小鹏汽车

这家以自动驾驶出租车闻名的公司，已获中国证监会批准在纽约上市，它降低了野心以更快增加收入 重点： 小马智行已获准赴美上市，截至目前该公司已通过九轮融资筹集资金逾11亿美元，2022年初估值达到85亿美元 公司主要专注于全自动驾驶，在最近转向L2级驾驶员辅助系统，以便加快商业化速度 陈竹 上月末，汽车界的焦点都集中在北京，因为有中国首屈一指的年度车展。在展出的诸多豪车中，来自小马智行的第七代丰田bZ4X Robotaxi 概念车备受瞩目。这款车展示的不仅是公司与一家大型车企的合作关系，还有它对全自动驾驶汽车的承诺——尽管它的很多竞争对手都着眼于技术含量较低的辅助驾驶技术，因可以更快实现商业化。 北京车展前夕，中国证券监管机构批准小马智行在美国上市的计划，公司在财务方面得到了显著提振。中国证券监督管理委员会网站4月22日发布的公告显示，小马智行拟发行不超过9,800万股普通股，并在美国纳斯达克证券交易所或纽约证券交易所上市。 批准小马智行赴美上市，是中国监管机构放松对赴境外上市科技公司的最新信号之一，此前两年，只有少量大型上市获批。境外上市放缓可追溯到2021年初，当时网约车巨头滴滴在美国进行了备受争议的IPO，最终却在上市几个月后就退市。 中国监管机构的一个主要担忧是数据安全，因为滴滴甚至是小马智行这样的小公司，都收集了大量数据，涉及从个人用户到中国道路网络状况的各种数据。监管机构担心在纽约上市后，美国官员可能会获取这些信息，不过随着新的数据安全审查监管框架的出台，这些担忧正在缓解。 小马智行只是越来越多试图上市的自动驾驶公司中的最新一家，前不久纵目科技也申请在香港上市。任何一家能成功上市，都能提振市场信心。这些公司商业化步伐缓慢，且多年持续未兑现承诺，导致私募股权和风险资本投资者越来越没有耐心。 成立于2016年的小马智行，在吸引投资方面相对成功，包括在去年10月的上一轮融资中，从沙特阿拉伯的NEOM及其附属投资基金获得了1亿美元资金。据天眼查网站的数据显示，该公司已通过九轮融资筹集了超过11亿美元。2022年初D轮融资结束后，其估值达到85亿美元，巩固了它作为高科技“独角兽”的地位。 投资者看好公司部分是因为创始人彭军和楼天城的背景，他们都曾在百度(BIDU.US；9888.HK)的自动驾驶部门工作过，那里被认为是中国自动驾驶的前沿。 投资者可能还喜欢公司的愿景，主要关注L4及以上级别的自动驾驶能力，通常是指在大多数情况下，无需人工干预即可运行的完全自动驾驶车辆。这使其有别于很多同行，后者专注于复杂程度较低的L2级驾驶辅助系统，不是完全自动，但更容易商业化。 商业化计划 小马智行是首批获准在中国运营自动驾驶出租车的公司之一。该公司目前在北京、上海、广州和深圳四个中国一线城市拥有车内无安全员的自动驾驶车队，并在其中三个城市推出了商业自动驾驶出行服务。 公司向通过其PonyPilot+应用程序预订乘车的人，收取按里程计算的费用。但它的收入相对较小，因为自动驾驶出租车可以运营的区域，仍然严格限定在人口较少的指定区域。比如，在北京，目前其自动驾驶出租车仅限于亦庄一个区域，这里远离主城区。 2018年，小马智行成立卡车事业部，建立了自动驾驶卡车业务线，随后在2020年注册了一家名为小马智卡的独立公司。 但该业务成立一年后却毫无进展。 2021年底，小马智行合并了自动驾驶卡车和乘用车研发团队，据报道，由于美国研发中心几乎全部解散，卡车业务团队缩减至仅10人左右。 自动驾驶卡车的商业化困难重重，原因有很多，包括监管准备不足和技术不成熟。虽然自动驾驶在高速公路上比在城市道路上看起来简单，但现实要复杂得多。一众专注于自动驾驶卡车的公司都在最近遇到了困难，包括曾经被寄予厚望的图森未来(TSPH.US)，该公司早前凭借自动驾驶技术赢得喝彩，但最近宣布退出美国市场。 