认股权证计划带动 路特斯科技爆升四成
英国豪车品牌路特斯的电动汽车部门股价在过去两周上涨超过40%，但目前仍远低于2月的发行价 重点： 路特斯科技表示，如果认股权证持有人行使认购权，以每股11.50美元购买股票，其支持者最高可筹集1.73亿美元 该股目前的交易价远低于行权价，但过去两周已上涨40%以上，显示有人认为该公司被低估 阳歌 自今年2月完成借壳上市以来，踌躇满志的豪华电动汽车(EV)制造商路特斯科技公司(LOT.US)的发展道路并不平坦。2月22日，也就是与一家特殊目的收购公司(SPAC)完成合并的当天，该公司冲进上市大门并收于13.51美元，之后的两个月公司股价基本处于下跌趋势，跌幅超过一半，最低见5.64美元。 但过去两周情况有所好转，公司透露正在推进一项计划，如果先前获发认股权证的持有人选择行使权利，其支持者将可筹集高达1.73亿美元的资金。它上周公布了该计划的最新进展，但也指出，认股权证持有人极有可能选择不行使购买股票的权利。 这是因为认股权证的行权价格为每股美国存托股票(ADS)11.5美元，仍远高于该股的最新收盘价。但似乎有一些股票买家认为认股权证持有人仍可能购买股票，因为该股在过去两周内上涨了40%以上，周四收于8.01美元。 归根结底，其实取决于你认为这家公司值多少钱，对路特斯科技公司这样一家年轻公司来说，是件棘手的事情。该公司是英国标志性豪华汽车品牌路特斯的电动汽车部门，路特斯现在由吉利控股，后者于2017年收购了51%的股份。 此后，为了重振路特斯品牌，吉利向其注入30亿美元的资金，其中包括在武汉建厂的13亿美元。路特斯是吉利覆盖广泛的电动汽车品牌计划中的豪华品牌，定位于8万美元以上的汽车市场。吉利还在发展一个价格略低一些，但仍属高端的品牌极氪，后者也计划在纽约上市。 在食物链的更下游，吉利2010年从福特手中收购的沃尔沃，正在研发电动汽车，它自家的吉利品牌也在制造更主流的电动汽车。 但我们再回到路特斯和它寻求获得投资者更多尊重的努力上吧。根据提交给美国证券交易委员会的最新文件中引用的第三方研究，2021年至2031年，预计全球8万美元以上电动汽车市场，将以平均每年35%的速度增长。到2031年，每年需求量将达到近190万辆。研究指出，目前全球范围内处于这个价格区间的电动汽车只有10款，相比之下，同一价格区间内使用传统内燃机的汽车超过100款。因此，路特斯认为自己处于有利地位，是此类豪华电动汽车市场的先行者。 增加收入 经过几年的准备，公司于去年开始报告第一笔可观的收入。去年全年销售额为6.79亿美元，交付了6,970辆汽车，较2022年的960万美元收入大幅增长。 过去三年，它的研发费用实际上一直在下降，从2021年的5.11亿美元降至去年的3.69亿美元，之前研发费较高，可能是由于研发首款电动车的大量支出。虽然研发支出一直在下降，但销售和营销成本却恰恰相反，从2021年的3,800万美元升至去年的3.29亿美元，全因扩大销售网络、推广产品所致。 值得注意是，政府的支持也在减少。在世界各地，政府支持都很重要，但在中国尤为要紧。由政府补助中获得的收入，从2021年的4.91亿美元降至去年仅400万美元。最重要的是，该公司的运营费用从2021年的1.13亿美元，增长到去年的7.36亿美元，随着业务的增长，这一数字可能会继续增长。 它的毛利润为1.02亿美元，毛利率约为15.5%，不过公司表示，它的目标是到2025年，将毛利率提高到21%至23%。行业巨头特斯拉(TSLA.US)在2022年底和2023年初，曾处于这一范围内，但由于竞争激烈，今年第一季度其毛利润率跌至15.2%。