智能手机循环产业的“完美风暴”
新手机销售增长放缓的背景下，加上政策因素、环保理念以及行业标准化等，为二手手机销售注入动力 陈雪峰 （本文由Bamboo Works咏竹坊翻译） 在政府和企业的共同努力下，“循环经济”正在为可持续发展带来越来越强的动力，这些动力汇聚到一起，把智能手机循环产业推向一个新的高度。虽然这些变化主要由政府主导，但越来越多的企业和行业组织也开始汇入这股潮流，力求成为更负责任的企业公民。 不久前，中央财经委员会会议强调循环经济的重要性，呼吁加强设备回收和消费品以旧换新，以进一步降低物流成本。我们认为，这是在倡导扩大耐用品的消费和循环利用，包括电子产品、家用电器和乘用车。 同时，配套的基础设施已经日趋成熟。这些设施的标准化程度以及质量保障，是整个行业能够发展的重要基础。此外，最近的经济环境，也使得更多消费者参与到循环经济中，尤其是在中国，越来越多的消费者期望花小钱办大事。 尽管全球智能手机新机市场两年多来有所收缩，但二手市场的情况却截然不同。IDC最新数据显示，去年全球智能手机新机销量下降3.2%，至11.7亿部，而同期二手智能手机销量却增长近10%，达到3.1亿部。预计未来五年，二手智能手机交易将继续以年均8.8%的速度增长。 作为一家领先的二手产品回收与交易企业，万物新生(RERE.US)一直站在这种变革的前端。我们去年回收并促成了约3,230万件二手商品的再循环。不久前与苹果(AAPL.US)达成的合作，也增强了我们对循环经济的信心。2023年下半年苹果手机以旧换新的业务，为我们增加了3.3亿元的销售额，而这只是一个开始。我们相信，这项合作会成为我们生态系统重要的供给来源，我们也可随着苹果在中国的发展而共同成长。 地方政府和中央政府都非常重视推进中国智能手机循环产业的发展。在国家层面，中国生态环境部于2021年，发布对智能手机等九类电子废弃物进行循环利用的指导意见。最新的“十四五”规划中引用的研究也强调，2021年至2025年可能会有60亿部智能手机被废弃，其中很多都含有金、银、铜、铂、钯和稀土等应被回收的金属材料。今年3月，国务院发布了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，进一步明确了在全国推进消费品循环利用的决心。 碳减排融资 世界经济论坛2022年的一份报告显示，中国央行在2021年推出碳减排支持工具，对重点领域企业提供碳减排贷款，以此鼓励循环经济的发展。报告还指出，中国国家开发银行承诺提供45.5亿元，资助徐州市建设中国首个资源循环利用基地和“无废城市”建设试点。 在地方层面，深圳也在2022年推出了一个试点项目，为旧手机的维修和翻新提供指导方针，这给其他城市提供了一个优质的模板，可以推动智能手机回收的进一步标准化。 行业组织也在通过自己的回收计划参与进来，比如全球电池联盟，这是一个由150多家企业、政府和行业参与者组成的合作组织。官网显示，它的“电池护照”鼓励“在电池的整个生命周期内负责任地采购、管理、回收和使用"。 以上种种努力，共同扶持了越来越多智能手机循环利用平台，其中不仅有像闲鱼这样的传统二手商品交易市场，还有万物新生（爱回收）和闪回收等越来越多的专业循环经济企业。这些专业企业对于整个产业来说非常重要，它们可以让消费者放心购买高质量的商品，也能在消费者需要的时候，提供相应的售后服务或者支持。 循环经济蓬勃发展的同时，中国的经济形势也出现了新变量，越来越多的零售商发现消费者开始变得更精明、更注重性价比；而高端手机的需求依然强劲，因而以旧换新就成了更受欢迎的选项。 所有这些因素交织在一起，对各方来说都是好消息。各国政府和国际上的企业与机构正在通过进一步促进循环经济来保护环境，成为更负责任的参与方。新一代二手交易服务用标准化来保证质量，这趋势也带来了新的经济活力。最后，消费者购买二手手机的意愿越来越强，因为这样的消费方式不仅具有性价比，而且更加环保。 万物新生已经是中国领先的二手消费电子设备交易和服务提供商。立足于我们1,800多家实体店的强大消费触点，以及我们朗朗上口的国民回收品牌“爱回收”的用户认可，我们也开始涉足其他领域，包括二手奢侈品、黄金甚至名酒等等类别。我们坚信，万物新生正在对环境产生积极影响；我们鼓励用户进行负责任的回收、转售和重复利用，“让闲置不用，都物尽其用”；同时，ESG也是我们企业理念的重要组成部分。 陈雪峰（英文名Kerry Chen）是万物新生的创始人兼首席执行官。媒体采访请联络pr@ATRenew.com，投资者问询请联系ir@ATRenew.com 本文内容纯属作者个人意见，不代表咏竹坊立场 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