由于L4级别的自动驾驶技术在商业化上面临多重障碍，小马智行开始追随越来越多的同行，采取更务实的策略，专注于技术含量较低的L2级别。一年前，小马智行进行战略转型，公司创始人、CEO彭军宣布，作为整个商业化努力的一部分，公司将全面发力“乘用车智能驾驶业务”。 不过，小马智行并不是第一个尝试L2驾驶辅助的公司。据中国媒体雪豹财经社报道，比亚迪(1211.HK；002594.SZ)、广汽埃安、小鹏汽车(XPEV.US；9868.HK)等国内主要车企都已经选定了该技术的首选供应商，这意味小马智行可能很难为这项技术找到主要合作伙伴。 尽管如此，此举对小马智行在短期内开始产生更可观的收入来说，恐怕是必要的。灼识咨询的数据显示，尽管竞争激烈，但中国的辅助驾驶市场规模庞大且增长迅速，2018年为93亿元，2022年达到了413亿元。 由于多年来在L4甚至更高级的自动驾驶方面积累了尖端技术优势，小马智行可能比纵目科技等更具优势。尽管如此，在北京车展期间对旗下自动驾驶出租车的大力宣传似乎表明，公司仍将L4级别的技术视为长期目标。现在，它需要想办法在提交美国上市文件时，能激起投资者对其双重战略的兴趣。 当然，要实现L4级自动驾驶的目标，需要持续的大笔研发支出，意味小马智行可能会在相当长一段时间持续亏损。它可能很快就会知道，投资者对这类故事的看法，包括他们对小马智行的估值是否和2022年的85亿美元一样高。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

随着全球新能源车市场份额争夺战愈演愈烈，该公司或可通过与欧美汽车巨头斯泰兰蒂斯成立的合资企业获得优势 重点 继去年获得斯泰兰蒂斯16亿美元注资后，零跑汽车再次通过发售新股，从两家国有背景的投资者获得8,430万美元资金 这家总部位于杭州的初创公司去年交付新车144,155辆，同比增长30%，成为中国排名第十的新能源车企      谭英 随着农历新年将至，浙江零跑科技股份有限公司(9863.HK)的未来道路可以从两方面来解读。一种解读是，它在1月19日宣布获得两家国有背景的实体6.59亿港元的新投资是绝望之举，是在向地方国有实体化缘，以帮助弥补其巨额亏损。另一种解读是，新一轮融资是对全球汽车巨头斯泰兰蒂斯(STLA.US)去年10月收购其20%股份迟来的认可。 在更详细地分析这两种情况之前，我们先来看看上周公布的交易。这两家新投资者，即金华市产业基金和武义县金投，都是零跑新能源汽车制造厂所在市和县的国有实体。2022年的招股说明书显示，该厂年产能为20万辆。 零跑汽车的首款车型于2015年7月在金华新能源汽车小镇下线，并登上了金华市政府官网。这次入股，金华市产业基金将在已持有零跑汽车1,150万股H股的基础上，再购买约500万股H股，持股比例增至1.22%。购买价为每股43.8港元，和斯泰兰蒂斯当时的购买价格一样，后者去年10月宣布投资零跑汽车，金额则要大得多，达16亿美元。 与此同时，武义县金投也将以每股约合43.8港元的价格，购买零跑汽车1,000万股内资股，持股比例0.74%。武义县金投是武义县财政局下属独资企业。 斯泰兰蒂斯在零跑董事会拥有两名董事席位，或许是它坚持要求，这两家国有投资者用和它去年10月一样的价格购买零跑汽车的股票，即便按周一22.5港元的收盘价计算，该股较那时已下跌了近一半。两家新投资者都没有透露和最新股价相比溢价这么高的原因。 如果高溢价是为了传递积极信号，实际的效果却是截然相反，消息公布后，零跑汽车股价下跌近13%。起初在10月26日斯泰兰蒂斯的交易公布时，投资者也同样不为所动，不过如今，投资者总体上不会对任何中国股票特别感兴趣。 所以说，斯泰兰蒂斯很可能选择了一个失败者。根据乘用车市场信息联席会(CPCA)的数据，12月份零跑汽车甚至没有入围中国新能源车企前十。