路特斯科技或许能够避免一些压力，因为它所处的市场竞争要小得多，但这个市场也比特斯拉的市场要小得多。 路特斯科技去年录得7.5亿美元的净亏损，略高于2022年的7.25亿美元，但对于一家在新业务上投入巨资的公司来说，还算不错。公司去年在首次公开募股前筹集了约10亿美元，但我们应该注意到，如果我们之前提到的11.50美元认股权证的持有人行使认购权，它将不会获得新增的1.73亿美元收益。 尽管去年获得了10亿美元的现金注入，但截至2023年底，它的现金总额从一年前的7.4亿美元下降近一半，至4.27亿美元。意味如果继续以同样的速度消耗现金，公司几乎肯定会在今年晚些时候需要筹集更多资金。 综上所述，我们不禁要问，这家公司到底值多少钱？它目前的涨势是否反映了投资者对其股票的“重新发现”？它目前的市销率为8.6倍，高于特斯拉的6.4倍，也比全球电动汽车领军企业比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)的1倍高出不少。虽然路特斯科技的市销率很高，但如果公司今年能实现大幅增长，这一数字可能会有所下降。 鉴于它跟本地龙头品牌吉利的联系，加上在2023年录得强劲的第一年销售额，以及所处的细分市场竞争相对较小，如果能够保持强劲的销售增长，公司看上去确实前途光明。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
中国加大吸引外资，内地买家涌入香港楼市——中概股Bulletin
上周中国经济和中概股大事件 ▷ 人民币汇率跌至四个月低点 ▷ 银行尝试将数据资产作为抵押品 ▷ 蚂蚁集团赋予其国际业务更多独立性 ▷ 苹果CEO库克再次访华 ▷ 卡罗特向港交所递交上市申请 本周中概股评分：50/100 主编，阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/5HlUDfEqfZQ?feature=share 》》宏观 中国进一步向海外投资者敞开大门 中国似乎永远都对外国投资保持热情，上周的两条新闻，就是新佐证。一条是新的行动计划——包含24项吸引外资的措施。另一条是有报道称习近平主席将于本周会见众多外国CEO。 所有这些都发生在外国直接投资（FDI)增速在过去几年里迅速下降之际，包括去年首次出现下降。习近平主席会见苹果公司CEO蒂姆·库克和埃克森美孚公司的达伦·伍兹等美国顶级商界领袖显示了高层官员们的担忧程度，因为他很少会见非国家元首。 人民币汇率跌至四个月低点 去年一度跌至多年低点，后来略有反弹，人民币进入另一轮贬值周期，上周跌至兑美元约7.2的四个月低点。即使在当前的下跌之前，人民币的价值仍远低于重要心理关口1美元对7元人民币的水平，最近人民币就在这一水平附近。 这个故事有些技术性，不过值得注意的是，据报道中国的银行通过出售美元来缓解人民币的压力。几年前，中国经济仍相对强劲时，当前的汇率水平是难以想象的。但随着经济的疲软，短期内来看，人民币越来越不太可能升值超过7这一水平。 中概股稍作休整 中概股以较为强劲的上行开启农历新年后，上周稍作休整。事实上，我们关注的指数在这一周大部分时间都表现良好。不过，周五的大幅下跌导致恒生H股指数本周下挫1.1%。恒指下跌1.3%，MSCI China ETF也下跌1.3%。 中国正在采取越来越多的措施来支持上海和深圳等主要股市，包括新宣布的收紧上市的规定。此外，上周公布的非银机构贷款数据表明，用于“国家队”救市的贷款激增。 》》行业 中国的银行认可新型抵押…
理想季绩无限好 行业增长近黄昏
