美国对华战略产业加征关税，房地产政策多箭齐发——中概股Bulletin
上周中国经济和中概股大事件 ▷ 4月经济数据喜忧参半 ▷ 电影《大空头》原型看涨中概股 ▷ 美富豪拟竞购TikTok美国业务 ▷ 大家乐的神州梦仍然遥远 ▷ 舒宝国际申请在香港上市 本周中概股评分：65/100 主编，阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/rM9UoAZKH0Q 》》宏观 美国对华战略产业加征关税 上周，任何打算购买比亚迪或蔚来最新电动汽车的美国人，可能感受到了一次价格冲击，因为拜登推出了新的关税政策，将电动汽车进口税从之前的25%提高到100%。此次上调是对包括中国电动汽车电池、微芯片和医疗产品在内的战略性行业关税增加的整体措施的一部分。 这一行动延续了拜登对中国出口采取高度针对性的手段，旨在发展美国自身在这些前沿领域的产业。值得注意的是，这一行动目前对贸易的影响并不大，因为仅针对价值180亿美元的中国进口商品。 4月经济数据喜忧参半 上周，我们获得了一组喜忧参半的经济数据，主要表现为通货膨胀上升，尽管是基于非常低的基数。4月居民消费价格指数（CPI）上涨0.3%，高于3月0.1%的涨幅，呈现出稳健的通胀模式，不像近几个月出现的几次通缩。然而，4月工业生产者出厂价格指数（PPI）下降2.5%。 上周发布的其他数据中，4月规模以上工业增加值增长6.7%，高于3月4.5%的增幅；社会消费品零售总额则从3月的3.1%放缓至2.3%。这些喜忧参半的信号与2023年年初的情况类似，当时疫情结束后年初表现强劲，但随即受到疲弱消费者信心的拖累。 电影《大空头》原型看涨中概股 中概股最近持续反弹，上周延续涨势，升至牛市区间，结束了两年多的低迷状态。恒生H股指数上涨3.2%，目前较1月底的低点上涨近40%。MSCI China ETF上涨5%，恒指上涨3.1%。 媒体报道称，电影《大空头》原型、曾在2008年金融危机期间押注美国房地产市场的迈克尔·伯里（Michael Burry），在今年第一季度加大对中概股的购买力度，为此次反弹注入信心。新的监管文件显示，其所管理的对冲基金Scion Asset…
百胜中国提振价值 扩张门店增加股东回馈
2024年一季度，百胜中国通过股票回购和现金股息回馈股东达到创纪录的7.45亿美元 重点： 截至4月23日，百胜中国今年回购了1,790万股普通股，远超2023年全年回购的1,240万股和2022年回购的1,060万股 公司最近在中国迈过了15,000家门店的里程碑，还以“肩并肩”的模式推出KCOFFEE独立门店，并计划持续推广此模式 阳歌 在竞争激烈的中国餐饮市场，百胜中国控股有限公司(YUMC.US；9987.HK)始终保持领先地位。随着在人口众多的中小城市不断扩张，这家肯德基和必胜客餐厅的中国运营商在第一季度迈过重要里程碑，门店数突破15,000家。 这是公司周二发布的最新季度报告中的一大亮点。此外，今年前三个月百胜中国通过股票回购和现金股息的方式回馈股东7.45亿美元，创单季历史新高。公司首个季度回购的股票数量，超出它上市八年来任何一年回购的股票。此外，它还把季度派息力度提至新高。 尽管消费者支出愈发谨慎，中国市场仍然有很大的增长空间，所以公司在保持快速扩张的同时持续回馈投资者。此外，公司还加大了进军中小城市的力度，推出新的小型门店模式，这些门店的资本支出可以低至目前平均成本的三分之一。利用自己强大的专业知识和运营能力，它加大了吸引加盟商的力度。