当月，该公司的销量为18,618辆，是其最好的成绩，但依然远远落后于小鹏汽车(XPEV.US)的20,041辆，与市场领导者比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)的263,066辆新能源车销量相比更是差距悬殊。 零跑汽车去年跻身中国全年的十大新能源车企，以144,555辆的销量位列第十，仅次于蔚来的160,038辆。但其全年的总销量仍比20万辆的目标少了近30%。 海外市场的潜力 不过，对于中国这样竞争激烈的新能源车市场来说，这个结果不算坏。仅去年一年，中国就推出了约100款新车型，大约15家公司倒闭。但根据惠誉评级去年11月的一份报告，今年中国国内新能源车市场的增速预计将从2023年的约30%放缓至20%。 按照中国汽车工业协会(CAAM)的说法，与其盯着放缓的国内市场不放，不如把目光转向增长更为稳健的新能源车出口上。根据CAAM的数据，去年中国制造的新能源车销量增长了38%，达到950万辆，而新能源车的出口增加了78%，达到120万辆。 这推动中国在去年坐上了全球汽车头号出口国的交椅，这个位置此前多年由日本把持。 与斯泰兰蒂斯的交易，可能有助于零跑汽车销量的大幅提升。斯泰兰蒂斯是全球第四大汽车制造商，旗下品牌包括菲亚特、克莱斯勒和标致。根据集团三季度的投资者介绍，对零跑汽车的投资瞄准的是全球市场，为此双方在荷兰成立了一家合资企业，目标是到2030年，在中国之外的市场实现50万辆的年销量。 欧洲将成为零跑新能源车的第一个海外市场。如果预期中的欧盟调查认定中国向新能源车制造商提供了不公平的政府支持，那么这家合资企业可以把生产放在欧洲，以避免可能征收的反倾销关税。 斯泰兰蒂斯认为，中国公司生产电动汽车的成本可以比西方公司低30%。在最近的一次财报电话会议上，该集团的首席执行官卡洛斯·塔瓦雷斯(Carlos Tavares)在谈到与零跑汽车的合作时告诉分析师：“我将投资一家能够与中国竞争对手竞争的中国车企。” 那么，零跑汽车准备好迎接挑战了吗？从战略角度来看，该公司早期专注于纯电汽车是一个错误。去年1月，在销量跌至约1139辆的低点后，该公司在3月份推出了一款双动力增程车型，并在9月份开始交付另一款。 零跑汽车的首款全球车型C10也将同样提供纯电版和增程版。C10于去年9月的慕尼黑车展上首次亮相，从1月10日开始预售，起步价约为15.2万元，约为竞争对手理想汽车(LI.US；2015.HK)类似车型L7的一半。零跑汽车表示，在预售开始后的24小时里，它收到了15,510个预购订单。 尽管随着中国新能源车销售放缓，零跑汽车及其同行面临很多不确定性，但至少其2.05倍的市销率与同样亏损的蔚来汽车的1.47倍、小鹏汽车的2.81倍和理想汽车的2.75倍处于大致相当的水平。在接受雅虎财经调查的分析机构中，大多数认为其遭受重创的股价有巨大的上涨潜力，并押注与斯泰兰蒂斯的合作可能正是其销售进入快车道所需要的推动力。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

小米的汽车发布会中，雷军夸下海口，要在15至20年内成为全球前5的车厂 重点： 小米未必再一如以往，用低价打入汽车市场 雷军扬言小米造车是人生最重要的战役      刘智恒 有看过《一往无前》这本书，就知道小米集团(1810.HK)的热血十年，雷军从一个手机外行人，怎样将小米攀上销售巅峰，今天他是否要在新能源车上，复制其成功模式? 雷军在汽车领域上，构建更先进的智能设备并在物联网中相互通信，希望能达致更全面的小米智能生态系统。 去年底的小米汽车发布会上，雷军展示小米第一部电动车SU7，外型让人眼前一亮，虽然有人指它像保时捷的Taycan与特斯拉的混合体，但其颜值确实超爆，所有设备及技术也是高端，难怪雷军一再强调：“不要喊9万9了，不可能的！”