财政取态温和扩张 助力中国经济复苏
本行预计，中国官方温和扩张的财政取态，加上短期货币政策继续保持宽松，将助力经济复苏 建银国际 中国国务院今年的政府工作报告强调稳增长，在3月初召开的两会，将2024年的经济增长目标定为5%左右，并延续去年年底中央经济工作会议的表态，提出积极的财政政策要适度发力、提质增效，2024年赤字率目标3%，赤字规模4.06 万亿元，一般公共预算支出规模较上年增长1.1万亿元，并宣布发行超长期特别国债。 从总体看，温和扩张的财政取态，将助力经济复苏。不过，官方对房地产、地方债务以及中小金融机构三个领域的风险防范与化解仍然是政策重点，限制大幅刺激的可能性。工作报告同时强调扩大内需，对行业的就业支持政策与部分领域外资准入门槛的调整，亦将促进经济回暖。 回看中国1至2月工业增加值同比上升7%，计算机、通信、电子设备以及运输设备仍然是工业增长的主要贡献项目。至于国民消费表现也持续稳定，线下消费有所复苏，虽然2月份城镇调查失业率小幅上升至5.3%，但服务业的复苏迹象，将有助于就业与消费的增长。 事实上，中国官方开年财政取态积极，减少对经济的负面冲击。据财政部公布的2024年1至2月财政收支情况，一般公共预算收入同比下降2.3%，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的部分减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，增长则为2.5%左右，而一般公共预算支出同比增长6.4%，完成全年支出目标约15.3%，支出速度快于过去五年同期水平，尽管政府性基金支出受地方专项债发行节奏影响收缩，广义财政支出仍实现同比增长2.7%，叠加开年收入下滑，广义财政赤字较去年同期扩大约 2,300亿元。 利率大幅下行空间有限 不过值得留意的是，城投债发行收紧，截至3月，城投债发行额同比下滑4%，净融资额仅为去年同期的四分之一，显示化债压力持续，官方财政支持将尤为关键。回看2月，央行超出预期降准0.5个百分点，释放长期资金一万亿元，令市场流动性较为充裕，降低了金融机构对中期借贷便利(MLF)的需求。 与此同时，央行保持MLF利率不变，短期银行间利率基本稳定，显示央行对降息较为谨慎。 本行预计，官方短期货币政策将继续保持宽松，二季度降准和小幅降息亦有可能，但除非经济数据大幅弱于预期，或央行超预期进一步宽松，否则利率继续下行的空间有限。 本文内容纯属作者个人意见，不代表咏竹坊立场 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
工业和消费加速恢复 欧盟打压中国电动车——中概股Bulletin
上周中国经济和中概股大事件： ▷ 工业生产和消费零售加速恢复 ▷ 8月外资净卖出149亿美元A股 ▷ 欧盟开始打压中国电车 ▷ TikTok开启美国电商业务 ▷ 德国拒绝中国收购卫星公司 本周中概股评分：45/100 主编，阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/DHnT2zj_sEQ?feature=share 工业生产和消费零售加速恢复 国家统计局公布的数据显示，8月份工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售总额增长4.6%。增速均创5月以来的新高。这两个数字都高于分析师的预期，一定程度上显示出了近期的经济刺激措施获得了一些成效。 2023年1-8月数据摘要（同比）： 新能源汽车产量+29.6%智能手机产量-7.5%集成电路产量-1.4%超市零售额-0.5%网上零售额+9.5%餐饮收入+19.4%珠宝零售+12.8%装潢建材零售-7.8% 逃离的外国资本 国际金融协会（IIF）的数据指出，今年8月份外资净卖出价值约149亿美元的A股，金额创下2015年以来的单月新高。同时，来自荣鼎集团（Rhodium Group）的数据显示外资正在加速转向中国以外的地区，截止2022年底，印度、墨西哥、越南这3个国家同时超越中国，成为Greenfield FDI（外商直接创建投资）项目金额最高的3个国家。 这两则消息对于中国来说可能是双重打击。外资离场A股说明其对中国经济复苏速度的担忧；而FDI的转向则反映出疫情后很多跨国公司的供应链多元化布局——把更多鸡蛋放到其他发展中国家的篮子里。 中概股继续徘徊 恒生H股指数上周微跌0.1%，iShares MSCI China ETF微升0.8%。同期恒生指数下跌1.4%。 今年以来中概股处于过山车模式，一直在经济复苏的期望和经济刺激措施的期待中上上下下。8月最新的工业和零售数据应该至少可以让本周的交易有一个良好的开端。 欧盟开始打压中国电车 上周，欧盟委员会主席冯德莱恩宣布，欧盟委员会将启动一项针对中国电动汽车的反补贴调查。我们已经看到新能源汽车总产量1到8月同比增长近30%，而根据海关总署的数据，1到8月新能源汽车出口同比增长了110%。根据中国汽车流通协会的数据，截止2022年10月，中国电动汽车已经占据欧洲10%的市场。 在其报告中，冯德莱恩宣称中国电动汽车因为获得了大量政府补贴才能做到如此廉价。同时她还指出，中国光伏企业也是因为大量的政府补贴才能够统治全球市场。此前，美国和欧洲也开始尝试在这些新兴领域提供补贴，不过仅凭补贴可能还是无法战胜中国企业，所以接下来的惩罚性关税估计是难以避免的了。…
