流动性较为充裕，降低了金融机构对中期借贷便利(MLF)的需求。 与此同时，央行保持MLF利率不变，短期银行间利率基本稳定，显示央行对降息较为谨慎。 本行预计，官方短期货币政策将继续保持宽松，二季度降准和小幅降息亦有可能，但除非经济数据大幅弱于预期，或央行超预期进一步宽松，否则利率继续下行的空间有限。 本文内容纯属作者个人意见，不代表咏竹坊立场 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
地方经济增长目标下调 房企获进一步资金支持——中概股Bulletin
上周中国经济和中概股大事件 ▷ 地方经济增长目标下调 ▷ 央行再次降准 ▷ 印度股市超越香港 ▷ 北京放松房企贷款限制 ▷ 手机市场格局剧变 本周中概股评分：50/100 主编，阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/QV4_IK4bLMg 》》宏观 地方经济增长目标下调 明确了经济增速放缓这个大背景后，多个省份正在下调2024年的增长目标。截至上周五，已发布预测的27个省份、自治区和直辖市中，只有五个提高了今年的经济增长目标。许多省份在未能实现近期目标后变得更加保守。 降低增长预期有着非常重大的意义，可能意味着高层不再要求各省必须保持超高的GDP增速。在过去的很长时间当中，各省份是在巨大压力下设定并实现高增长目标，以协助北京达成全国GDP增长的目标。 央行再次降准 中国宣布再次降低银行的存款准备金率，最新的50个基点降幅将于2月5日生效。央行行长潘功胜表示此次降息是向放缓的经济注入大量新资金的最新举措，此举将释放约1万亿元人民币的资金。 大多数国家将存款准备金率视作银行维持财务健康的基本要素，几乎不做调整，而中国则经常将其用作调控经济的行政手段。这次的准备金率下调似乎表明北京目前更关注经济增长，而维持银行系统的最佳状态则被放在了靠后的位置。 印度股市超越香港 上周中概股迎来了一波反弹，而在反弹背后实际上没有太多明确的原因。恒生H股指数周涨幅为4.5%，iShares MSCI China ETF上涨3.1%，而恒生指数上涨了4%，终于结束了今年以来的糟糕开局。 而其实更重要的新闻是上周印度股市总市值超过香港，成为全球第四大股市。当然，直接比较市值可能并不能完全准确地反应市场繁荣程度，因为香港拥有印度所缺乏的大量海外投资元素。但尽管如此，这显示了印度正在迅速接近并可能取代中国，成为投资者最新的青睐对象。 》》行业…