但市场总聚焦在价格上，雷军只好补充：“14万9也不用再讲了，还是要尊重一下科技。” 言下之意，小米汽车难再走超平路线，至于是否雷军向市场做了价格期望，到时又以低价去抢市场，一切要在今年SU7正式推出后才揭晓。 要成全球五大车厂 雷军在发布会上的豪言壮语，展现了无比决心。汽车行业已经过百多年发展，要在赛道上竞跑并无捷径，他许下承诺：“以十倍努力去投入，从底层核心技术做起，认认真真造一辆好车，经过15 年到 20 年的努力，成为全球前五的汽车厂商，为中国汽车工业全面崛起而奋斗。” 雷军的演说激动人心，但事实又另一回事，特别是投资市场，似乎并不买账，发布会当天股价不升反跌，一度跌近2%，翌日跌势未止，收盘跌逾4%，报15.28港元，是否意味大家不看好其发展前景？我们没有水晶球，最终小米汽车能否跑出尚属未知之数，但可以尝试从大环境及公司层面去探讨分析。 先说整体市场，新能源车这条赛道强手云集，国外有特斯拉(TSLA.US)，国内有比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)，加上“蔚小理”及零跑(9863.HK)等几家造车新势力，竞争已十分白热化，市场都质疑小米这个后来者如何突围而出，稍有差池，随时走上败亡之路。而且，新能源车经过这几年的急速增长，市场或许会放缓下来。 电车市场方兴未艾 从近年全球对减碳排放的要求，以及近年各地对新能源车的布局，可以预计未来的世界，新能源车会逐渐取代汽油为燃料的车辆，问题只是时间，因此对于市场饱和这一点，暂时似乎不用太担心。 根据中国汽车工业协会数据，在2020年至2022年，中国新能源汽车销量为136.7万辆、352.1万辆以及688.7万辆，按年增长10.9%、157.6%及95.6%。截至今年11月，内地新能源汽车渗透率达36%。换言之与饱和仍有相当距离，即使现已充斥多家造车势力，再加入新的竞争者，市场仍有足够的空间让他们去争取及拼搏。别忘记，还有海外这个大市场，足以容纳更多内地车企去开疆拓土。 我们看，新能源车未来市场仍大有可为，但发展的过程中，同业竞争，淘弱留强是必然事情，当年威马汽车挟强势而来，最终败走麦城，可见企业的能力才是关键，如何去应对是重要一环。 对于小米的雷军，从金山软件(3888.HK)的成功，到十年前一个门外汉，在杀戮战场的手机行业上由零开始，最终排除万难，成为前列手机品牌，于中国及海外市场占有重要席位，足见雷军及其团队有相当能耐。 纵然有批评声音指小米在做高端手机一直未能成功，但小米目前仍是全球智能手机品牌中，按货量计稳居前三之列。就如初创或私募投资，很着重看领导团队，而小米创始人就有一个亮丽的履历去让人投下信心一票。 雷军并不是睡醒觉就突然想要造车，早在十年前已有部署，雷军当年已布局，在乘用车领域投资小鹏(9868.HK)和蔚来(9866.HK)，另外又投资九号公司、工匠派及石头科技等。期间，小米针对激光雷达企业，投资了禾赛科技(HSAI.HK)和速腾聚创(2498.HK)等重点品牌，透过投资去参与及观察，汲取了多年经验及知识，并建立相当的人脉关系。 雷军人生最后一击 就是雷军的早有筹谋，是以在公布造车后的1,003天里，小米才能短时间内解决人才任用、造车资质、及自建工厂等事宜。 财务上，雷军拓展电动车时，有小米这家上市公司作后盾，确实具有一定优势，我们看看小米第三季度的财务报表，光在第三季度，经营现金流有133亿元，手头现金316.5亿元，短期银行存款也有514亿元，而长短期借贷仅为448亿元。 虽然造车的投资动辄以百亿计算，但以现时小米的财力，加上雷军的人脉关系，赋以昔日亮丽的创业成绩，要在市场找融资相信并不成问题。难怪雷军在发布会上敢说出“不差钱”这三个字。 日本战国时代的大名织田信长，雄心勃勃统一天下，向天下布武，今天雷军公开叫阵，扬言最快在15年内打进前五大车厂之列。他豪言地说：“这是我人生最后一次重大的创业项目，我愿意押上人生所有的战绩和声誉，全力以赴去做小米汽车。” 事实上，以雷军在软件及手机行业做出的骄人成绩，加上他的能力及一往无前的精神，大有机会在新能源车的市场上站稳一重要席位。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。…