这家新能源汽车制造商第四季度车辆销售收入增长134%，但预计2024年一季度总营收增速将放缓至70%左右 重点： 理想汽车第四季度实现三位数营收增长、利润率提升，但预计本季度增长将大幅放缓 中国新能源汽车行业增长迅速放缓，并且可能进一步恶化，因最近爆出一系列有关该技术的负面新闻后，消费者担忧加剧 阳歌 过热的中国新能源汽车(NEV)行业正进行整合，而理想汽车公司(LI.US; 2015.HK)越来越像是这场竞争中的幸存者，要看看整合结束时究竟谁还保持屹立不倒。与此同时，公司周一公布强劲的第四季度业绩，其中诸多迹象都直指行业竞争激烈，并且很多人都预测到今年会急剧放缓。 在越来越多的负面报道，让中国消费者质疑购买新能源汽车是否明智后，这种放缓可能会比预想的更严重。就在上周五，南京一小区发生可能由电瓶车电池引发的火灾，造成15 人死亡、44 人受伤。 理想汽车公布业绩后，投资者显然把注意力集中在它跑赢行业的表现上，周一推动该股在纽约的股价上涨近20%。财报中不仅公布了强劲的销售增长，公司还保持了可观的利润，在中国大量本土新能源车企中，只有少数几家能够做到这一点。 理想汽车目前的市销率 (P/S) 为3.4倍，远远领先于其他同类公司，比如2.5倍的小鹏汽车(XPEV.US; 9868.HK) 、1.3倍的蔚来(NIO.US; 9866.HK)和1.9倍的零跑汽车(9863.HK)，这反映出投资者对其长期生存能力的信心不断增强。但它依然落后于特斯拉(TSLA.US)的6.9倍，后者被很多人认为是前景最好的公司。出人意料的是，全球新能源汽车领导者比亚迪(1211.HK；002594.SZ)，目前的市销率仅为0.9倍，似乎是近期投资者对该股缺乏热情所造成。 言归正传，我们还是回到理想汽车，它的最新业绩在主要同行中名列前茅，看上去确实相当亮眼。该公司第四季度交付汽车131,805辆，同比增长185%，这也推动该公司2023年全年总交付量达到376,030辆，同比增长182%。 理想汽车第四季度车辆销售收入总计404亿元，较上年同期的173亿元增长134%。 车辆销售收入增速远低于实际销量增速这一点，反映出市场竞争激烈，车企不断降价以吸引新业务。 尽管如此，随着经验和规模经济的取得，理想汽车的盈利能力不断增强。这体现在毛利率上，它的毛利率从第三季度的22%提高到了第四季度的23.5%，上年同期为20.2% 。效率提升推动理想汽车当季利润达到57.5亿元，而第三季度为28.1亿元，2022年第四季度为2.65亿元。 尽管公司的竞争对手尚未公布第四季度业绩，但理想汽车去年第三季度就曾以271%的营收增长轻松打败一众对手，相比之下小鹏汽车仅增长25%，蔚来仅增长47%。因此，理想汽车强劲的第四季度增长很可能会继续跑赢竞争对手。 前路坎坷 回顾了这些积极的数据之后，我们将在本文的后半部看看众多麻烦的迹象，它们表明，在经历了数年的爆炸式增长后，中国新能源汽车行业将在2024年大幅放缓。 去年，中国新能源汽车总销量增长38%，达到约950万辆，其中出口销量不断增长。这已经比2022年销量倍翻的增长率下降了，天津大学中国汽车战略发展研究中心的一名研究人员最近告诉《环球时报》，今年的增长率可能进一步放缓至22%左右。 理想汽车1月份的销量以及今年第一季度的业绩指引都反映了这一放缓趋势。该品牌1月份的交付量增长106%，达到31,165辆，远低于去年第四季度的增速。更重要的是，考虑到2022年的春节在1月（店面通常会关门），而今年却在2月，这个增长率看起来更疲软了。 理想汽车表示，预计整个一季度将交付10万至10.3万辆车，同比增长90%至96%。该公司预计一季度营收增长66%至71%，达到313亿至322亿元。这两方面的增长率都比去年要慢得多。 