拼多多

退出小市场，专注大城市后，这家中国领先的生鲜电商在第一季度恢复增长 重点： 一季度叮咚买菜的收入小幅增长，结束了一年多的萎缩状态 公司录得上市以来第二个季度净利润，并表示预计今年收入和利润都将“同比大幅增长” 阳歌 是生鲜故事还是科技公司？ 说到中国领先的生鲜电商叮咚（开曼）有限公司(DDL.US)时，投资者很难回答这个问题。公司周一发布财报称，在经历了一年的收缩后，今年一季度收入恢复增长，并实现自2021年上市以来的第二次GAAP的盈利。尽管如此，公司的股价在业绩公布后还是下跌16%，显示投资者的期待远不止于此。 我们应指出，即使经历了这一轮抛售，在近期海外上市中概股普遍上涨的带动下，该股今年迄今仍上涨21%，较1月的低点上涨了67%。尽管如此，叮咚买菜18倍的远期市盈率，跟体量更大的美国生鲜巨头克罗格(KR.US)一样，但落后于沃尔玛(WMT.US)的25倍。 关键是，叮咚买菜是一家生鲜杂货销售商，由于难以在竞争对手之间做到产品差异化，因此这一行的利润微薄且竞争激烈。叮咚买菜在财报电话会议上指出，降低配送成本存在困难，这是它主要的支出之一，而它正在取得一些进展的一个领域是，削减供应链中大量环节涉及的中间商。 叮咚买菜也承认最好把重点放在更大、更富裕的城市，那里的消费者不那么注重成本。该公司从去年开始退出亏损巨大的小市场，导致全年收入萎缩。 随着从小市场撤出的影响逐渐减弱，公司表示预计今年将重返增长轨道。创始人兼首席执行官梁昌霖在公司的业绩公告中表示：“我们上调了对净利润和规模的预期，预计二季度和今年都将同比大幅增长。”梁昌霖没有细说“规模”的意思，不过他指的可能是收入。 叮咚买菜还一直在尝试通过增加自有品牌来提高利润率，这些产品的利润率往往更高，是它能够区别于竞争对手的少许领域之一。但在最新业绩中它几乎没有提及这些努力，首席财务官王松仅在财报电话会议上指出，“积极致力于提高我们的自有品牌产品开发能力”。 那么，这家公司在投资者眼中处于什么位置呢？ 尽管最近市场普遍看好在美国上市的中国股票，但分析机构对叮咚买菜的看法明显还是好坏参半。雅虎财经调查的九家机构中，只有五家给出了“买入”或“强力买入”的评级，其他四家给出的评级为“持有”或“表现不佳”。但它们给出的平均目标价为2.65美元，意味该股较最新收盘价1.82美元有一定的上涨空间。 言归正传，我们来仔细看看该公司显得相对稳健的最新财务数据。首先，商品交易总额(GMV)增长1.4%，达到55.3亿元，而一季度同店GMV更是同比增长4.4%。公司提到2023年前两个月仍受疫情影响，并指出今年3月GMV同比增长6.5%，3月是一年前消费模式恢复正常后，更适合作为参照对象的第一个月。 收入增长 随着GMV的提升，叮咚买菜在一季度实现了营收从上年同期的50亿元小幅增长至50.2亿元。在此之前，公司上一次报告类似的同比收入增长是在2022年第四季度，当时它还没有开始“瘦身”。 总部位于上海的叮咚买菜在华东地区（包括上海以及临近的浙江、江苏两省）实现了盈利。公司指出，三月份这三个地方每个站点的订单量都出现了两位数的增长，同时也指出，在南方城市广州和深圳，以及北京市场，亏损都在“快速减少”。 值得注意的是，在北京市场，前竞争对手每日优鲜(MFLTY.US)倒闭，它因而受益，每日优鲜曾在首都市场占据主导地位，这里也是它的总部所在地。叮当买菜也面临着来自领先的外卖配送公司美团(3690.HK)和电商巨头拼多多(PDD.US)的竞争，不过这两家公司都更专注于三四线城市的市场。 叮咚买菜表示，最近一个季度的运营成本和支出基本持平，为50.5亿元，上年同期为50.4亿元。