在经验丰富的第三方合作伙伴的帮助下，公司扩张更为迅速，特别是在低线城市和壁垒较高的特殊渠道，比如医院、大学乃至高速公路服务区。 公司还向星巴克(SBUX.US) 和本土领导者瑞幸咖啡(LKNCY.US)等咖啡店运营商发起了挑战。公司推出了KCOFFEE的独立门店模式——肯悦咖啡，肯悦咖啡与肯德基店面相连，共享设备。 “肩并肩”的模式，不仅大大降低门店投资成本，同时提高了效率。 “我们将通过灵活的门店形式、策略性的加盟，和不同价位的卓越产品等方式来拓展潜在市场。”百胜中国首席执行官屈翠容在公司一季度业绩电话会议上表示，“通过这些行动，我们坚信有保持强劲增长的能力，为股东创造长期价值。” 财报显示出总体乐观的业务趋势，按固定汇率计算，收入稳健增长。与星巴克、麦当劳(MCD.US)和前母公司Yum Brands(YUM.US)等全球同行相比，该股目前相对被低估，这或许亦是推动公司要大力回购股票的原因。 百胜中国表示，今年前三个月用6.81亿美元回购了1,660万股普通股。官网显示，公司在4月继续大举回购股票，截至4月23 日，今年已累计回购1,790万股普通股。公司去年全年回购了1,240万股，2022年回购了1,060万股，在这两年里，每年回购的股票数量均超过1000万股。 同时，公司还宣布每股派发0.16美元季度股息，较去年每个季度派息0.13美元，以及2022年和2021年每个季度每股派息0.12美元大幅上升。 向中小城市进发 我们接着来看一下公司的最新策略——其中不少是针对中小城市的。对于到2026年实现覆盖中国一半人口这一目标，这些中小城市至关重要。公司表示，一季度净新增门店378家，门店总数达到15,022家。在新增门店中，约三分之二的新店采用较小的门店模式，这些店型往往更适合对价格敏感的低线市场。 公司管理层指出，肯德基中国最近推出了“小镇mini门店模式”，通过简化菜单和优化设备，使每个店铺的资本支出降低至50万元，仅为目前平均成本120万至150万元的三分之一。它还指出，必胜客也开发了更加注重堂食业务的“精攻店”门店模式。截至一季度末，肯德基占百胜中国门店总数的70%左右，必胜客占23%，其余来自小肥羊和黄记煌等规模较小的连锁店。 百胜中国重申了今年净新增1,500至1,700家门店的目标，公司有信心在2026年之前达到2万家门店的目标。 去年，百胜中国表示在未来三年内，约15%至20%的新店来自加盟商。肯德基已经处于这个比例区间，一季度，加盟门店数在肯德基占比也达到了19%。 外卖是百胜中国努力拓展的另一个领域，公司调整了配送政策，第三方外卖平台骑手和自有骑手的混合配送模式较以往的自营配送更具效率。公司表示，一季度的外卖销售增长了12%，约占肯德基和必胜客餐厅总订单的38%。 咖啡业务方面，KCOFFEE业务推出了新的门店模式—肯悦咖啡。KCOFFEE是肯德基旗下的咖啡业务，始于自2015年。虽然新的肯悦咖啡门店有自己独立的用餐空间和菜单，但它们与现有的肯德基餐厅一起经营，以便利用现成的厨房和其他资源。在不到一年的时间里，它已经用这个模式开出了100家门店；并且，一季度KCOFFEE售出的杯数同比增长了30%，公司打算“大力推广这种门店模式”。 最后，我们再来看看公司的一些宏观数据，其中最为亮眼的是，不计及外币换算的影响，总收入增长7%至29.6亿美元，其中很大部分增长来自开新店。核心经营利润同比增长1%至3.96亿美元。虽然净利润基本持平，为2.87亿美元，但因去年大量回购股份，不计及外币换算影响，每股盈利增幅仍达10%。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