而且正如我们已经注意到的，最近围绕新能源交通工具的一系列负面新闻，可能会对本就疲软的销售产生更大的影响。南京的火灾造成15人死亡，44 人受伤，越来越多的小区对电瓶车引发火灾的危险发出了警告，这只是其中最新的一起。虽然电瓶车的技术含量显然远低于汽车，但负面报道也将不可避免地影响消费者对电动汽车的看法。 春节期间，该行业也是负面报道缠身，很多新能源车主在这期间开车前往温暖的海南岛，但由于潜在的火灾隐患，轮渡上新能源车的数量受到严格限制，令车主离开时被困在当地。正如许多西方人今年冬天发现的那样，中国北方地区的人们也发现电动车在极冷的气温下经常出现性能问题。 行业大洗牌正在加速，豪华电动车初创企业高合汽车的创始人表示，由于目前资源只够维持未来三个月的运营，公司正寻找潜在收购者或新的投资者。在他透露这一消息之前，本月早些时候该公司曾表示，由于财务困难，将停产六个月。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
智能充电上市集资挑战马斯克
这家欧洲第二大电动车快速充电桩销售商，希望通过赴美上市来增强财务实力 重点： 智能充电申请在纳斯达克上市，去年前九个月收入同比增长46% 公司由两名前特斯拉工程师创立，希望以其回流电网的快速充电桩脱颖而出 谭英 名不见经传的快速充电桩制造商智能充电有限公司希望在纳斯达克上市来充实资本，从公司预计不到1亿美元的市值来看，此次IPO的规模似乎不大。但受益于公司稳健的前景，并且包括德意志银行、中国的华泰证券和老虎证券等强大承销团队，此次融资是有可能出现惊喜结果。 智能充电的电动车充电桩是全球储能解决方案市场的一部分，根据本月提交的IPO招股说明书中的第三方市场数据，预计到2026年这个市场将达到900亿美元。使用直流电的快速充电桩市场增长最快，需求每年增长约33%，从2021年的4.0TWh增长到2030年的52.0TWh。招股说明书称，智能充电是欧洲第二大直流快速充电桩销售商，尽管该市场分散且竞争激烈。 那么，又名XCharge的智能充电的竞争对手到底是谁？美国巨头特斯拉(TSLA.US)是最大的竞争对手之一，它拥有由5万多个“超级充电桩”组成的全球网络，居于世界领先地位。据《EV Magazine》报道，第四大电动汽车充电桩制造商是中国的能链智电(NAAS.US)。其他主要充电站制造商包括 EVgo(EVGO.US)和Blink Charging(BLNK.US)。 Blink Charging目前的市销率 (P/S) 为1.72倍，EVgo 的市销率则要略微低一些，为1.56倍。按照今年预计销售额计算，同样1.6倍左右的市销率，智能充电的市值约为6,000万美元。 虽然自称全球领导者，但智能充电的实际销量依然相当小。公司的直流快速充电桩销量从2021年的807个增长到2022年的1,934个，增加了一倍多，去年前九个月销量总计1,443个。同时，它声称自近十年前成立以来，已在全球卖出超过4万个充电桩。 智能充电的收入依然相当有限，不过正在快速增长。去年前九个月，这个数字较上年同期的 1,920万美元增长了46%，达到2,800 万美元。毛利率也从2021年的35.2%，稳步提高到去年前九个月的44.2%。但同期营业费用增加了两倍，从630万美元增至1,840万美元，主因是首次公开募股前要支付750万美元的股权补偿。最重要的是，公司在2023年前九个月陷入了亏损，净亏损670万美元，2022年同期则录得净盈利70万美元。 智能充电的产品线包括最大输出功率200kW的智能直流充电桩C6EU、最大输出功率400kW的C7超快充电桩，以及输出功率210kW的最新NET ZERO净零系列。相比之下，特斯拉的超级充电桩输出功率为250kW。