公司在该季度的履约开支同比下降3.9%，占总收入的比例从去年同期的23.9%降至22.8%，主要得益于订单规模的扩大。不过，销售和营销及一般和行政费用增长超过20%，抵消了履约开支的下降。 重要的是，公司连续第六个季度实现非GAAP（不包括与员工股票薪酬相关的成本）盈利。并且值得注意的是，公司还公布了自2021年上市以来的第二次GAAP的盈利1,230万元，扭转了去年亏损5,240万元的局面。 公司还表示财务状况相当稳健，指出一季度实现了现金流为正数，这是它连续第三个季度实现运营现金净流入。 公司此前曾表示，预计“二季度和今年”在“规模”和净利润方面都将实现可观的同比增长”，对此我们又该如何看待？接受雅虎财经调查的分析机构，对此并未抱持太大期望，至少在营收增长方面是如此。它们预测二季度的营收增幅仅为2%，全年为4.3%。 在未来几周，这些预测很可能会有上调，甚至评级也会上调。总言之，叮咚买菜似乎正在集中精力，专注于能够盈利的大城市，并通过更直接地控制供应链来提高效率。归根结底，它始终是一家生鲜运营商，但这并不意味着它不能成为庞大的中国生鲜市场的领导者。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

市传网易上月起开始大裁员，据报个别部门削减员工最多达一半，但集团随即否认 重点： 市传网易多个业务大规模裁员，集团澄清消息不实，并指仍积极招聘人才 网易超越美团，登上中国第四大市值互联网公司      白芯蕊 中国近日游戏市场消息不断，继去年尾突然发布《网络游戏管理办法（征求意见稿）》触发多只游戏股急跌后，内地游戏龙头网易股份有限公司(NTES.US；9999.HK)，在1月19日(星期五)突然传出在去年12月开始，旗下多个业务进行裁员，但公司随即否认。 据内地媒体报道，为促进业务良性发展，网易在2013年12月起，已在多个业务部门进行瘦身工作，包括大刀阔斧进行裁员行动，重灾区有传媒、文化创作、网易公开课等，涉及内容、市场、销售、产品等职位，连核心业务游戏部门亦遭殃，据报各业务部门裁员比例最少一成，最多更高达五成。 知情人士进一步透露，网易传媒给「N+1」的赔偿补偿方案(即遣散费及一个月代通知金)，部分员工还可以主动提出离职、领取相应赔偿。连网易核心游戏业务亦难逃厄运，但方案却更优厚，赔偿方案传高达「N+3」(即遣散费及三个月代通知金)。 公司仍在招聘人才 不过，网易内部人士当晚回应媒体查询时称，市场有关裁员消息不实，解释今次属正常业务调整及人员流动，公司层面仍在持续招聘优质人才。 网易在裁员传闻报道当日在香港股价反复偏好，开报140港元，升2.1%，全日收市报138.9港元，升1.3%。当晚网易内部人士澄清上述新闻后，网易在美股股价更进一步走高，美股收升2.5%。 作为内地游戏行业龙头的网易，去年股价飙22.8%，跑赢恒生指数(同期跌13.8%)，为第八大升幅蓝筹，股价表现硬净主因是业绩表现佳。 由丁磊于1997年在广州创立的网易，最初只提供免费电子邮件服务，2000年在美国纳斯达克证券交易所挂牌，成为中国首家在美国上市的互联网企业。2001年网易收购天夏科技，成立网上游戏事业部，奠定网易在中国游戏市场霸主地位。2008年网易更进一步，获得暴雪娱乐独家授权，运营《星际争霸II》和《魔兽争霸III》，令业务进入新里程。 季绩表现亮丽 在激烈竞争的游戏市场上，网易去年季度业绩仍有不错增长。2023年第三季集团营业收入已达272.7亿元，按年升11.6%，净利润(NON-GAAP)86.5亿元，按年升15.7%，当中占收入近八成的游戏业务收入，受惠旗舰类游戏《梦幻西游》系列等热度持续火热，加上《逆水寒》实现强劲收入及用户增长，单是注册玩家数量超过5,000万人，令该业务上年第三季收入升16.5%至218亿元。 