蔚来汽车CEO李斌称，如果蔚来的汽车完全由自己制造的话，成本会下降10% 重点： 蔚来已获得独立造车资质，并收购为其代工的江淮汽车的工厂资产 公司最新公布的三季度财报还算亮眼，期内营收、交付量、毛利率、整车毛利率等指标均向好       郭凯文 相信要不了多久，“江淮”二字将从蔚来汽车(NIO.US; 9866.HK)各类车型的尾标中消失。原因很简单，作为造车新势力的代表之一，该公司独立造车的大幕或将拉开。 12月5日，多家媒体报道，蔚来汽车科技(安徽)有限公司出现在工信部的“车辆生产企业信用信息管理系统”中。据此推测，蔚来已获得独立生产资质。 5日晚间，江淮汽车(600418.SH)发布公告称，此前公开挂牌的乘用车公司三工厂及乘用车公司新桥工厂相关三个资产包已完成竞价，根据竞价结果，蔚来汽车成为资产一包、资产三包受让方，交易价格分别约为16.7亿元、14.9亿元，合计31.6亿元。 值得注意的是，江淮汽车本次出售的资产一包、资产三包，正是蔚来F1工厂和蔚来F2工厂。长久以来，这两个工厂专门为蔚来代工造车。 拿到独立造车资质，收购代工工厂，市场对蔚来的“组合拳”并不感到意外。今年10月，江淮汽车公告转让资产时，就有消息称蔚来是接盘方，有关其谋求独立造车资质的传闻随之甚嚣尘上。不过，双方当时都对此讳莫如深。 代工模式“红与黑” 分析普遍认为，将代工工厂收入囊中后，蔚来透过代工生产汽车的模式将就此落幕。 2015年被认为是“互联网造车”元年，以“蔚小理”(蔚来、理想汽车、小鹏汽车)为代表的造车新势力最初都不约而同地选择代工模式。这是衡量现实利弊之下的理性选择：毕竟作为行业新手，没有生产地，制造技术能力欠缺，更重要的是缺乏生产资质。 现实中，获得工信部的生产资质的途径有两个：一是收购有资质的企业，二是独立申请资质。蔚来选择后者。 2016年，蔚来牵手江淮汽车，后者自此为其代工生产旗下车型。小鹏汽车(XPEV.US; 9868.HK)、理想汽车(LI.US; 2015.HK)、零跑汽车(9863.HK)等车企均一度借助具备资质的企业代工。代工模式让造车新势力在业内得以快速站稳脚跟。当然，这种模式也不是没有弊端，最大的问题是在生产制造环节，委托方话语权的旁落。 与蔚来不同，近年来一些造车新势力相继通过收购获得资质。比如，小鹏收购广东福迪汽车有限公司100%股权获得生产资质；理想收购力帆汽车旗下重庆力帆汽车有限公司100%股权拿到资质；零跑收购福建新福达汽车拿下造车资质。 虽然当下危机重重，在竭力自救，但威马汽车是造车新势力中较早拿到造车资质的“幸运儿”。2017年，威马汽车收购了大连黄海和中顺汽车两家车企，两张造车资质落袋。该公司创始人沈晖曾对媒体表示：“只有自建工厂，才能从源头上控制产品品质。此外，在代工模式下数据无法形成闭环，车企数字化的优势也无法体现。” 独立造车的优势，蔚来汽车CEO李斌也直言不讳。在最近召开的第三季度财报电话会议上，李斌称如果蔚来的汽车完全由自己制造的话，制造成本会下降10%。 三季成绩单向好 此番掷重金收购，蔚来差不差钱？是否存在资金压力？该公司最新公布的三季度财报给出了答案。就其目前的财力而言，可以说不在话下。 财报显示，截至今年9月30日，蔚来的现金及现金等价物、限制性现金、短期投资和长期定期存款为452亿元，较上一季度增加137亿元。 总的来说，蔚来交出的成绩单还算亮眼，数据呈向好趋势。数据显示，其营收达190.7亿元，环比增长117.4%，同比增长46.6%。 