强化回收业务 万物新生首现盈利
这家回收专家过去两年一直保持non-GAAP盈利，去年第四季度，公司更首次实现GAAP下的净利润 重点： 万物新生第四季度收入增长30%，非GAAP经营利润率在效率提升的带动下增长0.9个百分点 与苹果合作回收iPhone，在第四季度创造了3亿元的收入 阳歌 没有什么比首次盈利更能让投资者兴奋，尤其是在中国经济放缓的背景下，这是少数仍保持强劲增长的公司之一。 投资者最关注的事情，莫过于回收专家万物新生集团(RERE.US)宣布在2021年上市后首录季度净利润下，公司股价大幅上升。上周二公告发布当天，该股盘前飙升，收涨27%，次日继续上涨。这一轮上涨表明，投资者可能“重新发现”，这家此前股价一直跌跌不休的公司，在经历最近的上涨后，股价仍较三年前的IPO低近90%。 自上市以来，万物新生耗费大量时间，为成为一家多元化的回收专家打基础，将业务范围从最初专注于iPhone，扩展到其他电子产品以及奢侈消费品。与此同时，它一直在发展原来的iPhone回收业务，去年通过与苹果直接合作，该业务向前迈出了一大步。 公司还通过增加直接回收、削减成本高昂的中间商，以及更多翻新业务(利润率比简单的交易更高)来改善业绩。同时，还通过提高自动化水平，和加强在城市(而不是国家)层面的回收，从而提高运营效率。 在实施一连串的措施下，万物新生第四季度的non-GAAP经营利润率从上年同期的1.2%提高到2.1%。随着利润率改善，万物新生在截至12月的第四季度里，首次实现了280万元的季度净利润。结束了自2021年6月IPO以来近三年的亏损，其中2022年第四季度亏损21.5亿元。 过去两年的大部分时间，公司一直保持non-GAAP盈利，这个统计口径不含员工股权激励、摊销和减值相关的成本。第四季度，公司延续了这一趋势，non-GAAP净利润达到创纪录的9,100万元，是上年同期2,250万元的三倍。 “在保持高速增长的同时，2023年也是效率之年。万物新生扎根二手供应链能力，提供更有价值的平台服务，在扩张节奏和创新业务上更有纪律性，”万物新生董事会主席陈雪峰说。“未来，我们还将拓展低价值商品的回收服务，促进更多闲置商品的二次流通。” 万物新生在盈利方面实现了里程碑，即使中国经济放缓，很多其他中国企业都陷入增长停滞，但它的收入继续强劲增长。公司第四季度收入同比增长约30%至38.7亿元，其中产品收入约占总收入的90%。剩下的来自服务收入，这部分增长约20%至3.51亿元。公司预计，今年一季度收入将以约25%的速度增长。 配合政策 万物新生继续保持强劲增长，很大程度上是能配合政府的的政策及取向。在中国做生意要想取得成功，这是一个关键因素。在今年2月，习近平主席在中央财经委员会的一次会议上，还强调循环经济的重要性，呼吁进行大规模设备更新和消费品以旧换新。 深圳正在制定标准，促进更多的回收利用。深圳是中国许多市场化改革措施的试点，万物新生一直是该标准制定计划的主要参与者。 中国经济放缓，促使消费者的价值意识增强，这对回收起到促进作用。“我们在2022年和2023年，看到用户消费习惯从热衷于品质升级，到追求性价比的转变，”陈雪峰说。“同时，我们看到用户回收变现的意愿，和以旧换新的需求持续增长。” 公司增长的一个关键驱动力，是去年6月开始的与苹果合作。万物新生表示，与苹果的合作，使用户可在苹果官网和47家中国苹果零售店内以旧换新，并在第四季度创造了3亿元的收入。这与公司之前发布的指引，称该项目每年可额外产生10亿元的收入一致。 万物新生首席财务官陈晨在财报电话会议上指出，与苹果的合作仍在改进阶段，毛利率暂时“不算理想”，公司将进行调整，“平衡盈利能力”。他还指出，这个项目导致库存大幅上升，本季度增加了3.45亿元，达到10亿元。但他补充说，万物新生的现金流并未受到太大影响。 