中国游戏市场特色是以智能手机移动游戏为主，占2023年内地整个市场接近75%。由于手游行业竞争大，变相推动游戏产业高质量发展，不单吸引内地玩家，也令海外玩家醉心由中国厂商自主研发的高质素手机游戏。其中中国自主研发游戏在海外市场实际销售收入去年已达163.7亿美元，更是连续四年超过千亿元大关。 美国与日本为内地游戏厂商主要出口市场，在当地市场占有率分别为32.5%和18.9%。尽管美国电玩市场发展多年，但发展潜力依然巨大，尤其在历史因素下，美国本土市场仍以主机和个人计算机(PC)游戏市场为主，因此在美国手游市场空间仍未饱和，对一线中国手游商如网易相当有利。丁磊在季绩中亦展现加大海外业务雄心，坦言一直寻找合作方共同发展，从长远角度向海外推出有竞争力的内容产品。 市值超越美团 除了网易游戏业务值得关注外，旗下在美国上市的智能学习公司有道(DAO.US)，营运情况亦正在不断改善。有道2023年第三季收入有9.7%增长，达15.4亿元，净亏损按年大幅收窄44%至1亿元。受惠人工智能技术在多个产品和业务逐步实现，令有道旗下的学习服务、智能硬件与在线营销业务第三季毛利率分别按年升3.3、2.2及4.8百分点，达至67.8%、42.6%和31.9%。 由于网易上季业绩突出，去年成为少数中国互联网公司录得股价升幅企业，上月起市值更超越美团(3690.HK)，成为腾讯(0700.HK)、拼多多(PDD.US)和阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)后，登上中国第四大市值互联网公司。 目前网易估值不贵，预期市盈率为12.6倍，比过往五年平均的16.3倍低，加上市场估计股本回报率(ROE)未来两年仍能高企于20%之上，对比大多数内地互联网平台高，配合进军海外策略，只要内地及香港股市回稳，网易仍是今年值得留意的黑马中概股。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家电商公司首席执行官与当家主播之间的冲突，导致股价如过山车波动 重点： 长期担任东方甄选负责人的孙东旭被免职，其母公司董事长在这场纷争中，选择站在公司最有网络影响力的员工一边 随着直播电子商务平台从真人转向虚拟主播，此类纠纷可能会减少       谭英 事情的起因很简单，新东方(EDU.US；9901.HK)旗下的东方甄选控股有限公司(1797.HK)，其官方账号在社交媒体上发表一条评论。东方甄选的编辑发布的这条评论，含蓄地攻击了该公司的当红主播之一的董宇辉。 对长期担任东方甄选首席执行官的孙东旭来说，这事件的结局却是灾难性，他于12月16日被免去首席执行官职务，由新东方创始人俞敏洪接任。往孙东旭伤口上撒盐的是，东方甄选的股价在第二天就上涨21.9%。东方甄选在12月22日向证券交易所提交的文件中，证实了孙东旭被免职，原因是“其对本公司品牌及声誉管理不善”。 过去一个月里，东方甄选的股价经历了过山车般的波动，不过现在与12月初争议发生前的价格几乎一样。2021年中国整顿教育行业后，该公司放弃了原来的在线辅导业务，转向电商，并迅速恢复盈利，重新赢得投资者的青睐，市盈率(P/E)高达29倍。这与电子商务巨头拼多多(PDD.US)的33倍相差不远，后者不久前超越阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)，成为中国市值最高的电子商务公司。 