第三季度，蔚来毛利率为8%，二季度仅为1%；“蔚小理”中的另外两家企业，小鹏毛利率为-2.7%，理想毛利率高达22.0%。另一项重磅指标整车毛利率，蔚来重返两位数达11%，环比升4.8个百分点，同比跌5.4个百分点；小鹏整车毛利率为-6.1%，理想整车毛利率高达21.1%。 备受市场关注的交付量，蔚来为5.54万辆，环比增长135.7%，同比增长75.4%；小鹏交付量超过4万辆，理想交付更突破10万辆。 展望第四季度，蔚来预计交付量为4.7万至4.9万辆，同比增长17.3%至22.3%；预期总营收为160.8亿元至167亿元。 财报出炉后，蔚来美股、港股均录得两连涨，美股累计涨近6%，港股累计涨近7%。不过，今年迄今，其美股累计下挫25%，港股累计跌约24%。 海通国际发布研究报告称，蔚来拿到独立造车资质对新兴汽车OEM(代工)具示范效应，展示在汽车产能过剩且生产资质管控严格的环境下，通过获取独立生产资质而形成研产销闭环的路径。瑞穗证券维持蔚来“买入”评级, 将未来12个月目标价由18美元下调至15美元。…

小米第三季度业绩比市场预期强劲，但智能手机平均售价却跌穿1000元大关，为2019年第四季后首次。 重点： 全球智能手机市场第三季出货量下跌，但小米出货量却上升，市占率更连续三季有增长 小米预期市盈率逾20倍，对比龙头科网中概股估值不平      白芯蕊 港股2023年似乎难逃衰运，恒指年初至今跌逾一成，如无意外将会连续四年见红。当中拖累大市最大元凶是美团(3690.HK)及京东(9618.HK)，蓝筹科技股中，小米集团(1810.HK)表现亮丽，是汇丰控股(0005.HK)及中国移动(0941.HK)后，第三大贡献主力，令恒指今年未再跌得更深的重要支柱之一。 小米股价跑出，今年累飙42%(截至11月28日止)，因全球手机市场进入寒冬，但它仍成功霸占更大市场占有率。据Canalys数据，2023年第三季全球智能手机出货量下跌1%至2.95亿部，当中市占率第一及第二大巨头三星电子(005930.KS)与苹果(AAPL.US)，上季出货量分别只有5,860万和5,000万部，按年分别降8.5%和5.5%，市占率也从2022年第三季的21.5%和17.8%，下降到2023年第三季的19.9%和17%。 相反小米手机在环球市占率却有所提升。据小米第三季业绩披露，集团上季出货量达4,180万部，按年增长4%，市占率达到14.1%，年增0.5个百分点，更连续三个季度实现市占率按季增长，令集团上季经调整净利润约60亿元(8.4亿美元)，大增1.8倍，远比市场预期47亿元佳。 不过，季绩公布后翌日(11月21日)，小米股价不升反跌，全日更挫4.9%，原因是市场关注平均售价及手机业务收入下跌，尤其是上季均价按年挫5.8%至只有997元，为2019年第四季首次跌穿1,000元大关，令小米第三季手机收入按年跌2%至416亿元。 手机毛利率创新高 幸好受惠产品组合升级，同时境外市场存货减值拨备减少，以及核心零件价格下降，带动智能手机毛利率在第三季按年大升7.7个百分点至16.6%，创纪录新高，令上季手机业务毛利大升83.1%至69.3亿元，足以抵消手机收入下滑及平均售价下跌带来的影响。 尽管小米手机业务收入下跌，但毛利率及销量支撑下，集团总裁卢伟冰对明年形势感乐观。他在季度业绩会上表示，集团最初预期全球智能手机出货量今年会跌半成至一成，但第三季表现已明显跌幅收窄，故有信心第四季整个智能手机市场能重返增长正轨，更派定心丸料明年行业形势乐观，料全球手机出货量按年将有机会增5%。 从近期小米14销情火热，手机业务毛利率创新高，连苹果最强分析员天风国际的郭明錤亦看好小米，大赞目前品牌认受性高，布局亦全球化，远比中国其他手机品牌具有更大竞争优势，估计明年小米手机出货量将有双位数增长，相信今年第四季及明年利润有望超过市场预期。 