除了iPhone外，万物新生还加大了非电子业务的力度，这是在去年推出，现在归为“多品类”业务。公司表示，截至去年底，在1,819家线下门店中，有252家开展了这项业务，其中包括奢侈品、老酒和黄金的回收，去年全年的多品类回收GMV超过10亿元。 公司还将目光投向全球市场，向内地以外的合作伙伴提供自动检测技术。公司目前已与香港和日本的合作伙伴建立了关系，并表示去年10月开始，与瑞典的一家海外伙伴展开了合作。 即使在股价大幅上涨后，万物新生的市销率仍只有区区0.2倍。这个数字高于服装回收商Rent the Runway(RENT.US)的0.08倍，但低于RealReal(REAL.US)的0.62倍和汽车交易商Carvana(CVNA.US)的1.42倍。虽然最新财报公布后，股价大幅上涨只是一个初步反应，但可能也标志着大家开始重新发现这只被忽视的股票，而它似乎也确处于有利位置，能从中国本土市场的有利条件，以及自身不断增长的回收专长中获利。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
出口强势恢复，电车销售减速——中概股Bulletin
上周中国经济和中概股大事件 ▷ 经济增长目标维持在5% ▷ 中国新增六国进入免签名单 ▷ 美国会进一步对TikTok施压 ▷苹果在华销量今年前六周大跌24% ▷ 重塑能源在香港提交上市申请 本周中概股评分：45/100 主编，阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/oZpCkk_JPN4 》》宏观 经济增长目标维持在5% 又一个“两会”闭幕，这次没有往年那样的盛大仪式。今年会议的亮点是宣布了2024年GDP增长目标为5%，与去年大致相同。但这次，李强承认，在当前中国的经济环境下，实现这一目标可能会有困难。 如果有人想在通常的两会闭幕新闻发布会上向李总理询问更多想法，那他们就不走运了，因为这次新闻发布会被取消了，结束了30年的传统。 出口意外强劲 虽然今年实现5%的增长目标可能有些困难，但至少在2024年的头两个月，出口已经开始帮助实现这一目标了。中国的出口在这两个月内同比增长7.1%，轻松超过了路透社预测的1.9%的增长。进口也上升了3.5%，再次超出了1.5%的增长预期。 出口增长受益于电子产品，包括芯片的海外需求强劲，以及去年同期低基数的影响。尽管如此，对于这一重要指标来说，任何正增长都是好消息，因为它在去年下半年的大部分时间里都呈现收缩态势。中国的增长与韩国和台湾地区的类似表现相呼应，表明在一段疲软期后，全球贸易正在回暖。 中概股连续第二周保持低调 北京的低调氛围上周蔓延至海外上市的中国股票，连续第二周基本无太大变动。恒生H股指数本周下跌了1.3%，与恒指1.4%的下跌幅度相近。大洋彼岸，iShares MSCI China ETF下跌了1.7%。 在两会的股市相关新闻中，新任证监会主席吴清暗示，他不会放松上市审批。鉴于中国股市当前的疲软，这一点并不令人意外，并且可能会进一步增加内地企业赴美、赴港上市的动力。 》》行业 电车销售降速，欧洲降幅恐更大…
地方经济增长目标下调 房企获进一步资金支持——中概股Bulletin
上周中国经济和中概股大事件 ▷ 地方经济增长目标下调 ▷ 央行再次降准 ▷ 印度股市超越香港 ▷ 北京放松房企贷款限制 ▷ 手机市场格局剧变 本周中概股评分：50/100 主编，阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/QV4_IK4bLMg 》》宏观 地方经济增长目标下调 明确了经济增速放缓这个大背景后，多个省份正在下调2024年的增长目标。截至上周五，已发布预测的27个省份、自治区和直辖市中，只有五个提高了今年的经济增长目标。许多省份在未能实现近期目标后变得更加保守。 降低增长预期有着非常重大的意义，可能意味着高层不再要求各省必须保持超高的GDP增速。在过去的很长时间当中，各省份是在巨大压力下设定并实现高增长目标，以协助北京达成全国GDP增长的目标。 央行再次降准 中国宣布再次降低银行的存款准备金率，最新的50个基点降幅将于2月5日生效。央行行长潘功胜表示此次降息是向放缓的经济注入大量新资金的最新举措，此举将释放约1万亿元人民币的资金。 