净零系列一个差异化的因素是，它能够让多余的电力返回电网，从而降低运营成本，吸引买家。 缘起特斯拉 智能充电由前特斯拉项目经理侯逸飞和丁锐于2015年成立，他们最初将目标定在中国新能源汽车市场。 两人从中看到商机，2009年左右中国新能源汽车热潮开始时，充电桩非常缺乏。侯逸飞在特斯拉任职期间负责特斯拉的公共充电。只干了一年多一点，他就离开了特斯拉，因他认为自己和丁锐可以通过给硬件添加基于云的管理软件，来改进这些充电桩。丁锐在特斯拉任职的时间也不到两年。 两人开始为能源和运输行业客户的车队或服务站提供套餐，其中包括中国最大的电网运营商国家电网有限公司。到2018年，他们已在中国供应了2万个充电桩，大部分位于北京和深圳。 公司在汉堡开设了办事处，开始探索最近也蓬勃发展起来的欧洲市场。和中国一样，欧洲的充电业务也得到政府的大力扶持，它的欧洲业务最近超过了中国业务。公司在欧洲的支持者包括壳牌风险投资公司，后者参与了它2021年的B轮和2023年的C轮融资。2022年，该公司欧洲业务收入同比增长120%，达到1,820 万美元，而来自中国的收入仅为420万美元，来自其他国家的也只有690万美元。 那么，对于这次上市，我们应该抱持怎样的期待？Seeking Alpha的分析师多诺万·琼斯(Donovan Jones)并不看好这家公司，因为它收入增长放缓、经营业绩参差不齐而且尽管“净零系列”产品，有能力将未使用的电力返回电网，但基本未经检验。但是，如果充电桩运营商喜欢“净零系列”能降低成本的功能，也可能改变游戏规则，因为智能充电是为数不多生产此类“电池到电网”充电设备的企业。 公司在2023年表示，将利用最新一轮融资的资金，在美国为“净零系列”（该系列于去年8月在德克萨斯州推出）建一座充电桩厂。在招股说明书中，公司表示还将把IPO所得的50%用于投资德州的工厂，20%用于研发，20%用于全球市场扩张，10%用于营运资金。 智能充电至少表现出了先见之明，把重点首先放在发展迅速的欧洲市场，而不是发展缓慢的美国。2021年，欧洲安装的充电桩数量为4.5万个，而北美的充电桩数量为2.31万个。招股说明书显示，预计2022年至2026年，欧洲的这个数字将以每年83.6%的速度增长，略高于北美81.5%的预测。意味着到2026年，欧洲的充电桩安装量将达到91万个，远远超过北美的54.42万个。 所以，能开发受欢迎的充电桩来为未来一代新能源车提供动力的企业，这个市场有着巨大的潜力。现在，智能充电要做的，就是大力发展业务，并证明自己能够成为该领域的全球领军者。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
地方债压力加剧，风能、太阳能超越煤电——中概股Bulletin
上周中国经济和中概股大事件 ▷ 中国债务/GDP比重达到288% ▷ 国有航司亏损严重 ▷ 风能、太阳能超越煤电 ▷ 恒大被勒令清盘 ▷ 特斯拉用宁德时代设备建新工厂 本周中概股评分：40/100 主编，阳歌 Doug Young 》》宏观 地方债压力加剧 最新的年度数据显示，中国的债务负担正变得越来越沉重，尤其是对地方政府的冲击尤为严重。财新的数据称，去年中国的债务占GDP的比例上升至创纪录的288%，比2022年高出13.5个百分点。另一数据显示，地方政府去年为其债券支付了创纪录的1740亿美元利息，这还不包括账外借款。 这两个数字不仅显示出中国正试图通过增加债务来摆脱经济放缓，而且还显示出随着地方政府传统的土地销售收入枯竭，这些债务正逐渐压垮地方政府。西方的观点一般认为这种增长的债务在是不可持续的，但日本的例子表明，在某些亚洲国家，这种状况可以持续相当长的时间。 