冀登上世界五大 除小米14大卖外，集团更大卖点是小米电动车有望在2024上半年登场。据工信部公布小米汽车申报信息显示，市场期待已久的小米汽车，最终会以轿车形式出现，电池则会采用比亚迪(1211.HK；002594.SZ)旗下的弗迪电池，以及宁德时代(300750.SZ)供应的三元锂电池。据报小米汽车已经小量试产，预计12月批量生产，明年2月开售。卢伟冰在季绩会中亦大展雄心壮志，希望用15年至20年时间，打入世界头五大车厂。 早在十年前，小米董事长雷军对发展电动车已雄心勃勃，2013年他曾先后两次拜访特斯拉(TSLA.US)行政总裁马斯克，随后更购买特斯拉电动车，之后更入股多家造车新势力企业，包括在2015年参投蔚来(9866.HK, NIO.US)A轮融资，翌年进一步加码投资蔚来。到2017年参投小鹏汽车(9868.HK, XPEV.US)A+轮融资。至于汽车电动化领域方面，小米已投资动力电池及储能系统的蜂巢能源，还有赣锋锂业(1772.HK；002460.SZ)旗下的赣锋锂电，连下一代的固态电池与电池原材料领域，也已见小米投资的身影。 电动车进入战国时代 不过，电动车市场已进入战国时代，特别是特斯拉连番减价抢占市场，加上理想(02015.HK, LI.US)MEGA大卖，还有比亚迪拥有一条龙电动车产业链，变相在成本拥有极大优势，更大敌人是老对手华为，首款轿车智界S7比小米汽车更早登场，华为董事长余承东扬言会蚀钱卖车，因此小米要在一个完全陌生的汽车市场，闯出血路绝不容易。 更何况小米估值绝对不平，据彭博数据显示，集团预期市盈率达21.2倍，预测股本回报率(ROE)只有10.6%，对比中概科网龙头腾讯(0700.HK)、阿里巴巴(9988.HK)及京东(09618.HK)预期市盈率分别为18.5倍、8.6倍和9.7倍，ROE则分别达16.3%、12.3%和11.1%，小米不单市盈率贵，ROE亦偏低，加上电动车业务经营初期难免会面对烧钱情况，相信小米股价在早前抽升过后，现水平已透支近期利好因素。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

内地电动车企业零跑汽车，向克莱斯勒母公司Stellantis配股，同时零跑主要股东大华亦向Stellantis出售股份全身而退 重点： 零跑溢价19%配股引入Stellantis，但股价急升后随即急挫 集团创始人朱江名承诺，十年内不会出售股份        白芯蕊 中国汽车制造业冲出国际，今年来首次超越日本及德国，登上全球出口第一的宝座，海外企业见机不可失，纷纷投资内地电动车企业。继阿布扎比投资机构CYVN Holdings战略投资蔚来集团(NIO.US; 9866.HK)后，德国的大众汽车(VOW.DE) 紧接入股小鹏汽车 (XPEV.US; 9868.HK)，之后又有上汽集团 (600104.SH)与奥迪公司签署谅解备忘录，加快上汽奥迪开发电动车，连全球第四大车企克莱斯勒母公司Stellantis(STLA.US)上月亦宣布，入股内地电动车生产商浙江零跑科技股份有限公司(9863.HK)。 不过，Stellantis宣布入股后，零跑股价翌日(10月27日)大幅波动，开市虽裂口高开11.4%见41港元，不久即掉头急挫，最低见31.5港元，收市报32.8港元，仍跌近11%。 Stellantis成零跑大股东 据通告显示，零跑以每股43.8港元，向Stellantis发行1.94亿新H股，涉及金额85.1亿港元 (79.6亿元)，较10月25日收市价36.8港元溢价19%。另一方面，A股上市公司浙江大华技术 (002236.SZ)(简称大华)，亦向Stellantis出售9,000万股零跑股份，当中包括4,500万股H股，以及4,500万股内资股，占零跑已扩大股本6.73%。 