大多数国家将存款准备金率视作银行维持财务健康的基本要素，几乎不做调整，而中国则经常将其用作调控经济的行政手段。这次的准备金率下调似乎表明北京目前更关注经济增长，而维持银行系统的最佳状态则被放在了靠后的位置。 印度股市超越香港 上周中概股迎来了一波反弹，而在反弹背后实际上没有太多明确的原因。恒生H股指数周涨幅为4.5%，iShares MSCI China ETF上涨3.1%，而恒生指数上涨了4%，终于结束了今年以来的糟糕开局。 而其实更重要的新闻是上周印度股市总市值超过香港，成为全球第四大股市。当然，直接比较市值可能并不能完全准确地反应市场繁荣程度，因为香港拥有印度所缺乏的大量海外投资元素。但尽管如此，这显示了印度正在迅速接近并可能取代中国，成为投资者最新的青睐对象。 》》行业…
万物新生预计2023年循环利用3,200万台电子设备
公司预计今年收入将达到130亿元人民币，得益于与苹果的合作和电子产品以外的业务，其业务量有望在2024年得到进一步提升 阳歌 回收专家万物新生（RERE.US）在本周三表示，今年有望回收循环利用大约3,200万台电子设备，其中近一半将通过它的两个超级回收中心进行。同时，公司也希望将其爱回收品牌拓展至其他多元化回收领域。 万物新生今年处理的消费电子产品中，大约40%是iPhone。公司最大的两家回收中心——分别位于东莞和常州——完成了其中大量的任务。万物新生的回收网络包括两个主要的自动化中心、五个规模化运营中心和15个较小的服务中心，整个网络今年将循环利用3,200万台电子产品，数量上同21年和22年都比较接近。 总部位于上海的万物新生最初是一家智能手机回收专家。不过在过去两年中，开始利用其面向消费者的爱回收品牌进入二手奢侈品、摄影设备、黄金甚至名酒等其他领域。 今年年中与苹果（AAPL.US）建立合作伙伴关系后，公司预计未来几年中，其核心智能手机回收业务将进一步得到提升。公司在第三季度通过该项合作新增了3千万元人民币的销售额，并预计该合作最终可能带来高达15亿元人民币的额外销售。 同时，万物新生正在采取各种措施来提高效率，比如开展更多城市级别的回收业务；增加与消费者的直接交易以绕开成本高昂的中间商；以及更多的自动化流程。公司还在尝试增强智能手机翻新业务，相比于直接出售原状态二手手机，该业务的利润率更高。同时，二手设备得到升级后，售价也会提高。 万物新生希望通过这些努力来提升收入，并实现首次净盈利。随着消费者的支出越来越谨慎，公司希望向包括京东在内的合作平台提供更多高性价比的产品和服务。 公司今年前九个月收入同比增长32%，而其净亏损缩减了约一半，至1.59亿元人民币。其第三季度的non-GAAP（非美国通用会计准则）履约成本从去年同期总收入的10.7%降至8.7%，反映出了效率的提升。该公司在non-GAAP（非美国通用会计准则）基础上是盈利的，除去员工股票补偿、摊销相关的费用后，第三季度净收入为4,760万元人民币。 尽管万物新生的收入屡创新高，并且逐步接近净盈利，但就其股票而言，2023年可能是公司想要回收掉的一年。由于投资者普遍对中概股持谨慎态度，担忧中国经济放缓，其股价今年已下跌约40%，目前的市销率仅为0.25。对于消费者而言，万物新生提供的二手手机非常物超所值；对于投资者而言，万物新生的股票可能也同样物超所值。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
欲重振昔日光辉 美图拆分Pixocial
计划拆分的人工智能数字设计平台Pixocial，是美图去年净利润的主要贡献者 重点： 美图公司的新加坡子公司Pixocial，贡献了美图2022年净利润的很一大部分，刚完成了新一轮融资 新一轮融资中，Pixocial以超过1亿美元的估值筹集资金2,200万美元，富达旗下公司Eight Roads参与此次投资 谭英 在竭力将用户众多的美颜应用程序变现方面，美图公司(1357.HK)毫不懈怠。公司最初开发了一款颇受欢迎的应用程序，让人们可以美化自拍照并与朋友分享。后来，它又开发出自有品牌的自拍手机，并运营着一个用于肤质分析的电商网站。它甚至一度涉足加密货币领域，无奈时机不佳，最终付出高昂代价。 