PMI指数呈现复杂局面 PMI指数在一月份呈现出复杂的局面，一方面显示增长，另一方面则是收缩。在增长方面，财新PMI本月报告为50.8，与12月持平。但官方PMI报告为49.2，虽然较12月有所改善，但仍低于50的荣枯线。 数据的分化似乎显示，在当前的经济放缓中，私营部门的表现优于中国庞大的国有部门，因为财新PMI主要集中在前者的公司，而官方PMI则聚焦于后者。出口在报告中是一个亮点，因此私营部门公司很可能从该领域的强劲表现中受益。 中国股市重回跌势 在政府刺激措施的激励下，中概股一度有所回升。但是之后还是缺乏正面消息，海外上市的中国股票上周重回跌势。恒生H股指数上周下跌了2.6%，而iShares MSCI China ETF下跌了5.6%，恒指跌2.6%。 上周，副总理何立峰也开始呼吁采取更大行动来支持中国低迷的股市。北京已采取了多项措施，如鼓励主要机构不发布关于中国经济的负面报告，以及禁止部分卖空操作。但似乎没有一项措施产生太大效果。 》》行业 国有、私营航司两重天…
与合资分手 易鑫拒絕“不务正业 ”
这家在线汽车贷款服务商，正退出一项长达两年的合作，因其国企合作伙伴正要合资企业进入不相关领域 重点 易鑫集团将其在一家成立两年的合资企业中的49%股份，出售给合作伙伴青岛财通，后者希望合资企业将业务拓展到汽车租赁服务之外的领域 尽管中国汽车市场不稳定，但在新能源车需求旺盛的推动，易鑫集团的汽车融资业务仍在增长 梁武仁 盲目扩张至核心业务之外的领域，有时可能会迅速带来利润，但很多时也会以失望告终。在线汽车贷款服务商易鑫集团有限公司(2858.HK)似乎很清楚此类危险，最近决定退出偏离其原有业务的合资企业。 圣诞节假期刚过去没几天，易鑫集团就表示，将出售两年前与青岛财通联合成立的合资企业股权。易鑫集团12月27日在香港证券交易所发布的公告显示，公司将以最高2.8亿元，将其49%的股权出售给青岛财通。 从披露的信息看，易鑫集团变心，是因为担心国企合作伙伴想让该合资公司，拓展到汽车相关融资借贷服务以外的领域。 易鑫集团称青岛财通“拟扩大其投资至更多样化资产”，包括不属于合资公司主要业务的领域，并指青岛财通与自己不一样，是一家国有企业。易鑫接着表示，因此成立该合资企业的初衷“不再一致”。 尽管这种利益分歧在合资企业合作伙伴之间并不罕见，但也反映出在中国，民企与国企合作存在的一个普遍的风险因素。 数量庞大的国有企业，如今面临着提高利润的巨大压力，因为它们的所有者(通常是地方政府)的财务状况恶化，很大程度上是随着房地产市场低迷，土地出让收入下降。地方政府也在向国有企业施压，要求它们采取更多措施刺激地方经济，由于房地产市场低迷和疫情三年抑制消费，很多地方的经济也陷入困境。 去年，评级机构惠誉将财通的家乡青岛，和其他很多城市的地方政府融资平台(LGFV)的前景展望下调至“负面”，理由是这些城市的信用状况和抵御经济冲击的能力恶化，这些地方政府面临的财务压力可见一斑， 青岛财通是这座港口城市的政府在2020年成立的一家金融服务公司，官网显示其定位于“充分体现青岛市委市政府发展战略，全面落实青岛市委市政府重大部署”。 由腾讯支持的易鑫集团和青岛财通联合成立的合资企业，在2022年(首个完整运营年度)实现收入约1.83亿元，净利润3,100万元。根据其2022年底的净资产规模，其净利润折算为合作伙伴的投资回报率约为5.8%。 对于一家年轻的企业来说，这个回报率还算不错，但可能仍远低于青岛财通的资本成本。因此，不难理解为什么财通可能想让其业务扩展到其他领域，也为过度依赖汽车市场提供了对冲。 