百胜中国发力下沉市场 驱动新增长应对谨慎消费
在快速拓店和价格带扩宽的带动下，肯德基和必胜客餐厅在中国的运营商百胜中国去年营收增长21% 重点： 百胜中国2023年第四季度和全年的营收均增长21%，去年新开店数量达到创纪录的近1,700家 这家肯德基和必胜客在中国的总特许经营商截至去年底拥有14,644家门店，计划到2026年将门店数量增加到20,000家 阳歌 百胜中国控股有限公司(YUMC.US；9987.HK)在数以千计的小城市中发现了中国快餐业的未来——大牌快餐店在北上广深随处可见，但在下沉市场当中往往还是一片空白。 周二发布的四季度财报显示，这家肯德基和必胜客餐厅的中国总特许经营商去年新开门店近1,700家，其中超过一半开在下沉市场中。这个数字创造了百胜中国年度新开店数量历史新高，超过了此前设定的1,400至1,600家的目标。公司截至2023年底的总门店数为14,644家，并表示今年的目标是实现两位数的增长，继续朝2026年门店总数达到20,000家的目标迈进。 在下沉市场中，肯德基通常是一个高端餐饮选择，而且公司也在推出越来越多本地化产品来吸引顾客——最有代表性的是秘汁全鸡等畅销产品，也包括在全世界其他地方都无法想象的毛血旺风味嫩牛五方，以及牛蛙塔可等。 宏观来看，百胜中国在中国还是拥有先发优势，自1987年率先进入中国以来，已经拥有了30多年的历史。除了产品本土化之外，公司也逐渐把更多业务外包出去，早年间当西式快餐在中国还是新鲜事物的时候，为了品控，这些业务保持内部管理的。 这使得百胜中国可以加速拥抱加盟模式，这才是西方快餐运营商的主流模式。同时，与电商和社交平台的合作有助于公司在实体门店之外进一步触达更多消费者。此外，公司还与美团、饿了么等外卖第三方平台进行更紧密的合作，来满足消费者对便捷性的追求。 “我们即将迈入下一个快速增长阶段，目前肯德基仅服务了三分一的中国消费者，期望到2026年，能让肯德基的美食和服务覆盖到一半以上的中国消费者，”百胜中国首席执行官屈翠容表示。 随着中国经济在多年的高速增长后放缓，百胜中国和很多同行正在转向通过扩张来实现增长。去年，中国GDP仅增长5.2%，是除疫情期间30多年来的最慢增速。而国家统计局的数据显示，2023年全国餐饮收入5.2万亿元，同比增长20.4%，超过其他行业的恢复速度。 业绩公布后，该公司的美股股票在周二上涨4.2%，其港股股票更是在周三最高一度上涨了28%。当然，市场对中国经济的忧虑也对公司股价造成了影响——在2024年已下跌约12%。按最新价格计算，该股目前的市盈率(P/E)低于全球主要快餐运营商，包括其原母公司YUM Brands(YUM.US)，麦当劳(MCD.US)和汉堡王的母公司Restaurant Brands International (QSR.US)。 在扩张中实现增长 百胜中国的最新财报整体上非常乐观，当然其强劲增长在很大程度上归功于快速扩张。去年第四季度，公司收入增长19%，达到24.9亿美元，排除汇率因素，增幅为21%。这使它的全年营收达到约110亿美元，排除汇率因素，增幅也达到21%。 但第四季度的同店销售仅比去年同期略有增长，增幅为4％，全年同店销售增长了7％，全年交易量增长了12％。 为了获得增量客流以及获取新客户，百胜中国一直在扩大产品的整体价格带，重点是吸引对低端市场价格更敏感的顾客。2023年，数字订单收入去年的增幅超过35%，突破92亿元，其中品牌自有App贡献了三分之一。 公司还继续推动会员招新。截至去年底，肯德基和必胜客的注册会员人数合计达4.7亿，较上年同期增长14%，会员销售贡献了总销售额的三分之二。 