那么，这起事件对直播电商、头部主播的作用以及东方甄选的未来有何启示？ 整起事件围绕超级明星主播董宇辉展开，他的迅速崛起对东方甄选来说是一把双刃剑。2022年6月，也就是在新东方从在线教育转向电子商务六个月后，30岁的前英语老师董宇辉的一段视频在网上疯传。 董宇辉的走红始于他在东方甄选直播间一边卖牛排和鳕鱼，一边在白板上教英语表达。据中国社交媒体追踪网站新榜称，两周多后，董宇辉在抖音上的粉丝从100万飙升至1,850万，带来了7,670万美元的销售额。 董宇辉讲故事的天赋帮助说服新东方吸收了东方甄选剩余的教育业务，让该公司专注于自有品牌食品销售和直播电商业务。 在引起热议并导致首席执行官孙东旭下台的事发生的两周前，也就是12月6日，该公司发了一条消息称：“我们是一个团队哦！每一次小作文制作都是主播在镜头前，背后是文案创作团队、拍摄团队、剪辑团队的小伙伴们。” 董宇辉似乎对其他人抢功感到不满，但这条信息背后的编辑拒绝让步。董宇辉在直播中告诉俞敏洪，这些评论“胡回复”，并让发布该消息的编辑“去休息会吧”。 粉丝力撑董宇辉 粉丝们立刻做出了选择，站在董宇辉一边，五天的工夫，公司的抖音账号失去了200万粉丝，股价下跌22%。仅12月10日这天，董宇辉未出席预定的直播，东方甄选的股价就下跌了9%。首席执行官孙东旭两天后终于出面向粉丝道歉，尽管也对中国的“极端饭圈文化”提出了批评，并说董宇辉“年薪不止几千万”。 两天后，孙东旭为自己“咄咄逼人”的行为发视频道歉。但他的命运已经注定，两天后就被解除了首席执行官的职务。与此同时，超级明星董宇辉被提拔为东方甄选高级合伙人、新东方文旅副总裁，俞敏洪还任命他为新东方教育科技集团董事长文化助理。他的粉丝数量从1,000万迅速倍升至2,000万，12月22日，东方甄选为他成立新的子公司——与辉同行，董宇辉为法定代表人。 据中国商务部的数据，中国的直播电商行业在过去七年里呈爆炸式增长，2023年前10个月同比增长58.9%，达到2.2万亿元，占网络销售总额的18.1%。研究公司万得的数据显示，2023年12月，中国的直播观众人数超过7.5亿，相当于中国网民总数的70%。 这推动了东方甄选的迅速崛起，该公司在截至2023年5月的财年中实现收入45亿元，较上年增长651%，利润9.7亿元，扭转了上年的亏损局面。全年商品交易总额(GMV)达到100亿元，主要来自抖音平台。 像孙东旭这样经验丰富的首席执行官，与董宇辉这样的后起之秀之间的冲突，可谓一个典型案例，说明了过于依赖头部主播的风险。北京海豚智库的创始人兼首席分析师李成东说，东方甄选和董宇辉谁也少不了谁。他说，董宇辉在微博上有150万粉丝，是东方甄选官方账号11.6万粉丝的无数倍。而在抖音上，董宇辉的账号到12月有约2,200万粉丝，而东方甄选的粉丝数量为2,900万，包括董宇辉在内的10名主播经常在这个账号上露面。 公司有可能遭到大网红的“劫持”，为此一些直播平台寻找替代方案。在去年的618期间，京东 (JD.US; 9618.HK)云事业部为商户提供了100多个由计算机生成的虚拟主播。快手(1024.HK)和抖音也都在利用短视频应用与直播竞争。 包括阿里巴巴旗下淘宝商城在内的其他平台，也在利用阿根廷足球巨星梅西等大腕来吸引用户观看，但不带货。去年，苹果利用自己的员工在阿里巴巴旗下的天猫上，直播了一场与618相关的活动，但没有销售行为。阿里巴巴前首席执行官张勇曾警告，网红带货的退货率很高，因为很多人对产品的期望值过高，最后导致失望。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里