专注汽车金融 话虽如此，易鑫集团希望保持自己的特色，专注于自己擅长的汽车金融领域也是可以理解。进入不熟悉的领域总是有着很大风险，失败的例子不胜枚举。2014年一个备受瞩目的案例，就是中国恒大(3333.HK)涉足矿泉水和食用油业务，但仅仅两年后，恒大就因亏损累累而放弃了这些业务。恒大最近对电动车的押注也遭到了投资者的高度质疑。 其核心的汽车金融业务正处于上升阶段，易鑫目前可能不太愿意转移注意力。由于近期经济的不确定性，中国整体汽车市场并不算好，但新能源车却逆势而上，销量增长强劲，使本土车企比亚迪(1211.HK)和美国巨头特斯拉(TSLA.USA))成为市场上销量最大的两家公司。电动车的蓬勃发展也推动了整个行业生态系统的发展，令易鑫这样的公司受益。 根据易鑫上月初发布的最新季度业务更新显示，2023年三季度，汽车融资交易总额同比增长30%至177亿元，其中新能源车贷款激增超过200%，达到42亿元。易鑫去年上半年营收同比增长16%，净利润增长一倍多。 易鑫正努力将收入扩大到促成汽车贷款之外的领域，但在某程度上，它所有的多元化举措都与汽车行业有关。其中一款新产品，是用于汽车融资相关技术应用的软件即服务(SaaS)平台。 易鑫给人留下深刻印象的是，在疫情暴发前几年，监管机构整顿在线贷款机构，导致许多类似的金融科技初创公司倒闭，而易鑫不仅活下来了，还在汽车融资领域蓬勃发展。它最初直接提供汽车贷款，后来在监管环境发生变化后，转为促成银行和消费者之间的融资，这个角色受到的监管较少。 尽管有人可能会称赞该公司对核心竞争力的坚守，但多年来的监管阻力和疫情已经重创了易鑫的股价，目前仅为2017年IPO价格的一小部分，市销率只有0.6倍。然而，中国其他的在线贷款机构的估值也同样低迷。其中，消费贷款服务商信也科技 (FINV.US) 和乐信(LX.US)的市销率也远低于1倍。 消息公布后，易鑫股价有所反弹，涨幅最高达7%，随后又回吐了大部分涨幅。不过，短暂的上涨，可能代表投资者对该公司专注于核心业务的能力投下了信任票，如果电动车销售继续推高其利润，未来它可能还会有更多的上涨潜力。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
雷军造车 一往无前
小米的汽车发布会中，雷军夸下海口，要在15至20年内成为全球前5的车厂 重点： 小米未必再一如以往，用低价打入汽车市场 雷军扬言小米造车是人生最重要的战役 刘智恒 有看过《一往无前》这本书，就知道小米集团(1810.HK)的热血十年，雷军从一个手机外行人，怎样将小米攀上销售巅峰，今天他是否要在新能源车上，复制其成功模式? 雷军在汽车领域上，构建更先进的智能设备并在物联网中相互通信，希望能达致更全面的小米智能生态系统。 去年底的小米汽车发布会上，雷军展示小米第一部电动车SU7，外型让人眼前一亮，虽然有人指它像保时捷的Taycan与特斯拉的混合体，但其颜值确实超爆，所有设备及技术也是高端，难怪雷军一再强调：“不要喊9万9了，不可能的！”但市场总聚焦在价格上，雷军只好补充：“14万9也不用再讲了，还是要尊重一下科技。” 言下之意，小米汽车难再走超平路线，至于是否雷军向市场做了价格期望，到时又以低价去抢市场，一切要在今年SU7正式推出后才揭晓。 要成全球五大车厂 雷军在发布会上的豪言壮语，展现了无比决心。汽车行业已经过百多年发展，要在赛道上竞跑并无捷径，他许下承诺：“以十倍努力去投入，从底层核心技术做起，认认真真造一辆好车，经过15 年到 20 年的努力，成为全球前五的汽车厂商，为中国汽车工业全面崛起而奋斗。” 雷军的演说激动人心，但事实又另一回事，特别是投资市场，似乎并不买账，发布会当天股价不升反跌，一度跌近2%，翌日跌势未止，收盘跌逾4%，报15.28港元，是否意味大家不看好其发展前景？