为了扩大在低端市场的吸引力，百胜中国还开始试行配送费下调计划。公司表示，在自有配送团队之外加强与之前提到的外卖配送服务商的合作，并不会影响整体利润率。 与此同时，公司还在努力通过提高数字化及自动化程度，更灵活的门店形式，以及扩大由一个餐厅经理管理多家门店的模式来提高运营效率。 由于降低了成本，同时提高了运营效率，公司第四季度将餐厅利润率提高到了10.7%，扣除疫情期间的政府补贴，较上年同期提高1.7个百分点。全年的餐厅利润率也提升了2.7个百分点，达到16.3%，甚至高于2019年疫情前的水平。 百胜中国的净利润在第四季度增长了81%，全年增长87%，分别达到9,700万美元和8.27亿美元。营业利润更是增长了170%，而核心营业利润则增长了四倍。自2016年分拆以来，公司已通过股票回购和分红向股东返还了30亿美元，它还表示将加速提供回报，计划在未来三年内再返还30亿美元。 最后，我们来看一下公司旗下的一些小品牌，尤其是以去年取得重大突破的两家中国本土连锁品牌。自2020年收购黄记煌以来，这家连锁店一直表现出色，去年新增40家门店，利润翻了三倍。同时，小肥羊连锁火锅也在去年实现扭亏为盈。这两家品牌均计划今年在国内和海外同时进行扩张。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
比亚迪特斯拉隔空对战 中国游戏行业内外交困——中概股Bulletin
上周中国经济和中概股大事件 ▷ 中美恢复军方对话 ▷ 比亚迪在欧洲建设新工厂 ▷ 特斯拉上海储能工厂项目启动 ▷ 中国游戏产业内外交困 ▷ 肯德基中国在杭州开设第一万家门店 本周中概股评分：40/100 主编，阳歌 Doug Young https://youtu.be/vmkZ8L0xSkY 》》宏观 中美恢复军方对话 中美军方高层在中断交流十六个月后，在上周又恢复了对话——双方的参谋长通过视频进行了通话。 台湾问题仍旧是讨论的重点之一，而之前的交流之所以中断，也是因为佩洛西访问台湾引起的，更早的导火索则是去年二月份的高空气球事件。中美军方的高层对话，也是保证区域稳定的一个基础因素之一。 中概股继续走弱 近期的中概股走势是在起起落落中缓慢下滑，而上周iShares MSCI China ETF的跌幅来到了两个月以来的最高值，达到了4.6%。同时，恒生H股指数上周下滑3.7%，恒生综指的表现继续优于H股指数，上周跌幅为2.7%。 中概股的表现受到了产业政策的重大影响。新闻出版署公布网络游戏管理新规后，中国最大的游戏公司腾讯的市值缩水约500亿美元。 》》行业 游戏产业内外交困 新闻出版署的在12月22日公布《网络游戏管理办法》草案征求意见稿，对整个游戏行业来说，并不是唯一的坏消息。更早前由中国音像与数字出版协会发布《2023年中国游戏产业报告》中已经提到，继2022年中国游戏的海外收入下降3.7%后，23年的降幅增加到了5.7%。 海外市场连年萎缩，国内市场又收到重大的政策影响，中国游戏产业的现状可谓是内外交困，会不会成为下一个教培行业，让我们一起保持关注。…
肯德基中国迎来万店里程碑