公司上周宣布，公司联合创始人兼首席执行官吴欣鸿希望，计划拆分主要盈利来源的新加坡B2B子公司Pixocial而重振昔日辉煌，那段经历曾让他们短暂跻身亿万富翁之列。 2016年在香港完成IPO后不久，美图公司的股价曾短暂飙升，但之后一路下跌，目前股价不到上市价格的一半。但最近的拆分计划似乎赢得了投资者的青睐。这家总部位于厦门的公司，宣布要将人工智能(AI)数字解决方案提供商Pixocial拆分后，美图的股价上涨近7%。 在最近的2,200万美元新融资中，Pixocial估值约为1.4亿美元，与美图公司自己175亿港元（22.4 亿美元）的市值相比，相对属较小的数目。 这笔交易可能会让总部位于新加坡的Pixocial最终单独上市。交易还包括一项股票期权计划，该计划目前的受益人是Pixocial的新任董事长吴欣鸿和新任首席执行官宋明阳。宋明阳曾担任美图海外产品创新总经理，拥有卡内基梅隆大学计算机科学硕士学位，在移居新加坡参与创办Pixocial前，长驻加利福尼亚州。 此次拆分及融资后，美图仍持有Pixocial 80.6%的股份。Pixocial 2022年净利润7,500万元，是美图同期9,410万元净利润的主要贡献者。参与最新一轮融资的投资者，包括背靠美国基金巨头富达的Eight Roads和香港的天际资本。这笔交易使Eight Roads持有Pixocial约7%的股份，而天际资本的两只基金合计持有6.3%的股份。 那么，Pixocial到底是一家什么样的公司？这家位于新加坡的美图子公司成立于2015年，起初叫Meitu Technology (Singapore)。2019年，它在 AirBrush和 Beauty Plus（美图最受欢迎的应用程序的海外版本）上推出订阅服务，是美图首家这么做的子公司。按照10月发布的拆分公告，Pixocial将负责把AirBrush和Beauty Plus拓展到其他外国市场，以及它面向“创意人员”的B2G SaaS平台。有关拆分的两份文件，均没有提供有关该公司的其他具体数据。 不断增长的订阅业务 2021年，美图的整体订阅业务增长了146.9%，其中大概包括 Pixocial 的 Airbrush…
供应链去留拉锯战 Shein IPO规模或创近年新纪录——中概股Bulletin
上周中国经济和中概股大事件 ▷ 链博会在北京开幕 ▷ 三季报拖累中概股 ▷ 光伏产品价格暴跌 ▷ Shein递交纽约上市申请 ▷ 燕之屋即将上市 本周中概股评分：40/100 主编，阳歌 Doug Young https://youtu.be/quRue6oXOQs 》》宏观 把供应链留住 想通过种种蛛丝马迹解读北京政策的人们不需要太费心了，看看北京最近的盛大展会就行——11月28日，首届中国国际供应链促进博览会（“链博会）在北京开幕——这就是北京最近的工作重心。在开幕式上，李强表示中方愿同各方一起加强全球产业链供应链建设。 但是我们不得不说，任何行业都会有自己的供应链，而每个行业自身供应链的含义又各不相同，所以一般并不会有“供应链”这个博览会主题。总得来说，这个展会主要还是显示出北京希望更多供应链体系能够留在国内，而不是转移到海外。 PMI形势不定，GDP目标可及 官方11月PMI跌至49.4，连续第二个月保持在50以下的收缩区间；而财新PMI指数出人意料地从10月的49.5上涨至11月的50.7。 徘徊在荣枯线上下的PMI或许证明了近期的经济刺激措施正在起效。同时，央行表示中国今年能够达成5%的经济增长目标。而中国一般总是能完成中央制定的目标。 三季报拖累中概股 上周，中概股开始集中发布的三季报对股价造成了一定影响——大部分季报数据不够乐观，也反应出了中国最近的经济形势。而各大指数也反应出了类似的趋势，恒生H股指数上周下跌4.6%，iShares MSCI China ETF下跌3.1%，而恒生综指下挫4.2%。 对于我们一直关注的中概股公司而言，它们中的大部分在2023年日子并不好过。我们持续跟踪的3种指数，近一年来已经下跌了20%。虽然年初时候的政策和经济利好因素让股指有一个相当好的起步，但是4月份之后就渐渐失去了动力。 》》行业 沃尔玛，苹果继续供应链转移…
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