我们没有水晶球，最终小米汽车能否跑出尚属未知之数，但可以尝试从大环境及公司层面去探讨分析。 先说整体市场，新能源车这条赛道强手云集，国外有特斯拉(TSLA.US)，国内有比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)，加上“蔚小理”及零跑(9863.HK)等几家造车新势力，竞争已十分白热化，市场都质疑小米这个后来者如何突围而出，稍有差池，随时走上败亡之路。而且，新能源车经过这几年的急速增长，市场或许会放缓下来。 电车市场方兴未艾 从近年全球对减碳排放的要求，以及近年各地对新能源车的布局，可以预计未来的世界，新能源车会逐渐取代汽油为燃料的车辆，问题只是时间，因此对于市场饱和这一点，暂时似乎不用太担心。 根据中国汽车工业协会数据，在2020年至2022年，中国新能源汽车销量为136.7万辆、352.1万辆以及688.7万辆，按年增长10.9%、157.6%及95.6%。截至今年11月，内地新能源汽车渗透率达36%。换言之与饱和仍有相当距离，即使现已充斥多家造车势力，再加入新的竞争者，市场仍有足够的空间让他们去争取及拼搏。别忘记，还有海外这个大市场，足以容纳更多内地车企去开疆拓土。 我们看，新能源车未来市场仍大有可为，但发展的过程中，同业竞争，淘弱留强是必然事情，当年威马汽车挟强势而来，最终败走麦城，可见企业的能力才是关键，如何去应对是重要一环。 对于小米的雷军，从金山软件(3888.HK)的成功，到十年前一个门外汉，在杀戮战场的手机行业上由零开始，最终排除万难，成为前列手机品牌，于中国及海外市场占有重要席位，足见雷军及其团队有相当能耐。 纵然有批评声音指小米在做高端手机一直未能成功，但小米目前仍是全球智能手机品牌中，按货量计稳居前三之列。就如初创或私募投资，很着重看领导团队，而小米创始人就有一个亮丽的履历去让人投下信心一票。 雷军并不是睡醒觉就突然想要造车，早在十年前已有部署，雷军当年已布局，在乘用车领域投资小鹏(9868.HK)和蔚来(9866.HK)，另外又投资九号公司、工匠派及石头科技等。期间，小米针对激光雷达企业，投资了禾赛科技(HSAI.HK)和速腾聚创(2498.HK)等重点品牌，透过投资去参与及观察，汲取了多年经验及知识，并建立相当的人脉关系。 雷军人生最后一击 就是雷军的早有筹谋，是以在公布造车后的1,003天里，小米才能短时间内解决人才任用、造车资质、及自建工厂等事宜。 财务上，雷军拓展电动车时，有小米这家上市公司作后盾，确实具有一定优势，我们看看小米第三季度的财务报表，光在第三季度，经营现金流有133亿元，手头现金316.5亿元，短期银行存款也有514亿元，而长短期借贷仅为448亿元。 虽然造车的投资动辄以百亿计算，但以现时小米的财力，加上雷军的人脉关系，赋以昔日亮丽的创业成绩，要在市场找融资相信并不成问题。难怪雷军在发布会上敢说出“不差钱”这三个字。 日本战国时代的大名织田信长，雄心勃勃统一天下，向天下布武，今天雷军公开叫阵，扬言最快在15年内打进前五大车厂之列。他豪言地说：“这是我人生最后一次重大的创业项目，我愿意押上人生所有的战绩和声誉，全力以赴去做小米汽车。” 事实上，以雷军在软件及手机行业做出的骄人成绩，加上他的能力及一往无前的精神，大有机会在新能源车的市场上站稳一重要席位。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。…
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