作为进入中国的首家西式快餐连锁品牌，36年后，肯德基在杭州开设了第一万家门店 重点： 肯德基在杭州开设了第一万家门店，并计划在未来三年内将每年净新增门店数1,200家 疫情后，该连锁品牌强劲复苏，但也面对中国消费者谨慎消费带来的不确定性 阳歌 中国人最熟悉的外国人是谁？可能不是尼克松或者基辛格，而是哈兰·山德士上校。尽管这个名字对很多人来说有些陌生，但他的形象却是家喻户晓。上周五，在风景如画的杭州，山德士上校又出现在肯德基中国开设的第一万家门店中。从36年前首次进入中国市场以来，这是该品牌历史上一个非常重要的里程碑，也凸显了肯德基作为中国最大西式快餐连锁店的领导地位。 肯德基的万店之路历经了不少风雨曲折，包括2020至2022年疫情期间带来的种种挑战。即便在疫情期间，该品牌仍然保持了快速的扩张步伐，包括2022年新增的926家门店，以及今年前九个月又增加了823家。根据其关于开设第一万家门店的公告，肯德基计划在未来几年加快这一步伐，每年平均净新增1,200家门店。 在开设新店之外，肯德基还有其他雄心勃勃的扩张计划。百胜中国CEO屈翠容表示，目前肯德基服务于中国14亿总人口中的三分之一，计划到2026年将覆盖人群比例提高到超过一半。百胜中国作为肯德基品牌在中国大陆的运营商，同时还经营其姊妹品牌必胜客。屈翠容同时表示，百胜中国对市场的增长潜力充满信心，正在关注超过1,100个其尚未进入的城市。 尽管公司在疫情后变得更加精简和高效，但仍然面对着中国经济放缓带来的新挑战，特别是消费者支出的减少。为此，肯德基和必胜客更新了菜单，为精打细算的消费者提供更多高性价比的选择，同时也加强了外卖服务，给顾客提供更方便、更具有性价比的产品和服务。 这些挑战可能反映在了百胜中国的股价上，目前其市盈率（P/E）为22倍，略低于其前母公司Yum Brands、麦当劳以及Restaurant Brands等其他主要全球餐饮运营商的25至27倍。这些公司运营的全球连锁品牌也在中国拥有大量门店。 麦当劳是肯德基在中国最主要的竞品，目前拥有超过5,000家门店，并计划到2028年达到一万家门店的目标。相比之下，如果肯德基能够继续按计划每年净新增1,200家门店，那么它将在2031年左右在中国达到20,000家门店的里程碑。 中国首家肯德基门店。北京，1987年。（图片由百胜中国提供） 从1987年在前门开设第一家门店以来，肯德基已经在中国获得了长足的发展。最初，它向不熟悉西式快餐的中国人提供基本菜单。从那个门店开始，肯德基已经遍布中国1,900个城市，并且现在每年交易量高达10亿单。该连锁品牌目前占据百胜中国销售额的大约四分之三，其余部分主要来自必胜客。 肯德基之所以能够取得成功，很大程度上归功于其“本地化”策略。这一策略如今已经相当普遍，但曾经对于全球快餐连锁店来说是一种禁忌。多年来，肯德基的菜单包括了粥、米饭、海鲜和蛋挞等项目——1952年在美国犹他州开设第一家连锁餐厅时，山德士上校可能不会考虑在菜单上加入这些选择。 肯德基在中国开发的两款产品——牛肉堡和炸全鸡，现在占其销售额约6%，超过了其传统炸鸡的总销售额。 组织精简 肯德基在中国的菜单与世界其他地区非常不同，百胜中国也采取了一系列其他措施，多年来不断升级门店，使其更高效，更适应中国小城市较低的生活水平和不同的饮食习惯。目前，全球每三家肯德基中就有一家位于中国，其中许多位于这些小城市。 根据其最新财报，公司专注于降低固定成本，比如减少每家门店的现金投资，这显著提高了其门店运营的盈利能力。公司还专注于数字化，今年第三季度，肯德基和必胜客89%的订单通过数字渠道完成。还采用了多种店面形式，包括运营成本较低、更适合小城市的小型门店。 这样的定位帮助肯德基从疫情中迅速反弹。今年前九个月，连锁店的收入增长了13%，达到63.7亿美元，营业利润增长了54%，约为10亿美元。其同店销售额也在今年九个月同比增长了9%，扭转了2022年全年7%的下降趋势，同时其餐厅利润率提高了2.8个百分点，达到了19.4%。 经过多年坚持自营模式后，为实现高速的增长目标，百胜中国也开始加大加盟力度，这在世界其他地区的快餐运营商中很常见。