完成整项交易，Stellantis于零跑持股逾两成，一跃成为零跑大股东，同时获得两个董事会席位，并与零跑成立合营公司，发展大中华地区以外的出口及销售业务，以及独家在当地制造零跑汽车产品。 大华为内地以视频为核心的安全防范(简称安防)龙头企业，近年更拓展人工智能及物联网业务。而零跑汽车与大华关系密切，除创始人朱江明与傅利泉来自大华外，副总裁曹力、周洪涛亦曾是大华前员工，虽然是次向Stellantis出售股份后，大华不再持有零跑股权，但零跑智能座舱控制器，及软件与智能驾驶控制器等相关技术，都由大华提供。 零跑本月1日发通告表示，创始人朱江明自愿承诺，未来十年不会转让或减持零跑股份。朱江明目前持有零跑8.1%股权，相当于向Stellantis发新股后已扩大股本6.93%。 无可否认，中国电动车产业已达到世界级水准，尤其特斯拉(TSLA.US)在上海设厂后，中国的特斯拉转采用国产制汽车零件，变相令中国汽车产业大幅升级，单是一体化压铸技术，便掀起汽车制造工业革命，已令生产流程大幅减少，不单只特斯拉受惠，也令内地汽车企业得益。 外资纷入股内地车企 电动车已为大势所趋，全球传统燃油车企业为免落后对手，都入股内地电动车企业，以最短时间获得相关技术。以大众为例，除入股小鹏外，早于2021年便入股A股电池公司--国轩高科 (002074.SZ)，更是国轩高科最大股东(截至6月底止持有24.7%股权)，同时大众已为下一代电池做准备，目前是美国上市主打固态电池的QuantumScape(QS.US)策略性股东。 至于全球第四大车企Stellantis，是由标致雪铁龙集团和菲亚特克莱斯勒集团合并创立，目前旗下包括标致、雪铁龙、Jeep及玛莎拉蒂(Maserati)等多达14个汽车品牌，虽然在燃油车市场经验丰富，但也是缺乏电动车技术。 海通证券就指出，Stellantis在中国市场电动化转型中面临重重挑战，特别是在广汽菲克退出后，仅剩标致和雪铁龙等品牌，并缺乏有竞争力的电动车型，故一直在内地市场竞争中处于下风，现时收购零跑股权，对Stellantis在电动车业务上有帮助。 其实全球电动车市场竞争越来越大，除了中国汽车新势力“蔚小理”外，小米(1810.HK)也扬言旗下电动车明年上半年可量产，海外则有亚马逊(AMZN.US)支持的美国电动车企业Rivian(RIVN.US)正在努力追赶，还有苹果(AAPL.US)电动车亦有望登场。 至于中国电动车一哥比亚迪(1211.HK)，销量已快赶上特斯拉，截至上季只是较特斯拉少卖3,000辆，在市占率被大幅威胁下，特斯拉掀起减价迎战，最终令利润受损。集团最新业绩看到，第三季纯利不单急跌44%至18.5亿美元，毛利率亦按年急跌7.2个百分点至17.9%，业绩公布后，特斯拉当日股价应声急挫9.3%。 大华售股一石二鸟 此外，国际车企入股内地电动车企业也不代表一帆风顺，要留意近年内地有多间新势力车企出现倒闭，例如曾被认为是未来电动车之星，获英特尔资本及伊藤忠商事融资的奇点汽车，其关联公司早前已被申请破产审查，曾与鸿海集团(2317.TW)签战略合作协议的拜腾汽车亦已申请破产。 今年上半年，零跑亏损22.8亿元，按年略有改善，但收入只升14%至58.1亿元，增幅并不显著。从彭博数据显示，市场估计零跑2023至2025年仍会录得亏损，最快在2026年才可实现盈利，意味Stellantis在零跑的投资变数极大。 反而整个交易最大赢家是大华，不单在零跑股权上全身而退，大华发表的通告，预计集团利润将增加45.5亿元，超过集团去年净利润1.96倍，若零跑引入Stellantis后在电动车竞赛中脱颖而出，由于相关多个主要技术由大华提供，变相订单会有一定保证，可为大华在汽车业务上大放异彩，实属一石二鸟之举。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里