在其最新公告中，公司表示，今后新开设的肯德基门店中将有15%到20%为加盟店。 多年来，百胜中国与其供应商建立了牢固的关系，包括入股关键合作伙伴，以确保大规模运营所需原料的稳定供应。2021年，百胜中国增持福建圣农发展（002299.SZ）5%的股份，后者是中国最大的白羽鸡生产商。两年后，公司又收购了上海宝立食品（603170.SH）40%的股份，这是其主要的调味品供应商之一。 百胜中国于2016年从Yum Brands分拆并独立上市，成为肯德基、必胜客和塔可钟在中国大陆的运营商。自那以后的七年以来，其股价大约上涨了60%，而前母公司Yum Brands在此期间股价上涨了约一倍。 这可能反映了该股票曾经因为中国市场的高速发展而获得了高于其他同行的估值。但随着中国经济在三十年的高速增长后终于开始放缓，肯德基和百胜中国，以及市场上其他主要快餐运营商都必须适应新的现实。在努力扩张的时候，它们需要保持创新，并寻找更高效的运营方式，因为中国市场正在日益成熟，跟西方的稳定市场越来越像了。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
当消费者精打细算 百胜中国“重拾”快餐本源
肯德基和必胜客在中国的运营商拓宽价格带以吸引更广的客群 重点 百胜中国第三季度业绩报告，录得创纪录营收和经调整经营利润，按固定汇率计算，分别同比增长15%和10% 公司正在拓宽价格带，挖掘中国比萨市场的潜力，也在肯德基提供更多低价位选择 阳歌 在眼下的中国，紧日子要过，馆子也要下。 这是百胜中国控股有限公司(YUMC.US; 9987.HK)最新季报传达的关键信息之一。尽管中国经济已经结束了飞速增长的时代，但公司仍在第三季度录得创纪录的营收和强劲的利润增长。消费者日益谨慎的消费态度，实际上有利于像肯德基和必胜客这样的快餐店，它们为价格敏感的顾客提供了广泛的选择。 中国近期的经济放缓体现在一系列指标上，从出口疲软到创纪录的青年失业率，从房地产价格下跌到通货紧缩迹象。在这样的情况下，消费者支出变得越来越谨慎。随着这种态度沿着产业链慢慢往下传递，汽车、房屋乃至智能手机等大件商品的卖家最先感受到了压力。有迹象显示，经济可能正在复苏，比如出口情况改善，但大家仍在期待更有力的经济刺激措施。 “我们一定要记住，消费者支出正变得更为谨慎，”百胜中国首席执行官屈翠容周二在第三季度业绩公布后的财报电话会议上说。“我们获得销售增长的办法向来很简单：好吃、好玩，极致性价比。” 首席财务官杨家威详细谈到了当前的市场情绪，指出在中国疫情后的第一年，消费需求在夏季相对强劲，但9月开始走弱并延续到了10月。 “今年我们整体业务的复苏趋势明显，多项指标创下新高，”他说。“疫情后的经济复苏过程呈现波浪式和非线性的特点。因此我们将持续拉动销售并提升效能。” 百胜中国是改革开放后首个进入中国的全球餐饮巨头，于1987年在天安门广场附近开设了第一家肯德基餐厅。肯德基和必胜客作为该集团的支柱性连锁品牌，虽然在美国和其他西方市场相对低端，但对于当时月收入仅相当于20美元甚至更少的普通中国人来说，这些店铺可谓高消费场所。在那个年代，有人甚至在肯德基举办婚宴，想要用昂贵而有异域风味的饭菜宴请宾客。 在过去30年里，随着生活水平的显著提高，如今肯德基和必胜客在中国已是寻常事物。最新业绩显示，截至9月底，百胜中国在中国内地共有14,102家门店，其普及程度由此可见一斑。不过，与西方相比，肯德基和必胜客在中国的形象相对而言依旧更为高档。 经济实惠之选 在最新财报中，百胜中国详细介绍了近期推出的平价产品。在必胜客，公司将继续拓展50元以下价格带的比萨产品，发掘未被充分满足的消费者需求，目前这个连锁品牌约五分之一的比萨售价低于50元。 高性价的产品也很受欢迎。公司表示，肯德基每周的“疯狂星期四”已成为一种“文化现象”，在第三季度，这天的销售额比其他工作日高出40%。 消费者花钱谨慎，但对性价比的关注，反而帮助百胜中国在本季度实现了总收入同比增长9%，录得创纪录的29.1亿美元。按固定汇率计算，增幅甚至达到了15%，反映出近期人民币对美元的贬值，而百胜中国的财报货币单位为美元。 按固定汇率计算，同店销售额同比增加4%，约达到疫情前2019年同期水平的90%。 本季度，百胜中国创下纪录，净新增500家门店，今年前九个月净新增门店总数达到1,155家，2023年新开1,400家至1,600家门店的目标有望实现。在9月中旬的投资者日上，百胜中国表示，它的目标是到2026年门店数量增加到2万家，为了实现这个雄心勃勃的目标，公司正在向更多城市扩张。 百胜中国一直在努力通过多种措施提高效率，包括采用覆盖多家门店的共享管理组模式，提高数字化和自动化程度，以降低劳动力成本，以及越来越多地使用比直营餐厅支出更少的加盟模式。 随着这些措施取得成效，扣除去年疫情期间政府临时补贴的影响，以及不计人民币贬值的影响，公司本季度经调整净利润增长了21%。前九个月，经调整营业利润超过了10亿美元。 报告发布当天，百胜中国在纽约的股价下跌15%，但在次日回升。该股今年下跌了约 20%，但市盈率仍高达26倍，领先同业。这个数字也高于它之前的母公司Yum! Brands (YUM.US)和麦当劳(MCD.US)，这两者的市盈率均为24倍。与餐饮品牌国际 (QSR.US)的20倍相比，百胜中国更是高出一截，前者旗下的汉堡王、天好咖啡和Popeyes炸鸡等核心品牌在中国市场也相当活跃。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
百胜中国谋划后疫情时代的大扩张
肯德基和必胜客的中国运营商计划将门店数量增加近50%，到2026年达到 2万家 重点： 百胜中国在疫情结束后恢复增长，计划到2026年扩大门店规模到2万家 由于经济增速放缓，居民消费日益谨慎，这个计划或许会面临一定压力 阳歌 为百胜中国2.0做好准备吧。这是肯德基和必胜客餐厅在中国大陆的运营商百胜中国控股有限公司(YUMC.US；9989.HK)发出的新信号，该公司于上周四公布了一项加速增长计划，要在未来三年将门店数量增加50%，达到2万家。 为了实现这一里程碑，它计划多管齐下，其中很多措施是在疫情期间因应而生的，那是充满挑战的1.0时期，当时公司在“保持韧性”上下足功夫。其中包括通过灵活的门店形式来满足不同类型消费者和不同市场；拥抱新思路；以及深度参与中国快速发展的高端咖啡市场。 公司还计划加大力拓展加盟商模式，而其过去为保持对餐厅运营更强有力的掌控，一直没有进行大规模尝试。 现在，百胜中国的增长期望能否达成，就看中国的14亿消费者了。然而在不确定的经济形势下，消费者似乎正在控制支出。 “随着公司RGM（业务韧性、业务成长、战略护城河）战略的升级，公司将更加注重增长。通过采用灵活的门店形式以及与加盟商的战略合作，百胜中国将在更多的地区拓展业务布局。”在西安举办的2023年投资者日活动中，百胜中国首席执行官屈翠容向投资界透露。 与2021年举行的上一次投资者日时相比，宏观形势截然不同。当时正值全球疫情最严重的时候，全世界的公司都在努力探究前进方向，这场疫情也给中国带来近年最困难的经营环境。为了在困境中经营，百胜中国在那个时期的重点是保持坚韧、保护供应链及其他运营要素。 但随着疫情的消退，公司的注意力又回到了增长上。 增长计划最重要的部分来自公司的门店网络，投资者日上给出的最新指引显示，公司今年的开店目标已从之前的1,100～1,300家提高到1,400家～1,600 家。其中大多数是肯德基和必胜客，这两个核心品牌占集团90%以上的门店数量。公司还运营着许多其他较小的连锁店，提供火锅和炖锅等更有本土特色的美食，同时还为2020年与意大利高端咖啡品牌Lavazza合作成立的咖啡合资企业，制定了宏伟的计划。 要实现2万家门店的目标，需要在未来三年大幅加快开新店的步伐，因为截至6月底，公司在中国的门店数量只有13,602家。换句话说，从1987年进入中国到2020年达到1万家门店的里程碑，公司用了33年时间。现在，它希望在短短三年内到2026年实现2万家门店的目标。 重拾增长 在这个雄心勃勃的计划背后，是百胜中国希望在收入和利润方面，恢复到疫情爆发前几年的稳定增长态势。随着疫情的结束，它甚至认为可以通过提高效率的方式来提振增长率，而其中许多提高效率之道，是在疫情期间的1.0阶段锤炼出来的。 公司告诉投资者，接下来的三年里，它的目标年销售额增长率将在高个位数至两位数之间，与2019年（疫情前的最后一年）9%的增长率大致相当或略高。在营业利润方面，公司也设定了类似的增长目标，将比2019年7%的调整后营业利润增长有所改善。公司表示，目标是在期间实现两位数的每股收益 (EPS) 增长，但我们应该注意到，由于非经营性因素，该指标的历史数据波动较大。 投资者对这份积极的增长计划表示了肯定，百胜中国的美股股价在上周最后两个交易日内上涨了9%。今年以来，股价略有上涨。 最近，不少经济指标都反映出中国经济增长放缓的趋势，包括出口连续四个月下滑、青年失业率创历史新高，甚至有迹象显示中国可能正在陷入通缩。在这样充满不确定性的时期，让消费者打开钱包，可能会成为百胜中国面临的一项重大挑战，不过，如果喜欢下馆子的人放弃价格较高的餐厅，转而选择价格更实惠的店铺，百胜中国也有可能从中受益。 公司股票目前的预期市盈率为22倍，略低于麦当劳(MCD.US)的23倍，但与前母公司Yum! Brands (YUM.US)的22倍相若。与国内同行相比，其市盈率介于知名餐饮品牌九毛九(9922.HK)的17倍和海底捞(6862.HK)的25倍之间。 在投资者日活动上，百胜中国重点介绍了提高效率和实现积极目标的几项战略。其中包括：由一个餐厅经理管理多家门店的新模式，目前有30%的肯德基、必胜客门店使用这个模式。公司最近还开始扩大加盟业务，计划未来15%至20%的新店通过加盟商开设，2023年的比例只有11%。 公司同时计划在未来3年内通过股票回购及分红的方式，给予投资者约30亿美元的回报。 百胜中国还对合资公司Lavazza寄予厚望，这个项目因为疫情而推迟，但现在公司希望借助中国的高端饮品热潮来继续推进。因为用4美元以上的价格来购买高端咖啡、奶茶对于中国人来说已经越来越司空见惯。 截至8月底，Lavazza合资公司拥有100家门店，但随着扩张计划恢复，上半年收入较2022年同期大致翻了一番。百胜中国表示，它的目标是大幅加快Lavazza的开店速度，并计划在未来三到五年内，将该连锁品牌的数量增加十倍，达到约1,000家。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
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